Lo primero que me llama la atención es que encontramos una cartera muy concentrada en servicios financieros, industria y energía, pero con apuestas bien repartidas por sectores que permiten capturar valor a corto, medio y largo plazo. Un equilibrio entre los grandes del dividendo, small caps de crecimiento y apuestas tácticas. Aunque, en términos generales, estoy seguro de que acertarías la mayoría de ellas, quizá no con la ponderación.
Lo que he hecho es hacer una cartera ponderada de los mejores fondos de renta variable España de nuestras gestoras nacionales del artículo previo y ver qué acciones tiene esta cartera y en qué proporción.
Estos son los sectores en esta cartera compuesta, según los datos agregados de exposición sectorial. Me sorprende que no se parece tanto al IBEX como hubiera pensado…
Fuente: Carlos Arenas Laorga
La cartera se centra en compañías ligadas al ciclo económico, pero mantiene posiciones estratégicas en sectores defensivos y de crecimiento estructural.
Y si desglosamos en qué compañías invierten estos fondos, nos encontramos con la siguiente foto. Por cierto, también te he puesto la rentabilidad de cada una en lo que va de año. Ah, y este top 10 concentra más del 55% del total…
Fuente: Carlos Arenas Laorga
Lo que vemos aquí es un patrón bastante claro. Predominan las grandes compañías financieras y energéticas.
Los tipos altos han sido oro para la banca española, que vive su mejor momento en más de una década. Elevados márgenes de intermediación, saneamiento del balance y dividendos atractivos convierten al sector en el value defensivo del año. Las bajadas de tipos les ha ayudado a la revalorización de sus activos de deuda y a conceder más préstamos. Miel sobre hojuelas para la banca. Y si piensas que ya están muy caros, no corras; siguen cotizando a múltiplos bajos frente a su rentabilidad sobre fondos propios.
Sobre Iberdrola poco que decir que no conozcas…
Por supuesto, tampoco podía faltar Inditex (6,22%), que sigue siendo la joya del retail europeo. Márgenes buenos, crecimiento en mercados emergentes y una cadena logística que es caso de estudio en medio mundo.
Para Indra me parece que también sobran las palabras. Se ha disparado más de un 180% en el año, gracias a su segmento de defensa y ciberseguridad.
Ferrovial (2,95%), tras su salto a Países Bajos, se ha posicionado como líder global en infraestructuras con exposición a EE.UU. y Reino Unido. Más internacional que nunca.
Aunque con menor peso que en años anteriores, las utilities aún representan el 13,4% de la cartera. Algunas compañías verdes destacan por su rentabilidad, como Grenergy Renovables (+156%) o Solaria (+120%). Estas compañías han vivido una fuerte recuperación tras sus caídas, favorecidas por visibilidad en precios y sus contratos a largo plazo.
Small capsen la sombra. Neinor, Meliá, Almirall… No son las top, pero no lo son por su capitalización, no porque no sean buenas. Le dan salsa a la cartera y gestores de small caps las tienen más en el radar.
Aunque las large caps dominan por motivos obvios (Santander, BBVA, Iberdrola, Inditex), y porque también los indexados les suman peso, hay una presencia que me ha llamado la atención de mid y small caps. Muchos gestores activos buscan ineficiencias en este segmento para encontrar valor —una estrategia del value investing español.
Esta cartera construida con los pesos agregados de los mejores fondos de renta variable española en 2025 es una selección que mezcla bancos e infraestructuras para el presente (dividendo y tipos en un punto bueno); industria y tecnología para el medio plazo; energía y renovables para el futuro; y small caps para la rentabilidad más oculta.
