Consultorio de bolsa

Hola Sergi,

Fundamentalmente porque se ha pasado de frenada. La caída del precio ha sido tan vertical y tan rápida que el mercado, a partir de un determinado nivel lo ha empezado a identificar como un proxy de recesión. De forma equivocada, desde mi punto de vista, pero el futuro será quién lo diga. Esto se ha acentuado porque el precio del petróleo ha hecho que el crédito, sobre todo el HY, amplíe. Esto se ha interpretado históricamente como un indicador de recesión. Además, hay menores expectativas de inflación, lo que hace que la rentabilidad a largo plazo se reduzca y la curva de tipos se aplane, que también se identifica con recesión.

Cabe esperar, así mismo, con estos precios, un aumento de la tasa de defaults en el sector de energía, dado que los bajos precios del crudo persisten a pesar de las notables reducciones de CAPEX. En este sentido, hay una creciente preocupación por cuál es la exposición de los bancos a este tipo de empresas. Esto se demuestra en el incremento de los indicadores de tensión en el interbancario. Desde nuestro punto de vista la exposición es baja y los bancos están mucho mejor que en 2008, en el caso de una crisis financiera.

Saludos,