Cuando decidimos invertir en compañÃñas Solidas, solventes y bien diversificadas se incluye a Telefónica. La suspensión del dividendo âse hace para no tener que tocar el pago de los intereses de sus deudas. Para una empresa de este tipo no se pueden quedar fuera del mercado de capitales, si un dÃa dejaran de pagar un cupón se acabarÃa la financiación o la tendrÃan a unos precios inviablesâ, explica VÃctor Alvargonzález, consejero delegado de Profim EAFI.
En cuanto a la prohibición de cortos sobre determinadas compañÃas de la bolsa española y su efecto sobre los fondos inversos, Alvargonzález reconoce que si âutilizamos fondos inversos sobre Ãndices, no afectarÃa. Si lo harÃa en mayor medida sobre fondos que apuesten contra determinados valores â fondos de inversión libre o incluso normales â pero en el caso de los fondos inversos referenciados al Ãndice no afectaráâ.
La volatilidad es el Ãndice del miedo, hemos tenido y seguirá habiendo miedo, los polÃticos van poco a poco pero en el camino que han cogido es el correcto. Supervisión bancaria única, actividad presupuestaria únicaâ¦.ây de ahà se darÃa permiso al BCE para hacer su trabajo que es comprar masivamente deuda de paÃses como Españaâ. Hasta que lleguemos ahà ây si llegamos, el miedo seguirá apareciendo y la volatilidad nos permite sacar partido del mismoâ.
âCreo que en los mercados, las grandes inversiones se hacen aprovechando este tipo de situacionesâ. El problema es que los gobernantes actuales no tienen ni la madera ni el liderazgo para tomar las medidas necesarias por lo que ¿dónde está el fondo del mercado español? Seremos rescatados probablemente por lo que âestoy de acuerdo en que vemos oportunidades en renta fija de alta calidad, un banco de los grandes â que no dejarán de pagar sus deudas â y una cartera compuesta de las mejores compañÃas europeas, es una oportunidad únicaâ. En los valores, la única forma que recomendamos es cubriéndolos: comprar determinados valores, cobrar el dividendo y tener algún producto que cuando baje el valor, suba.
El problema aquà es pensar en lo que tendremos en Europa ¿recesión o japonetización? Si es la primera, tenemos una oportunidad única para comprar a precios bajos para cuando se recupere la economÃa. Pero ¿y si Europa se estanca durante años? Las operaciones corporativas serán oportunidad cuando comience a haber cierta recuperación de las cosas. Cuando cortas el dividendo, cuando hay compañÃas que dudan si lo pagaránâ¦hay que ser un poco inconsciente si te frenas a hacer operaciones corporativas. No creo que esto pase aquà porque la economÃa europea es más dinámica pero es una opción que no podemos descartar.
Video grabado el 26/7/2012
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