El beneficio neto en el primer trimestre se ha situado un 6,5% por encima de las estimaciones. Las cifras recogen el impacto negativo del tipo de cambio. El beneficio neto arroja un descenso cercano al 5% interanual en el primer trimestre de 2016, sin embargo crece un 6% en términos homogéneos (descontando la aportación a beneficios de CatanuyaCaixa en el primer trimestre de 2015).
El crecimiento de las primas de No Vida, a pesar del impacto de tipo de cambio, se ve apoyado por la consolidación del negocio directo en Italia y Alemania, el incremento de tarifas y volúmenes en Turquía, y una buena evolución en España con la recuperación del negocio de Automóviles y el crecimiento del seguro de salud.
Destaca la fuerte mejora del ratio de siniestralidad en Estados Unidos que se reduce hasta el 78,5% y supone un descenso de 15 puntos porcentuales respecto al primer trimestre del ejercicio anterior. Así como una evolución subyacente positiva de los volúmenes y las primas en Brasil una vez eliminado el efecto tipo de cambio, un área que representa el 14% de las primas totales del Grupo.
Entendemos que los resultados no deberían suponer un cambio de la guía por parte de la compañía, que espera alcanzar unos ingresos totales de 30.000 millones de euros (frente a los 7.200 millones de euros en el primer trimestre de 2016), ratio combinado inferior al 96% (frente al 96,8% del primer trimestre de 2016 sin gastos extraordinarios en USA), ratio de gastos del 28% (frente al 27,4% registrado en el primer trimestre de 2016) y un pay out superior al 50% ( en 2015 ascendió al 56,5%).
La conferencia será a la 12:30. Esperamos reacción positiva de la cotización.
Destacamos:
No Vida. Las primas emitidas y aceptadas en el primer trimestre de 2016 crecen un 2% interanual. La consolidación del negocio directo en Italia y Alemania (256 millones de euros en primas), el aumento de tarifas y volúmenes en Turquía (sube 77 millones de euros) y la recuperación en España en Autos y aumento en Salud, compensa un descenso de las primas del 15% interanual en Brasil y del 11% en México por impacto tipo de cambio.
En España, crecimiento de las primas emitidas y aceptadas del 3% interanual apoyado por Autos (sube un 1,5% interanual), Salud (un 7,7% interanual) y Multiriesgo (un 10,5% interanual). Evolución que compensa el descenso en Decesos (2%interanual) y Empresas (cae un 4% interanual).
Política de dividendos: el Consejo de Administración ha acordado el pago de un dividendo complementario con cargo a resultados de 2015 de 0,07 euros por acción el próximo 24 de junio. De este modo, el dividendo total asciende a 0,13 euros por acción, que supone un pay out del 56,5% y una rentabilidad por dividendo implícita del 5,7%.
