Todos quieren invertir en Bitcoin (BTC), tanto inversores minoristas como los tenedores a largo plazo o ballenas. Maartunn, analista de CryptoQuant, ha señalado en X que los primeros han llegado tarde a la racha alcista. Ya que los segundos están comenzando a vender con la fortaleza de la principal criptomoneda, según Jake Simmons en News BTC.
"Bitcoin rompió su máximo histórico, pero aquí está la trampa: Los tenedores a largo plazo están (comenzando) a vender con la fortaleza", escribió Maartunn, añadiendo que lo importante ahora es cómo el mercado digiere la oferta por encima y alrededor de la zona de ruptura. Según su análisis, la primera prueba de estrés está en marcha.
¿Ha terminado la racha alcista de Bitcoin?
El hilo gira en torno a un dato que llama la atención: "La presión de venta a largo plazo incluye los 80.000 BTC vendidos por la billetera de la era Satoshi". Esa descripción es la interpretación de Maartunn del extraordinario movimiento de julio de ocho billeteras "antiguas" que movieron aproximadamente 80.000 BTC tras aproximadamente 14 años de inactividad a través de Galaxy Digital.
Más allá del drama de esta única entidad, Maartunn argumenta que el comportamiento de todo el espectro de tenedores es lo que impulsa la cinta. "El comercio minorista está entrando en acción después del ATH", señaló el experto, describiendo un patrón familiar de entusiasmo de finales de ciclo que siguió al avance de Bitcoin por encima de los 120.000 dólares a mediados de julio. Ese aumento estableció un nuevo récord cerca de los 123.000 dólares antes de que el impulso se desvaneciera. Los precios al contado ahora oscilan entre 113.000 y 115.000 dólares.
La oferta no desapareció por completo. "El capital fresco ayudó a los compradores que rompieron el ATH", escribió Maartunn, señalando la demanda en el balance general "de empresas como Microstrategy-A y Metaplanet". Esas compras son verificables. Microstrategy reveló la compra de 21.021 BTC entre el 28 de julio y el 3 de agosto, a un promedio de 117.256 dólares, lo que elevó sus tenencias a 628.791 BTC. Metaplanet, que cotiza en Tokio, añadió 463 BTC el 4 de agosto, elevando sus tenencias de tesorería a 17.595 BTC. “Aun así, esos flujos corporativos no fueron suficientes para mantener Bitcoin cerca del nivel de 120.000 dólares ", afirmó el analista.
Donde la tendencia se vuelve más cautelosa es en las inversiones a corto plazo. "Los tenedores a corto plazo comenzaron a vomitar y a vender con pérdidas", escribió Maartunn, cuantificando oleadas de pérdidas realizadas de 52.230 BTC (del 15 al 18 de julio), 42.493 BTC (del 24 al 28 de julio) y 70.028 BTC después del 31 de julio. Calificó el último episodio como notable "no solo por su magnitud, sino también por su duración", argumentando que la pérdida prolongada de STH es una válvula de escape que normalmente necesita tiempo para agotarse. Estos son los recuentos en cadena de Maartunn, no han sido publicados por separado por los proveedores de datos de forma agregada.
El panorama de flujos de los productos cotizados ha empezado a armonizar con esa tensión. "Los ETF también están experimentando salidas", observó Maartunn. Múltiples indicadores confirman una caída: CoinShares registró la primera salida neta semanal en 15 semanas (-223 millones de dólares), con los fondos de Bitcoin a la cabeza con -404 millones de dólares, mientras que los recuentos diarios de esta semana muestran que los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. han perdido terreno durante varias sesiones, incluyendo unos -196 millones de dólares el martes. El encuadre varía según la ventana, pero la dirección es clara: La oferta de los ETF se tambalea en el margen.
Técnicamente, Maartunn centra su atención en la antigua zona de ruptura. "Bitcoin está encontrando soporte alrededor de su máximo histórico anterior, aproximadamente 112.000 dólares", escribió el analista, señalando una confluencia entre la estructura del gráfico y la distribución de precios en cadena. Su mapa en cadena lo respalda, señalando un "fuerte soporte en el rango de 108.000 a 112.000 dólares", un área donde un gran volumen de monedas cambió de manos por última vez.
El contexto importa. El máximo histórico de Bitcoin en julio se sitúa en torno a los 123.000 dólares en los principales índices de referencia (Una prolongación del avance institucional de 2025), por lo que denominar 112.000 dólares como un "ATH previo" se refiere a la meseta de ruptura a corto plazo que precedió al descubrimiento del precio, no al récord absoluto. Este matiz es la razón por la que Maartunn concluye con una condición: "En lo que va de ciclo, no hemos visto ninguna ruptura de ATH previo... Hasta que eso cambie, esto parece un retroceso normal. Pero si rompemos por debajo de un ATH previo (112.000 dólares), se trataría de un cambio real en el comportamiento del mercado".
A corto plazo, la credibilidad de ese "alcance" de 108.000–112.000 dólares probablemente se decidirá en función de si la oferta de los tenedores a largo plazo con toma de ganancias, los tenedores a corto plazo con pérdidas y los reembolsos de ETF sigue superando la demanda del balance y las entradas orgánicas al contado. Si la plataforma se mantiene, el escenario base de Maartunn es "un retroceso normal" que absorbe los excesos del impulso al máximo histórico. Si fracasa decisivamente, argumenta, el ciclo mostraría su primera ruptura significativa de una ruptura previa: Un cambio observable en el comportamiento, más que un giro narrativo.
Bitcoin cotiza a la baja en la apertura del jueves en los 114.495 dólares. Las medias móviles de 70 y 200 periodos se mantienen debajo del precio, RSI a la baja en los 48 puntos y la línea rápida (Azul) del MACD apenas encima del nivel de cero.
El soporte a mediano plazo se encuentra en los 98.277 dólares. Mientras, los indicadores de Ei se muestran mixtos.
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