José Luis Cava inicia señalando que los mercados financieros atraviesan un momento “radiante” y que todas las noticias son positivas. 

Para empezar se fija en un gráfico de Bank of America: la semana pasada los gestores de fondos norteamericanos vendieron masivamente, mientras que los inversores particulares fueron compradores netos. El experto plantea si esto es “una fase de distribución clásica” pero responde que no, y afirma que “los que están en el lado correcto del mercado son los inversores particulares”. Añade que los institucionales “se están convirtiendo en magníficos indicadores de opinión contraria”.

Por ello, considera que el S&P 500 no solo subirá en el cuarto trimestre de 2025, sino “que lo hará con fuerza”. Argumenta que los gestores que han vendido tendrán que recomprar si el mercado sube, impulsando ellos mismos la subida. Sin embargo, reconoce que los institucionales ven motivos de cautela: el indicador Buffett marca máximos históricos (zona 217), lo que sugiere sobrevaloración y riesgo de techo.

El analista lo refuta en dos puntos. Primero, la liquidez. Explica que gobiernos y bancos centrales aplican de hecho la Teoría Monetaria Moderna, emitiendo moneda, aumentando déficit y comprando deuda. Afirma que “si se incrementa la liquidez, las bolsas seguirán subiendo”. Según su indicador semanal, la liquidez global se ha acelerado. Segundo, recuerda que un techo de mercado exige no solo valoraciones altas, sino también un “éxtasis comprador”. Al estar los institucionales fuera, no se ha producido. Para él, “el S&P 500 no está formando un techo y puede seguir subiendo”, destacando que “en estos momentos el rebaño está conduciendo al pastor”.

También se centra en las criptomonedas. Explica que la liquidez digital también crece. “Ayer se emitieron 2 millones de Tether”, y que la circulación ha aumentado un 80% desde finales de 2024, hasta 180.000 millones, y esto abre la puerta a mayor especulación. En consecuencia, afirma que lo más probable es que Ethereum, Bitcoin, Solana y XRP suban.

Observa fuertes entradas en ETFs de Bitcoin al contado y analiza su gráfico: tras rebotar en 112.000-107.000, la cotización se acerca a 119.500-120.000. Si supera ese nivel, fija objetivos en 124.000, 130.000 y 160.000, con la posibilidad de alcanzar 300.000.