Las fuertes alzas de octubre de 2015 registradas en el índice Ibex 35 han venido acompañadas de una notable disminución de la volatilidad. No obstante, el aumento medio de las Betas de sus componentes nos invita a ser cuidadosos en la elección de valores ya que la normalización de la volatilidad no afecta a todos por igual.

A lo largo del mes de OCT15 el selectivo IBEX 35 se anotó un +8,38%, alza que han impulsado de manera significativa las mejorías en las lecturas técnicas de los componentes del mismo índice. El fuerte impulso alcista se ve acompañado por una disminución en la volatilidad del índice citado aunque ello no evita asistir a un aumento medio de las Betas del +2,84% en el último mes de OCT15, en relación al comportamiento medio de las Betas en los últimos tres meses. (ver: “El Coeficiente Beta”)

Este comportamiento asímétrico nos obliga a ser muy precavidos en nuestra elección de valores ya que, en el último mes 17 de los 35 componentes de dicho selectivo han rebajado su incertidumbre o disminuido su sensibilidad respecto al último trimestre (ver Var. % 20 vs 60).
 
Para ello, recurrimos a los valores (1) con menor sensibilidad a las variaciones de su índice de referencia (Betas) y  (2) que se encuentren en un buen momento técnico en nuestro filtros técnicos Premium para detectar aquéllos activos del índice IBEX 35 con menor incertidumbre a medio plazo.

Coeficientes Beta componentes IBEX 35 a 30 de OCT15

                                               Fuente: Informe mensual Sociedad de Bolsas OCT15  y elaboración propia.

En consecuencia, de los valores que han registrado un comportamiento defensivo cuando más difícil estaba el mercado, los valores seleccionados son AENA (B=0,16), IAG (B=0,40), Enagás (B=0,28), Red Eléctrica (B=0,39) e Iberdrola (B=0,35), valores que además aprueban en nuestras valoraciones por técnico con altas valoraciones individuales con una media de 8,6 puntos sobre 10 entre las cinco seleccionadas.

AENA (AENA.MC) se mantiene bajo un proceso de consolidación tras el importante impulso alcista desarrollado desde su salida a Bolsa, consolidación que deriva en un lógico aplanamiento de las lecturas tanto de medias móviles como del oscilador MACD, más retrasado a la evolución del precio. No se pondrá en riesgo la lateralidad de medio plazo mientras cotice por encima del área de soporte comprendida entre los 97-95,67.

A lo largo de las últimas sesiones acentúa su falta de tendencia bajo un rango mínimo comprendido entre los 101,90-98,81 y cuya resolución alcista se vería apoyada por la reciente salida del Estocástico de zona de sobreventa con un objetivo situado en los 105,5-104,85. Por contra, una resolución a la baja amenaza directamente el área de soporte de medio plazo citada anteriormente. A día de hoy, lo más probable parece una rotura al alza al más estricto corto plazo.

Puntuación: 6 / 10

AENA en gráfico diario con Estocástico (ventana central superior), MACD (ventana central inferior) y volumen de negociación

Fuente: Visual Chart y elaboración propia.


International Airlines Group (IAG.MC) logra alcanzar su objetivo de muy corto plazo tras la superación de la resistencia de medio plazo situada entre los 8,56-8,53, movimiento que le permite seguir manteniendo viva la inercia de la tendencia alcista de fondo. Sin embargo, el rápido agotamiento surgido tras la rotura al alza evita que las señales divergentes aparecidas en el MACD sean anuladas.

En este entorno vigilamos el gap alcista situado en los 8,15 y que funciona como aproximación a la media móvil de 40 periodos, cuya resolución bajista reforzaría las señales divergentes a muy corto plazo habilitando un tramo bajista hasta los 7,90 o los 7,48-7,40.

Puntuación: 10 / 10

IAG en gráfico diario con Estocástico (ventana central superior), MACD (ventana central inferior) y volumen de negociación

Fuente: Visual Chart y elaboración propia.


Enagás (ENG.MC) se muestra incapaz de superar el 61,8% del retroceso proporcional de Fibonacci correspondiente al último tramo bajista que parte de los 47,65€ por acción, movimiento que le empuja a amenazar la viabilidad del gap alcista abierto recientemente en los 40,26€ por acción.

Por su parte, el oscilador MACD tampoco termina de superar al alza su directriz bajista de medio plazo con garantías y se mantiene cotizando por debajo de su zona neutral, todo ello mientras las medias se encuentran bajo un claro proceso de convergencia a punto de ser resuelto a la baja. Todos estos movimientos nos invitan a ser precavidos al más estricto corto plazo aunque, el mantenimiento del 61,8% del tramo al alza que parte de los 32,24€ por acción nos permite seguir siendo optimistas de cara al medio plazo.

Puntuación: 9 / 10

Enagás en gráfico diario con Estocástico (ventana central superior), MACD (ventana central inferior) y volumen de negociación

Fuente: Visual Chart y elaboración propia.


Iberdrola (IBE.MC) le pasa factura el ataque a los máximo anuales previos intentado obviar los niveles de sobrecompra acumulados en los osciladores de precios, lecturas que como esperado han limitado la extensión del ataque hasta los 6,57 y que siguen presentando la necesidad de descomprimirla.

En este sentido, no deberíamos considerar extraño o negativo un movimiento throwback al ahora soporte de los 6,30 cuyo objetivo es el de descomprimir las elevadas lecturas de sobrecompra que han impedido, en gran medida, la extensión del movimiento alcista de corto plazo. De producirse finalmente dicho throwbak, la toma de posiciones a precios más competitivos en favor del lado largo sería una opción de inversión interesante.

Puntuación: 9 / 10

Iberdrola en gráfico diario con Estocástico (ventana central superior), MACD (ventana central inferior) y volumen de negociación

Fuente: Visual Chart y elaboración propia.


Red Eléctrica (REE.MC) mantiene vivo el impulso alcista de corto plazo que parte de los 66,47 bajo una sólida estructura de máximos y mínimos crecientes que le permite superar la resistencia de medio plazo situada en torno a los 76,80-76,40 dando así continuidad a la estructura positiva de fondo.

Los altos niveles de sobrecompra comienzan a pasar factura en las proximidades de los 80,87 aumentando la probabilidad de asistir a un descanso en los actuales avances que consideraríamos como un movimiento positivo que no permitirá entrar a precios más competitivos y saneados. En este sentido, esperamos un throwback con un objetivo principal en el ahora soporte de los 76,80-76,40 de cara a buscar una extensión del dominio alcista.

Puntuación: 9 / 10

Red Eléctrica en gráfico diario con Estocástico (ventana central superior), MACD (ventana central inferior) y volumen de negociación

Fuente: Visual Chart y elaboración propia.


En este sentido, cabe resaltar que evoluciones pasadas del Coeficiente Beta no implica necesariamente que la evolución a  futuro sea la misma, por lo que el presente estudio debe ser razonado como una fotografía en un momento puntual y que, bajo parámetros objetivos y bajo un estudio de precios a corto plazo, intenta discernir los valores del selectivo IBEX 35 con buenas valoraciones y menor sensibilidad al riesgo.