José Luis Cava plantea dos argumentos principales utilizados por los bajistas contra Bitcoin: “la computación cuántica” y “la fuerte subida experimentada por los tipos de interés en Japón”.
Sobre la computación cuántica, el analista aclara que no es experto técnico, pero expone una idea central: “si Bitcoin es vulnerable a la computación cuántica, el sistema financiero tradicional lo es más”. Se pregunta por qué ese riesgo se atribuye solo a Bitcoin y no al resto del sistema financiero. Añade que, si esa vulnerabilidad fuera real y relevante, “eso lo va a reflejar la cotización”, ya que los inversores no comprarían. Sin embargo, lo que observa en el gráfico es “una corrección temporal dentro de una tendencia alcista de medio y largo plazo”, por lo que considera que este argumento “no es potente”.
A continuación analiza el segundo argumento bajista, el incremento de los tipos de interés en Japón, recordando que Bitcoin es “el activo más sensible a la marcha de la liquidez”. Repasa el papel de los bancos centrales en la liquidez global y señala que la caída previa de Bitcoin se debió a “la contracción de liquidez” en Estados Unidos provocada por el QT de Powell y por la fuerte detracción realizada por Bessent desde julio.
Cava reconoce que Japón y el Banco Central Europeo están aplicando políticas restrictivas, visibles en la subida de la rentabilidad de sus bonos. Sin embargo, destaca que China está haciendo lo contrario: la rentabilidad de sus bonos está en tendencia bajista y el Banco Central chino “está llevando a cabo inyecciones de liquidez”. A esto se suma un cambio radical en Estados Unidos: el recorte de tipos por parte del FOMC y la inyección mensual de “40.000 millones de liquidez”, junto con la reducción de “78.000 millones” en la cuenta del Tesoro. En conjunto, concluye: “China, que es más grande, es expansiva y Estados Unidos, que es más grande, es expansivo”.
Por ello, Cava afirma que lo esperable es que “S&P 500 suba, que el oro suba y que Bitcoin suba”, aunque recuerda que Bitcoin reacciona con un “retardo de 90 días”. En su opinión, Bitcoin “está formando una base” y no ha entrado en una tendencia bajista porque “la liquidez a nivel global no se está contrayendo”. Como prueba, señala que el oro está cerca de máximos históricos y que índices como el S&P 500 equiponderado y el Russell 2000 han superado máximos.
Concluye que los argumentos bajistas escuchados están “incompletos” y “sesgados” por no tener en cuenta la liquidez. Para el experto, desde 2008 los libros de economía están obsoletos, porque tras la crisis “los bancos centrales tienen que inyectar liquidez”.