Con la situación actual: Alemania en vías de crecer a ritmo irrisorio, más que probable recesión en la periferia incluida España, las dudas, en definitiva, planeando sobre Europa, ¿cómo se encuentra la renta fija gubernamental?
‘Entra dentro de lo razonable pensar que los países europeos van a entrar en un escenario de recesión, incluso también Alemania. Dentro de este contexto, la renta pública es algo que sale favorecido. Evidentemente hay que distinguir entre los países periféricos en relación a Alemania, cuya deuda es la que más se va a ver beneficiada en este entorno.'
Con este panorama, no es de extrañar que los gestores se inclinen por la renta fija corporativa, ¿es su caso? ¿Alguna recomendación?
'Los bonos corporativos creemos que es una clase que presenta muchas condiciones positivas. Las compañías tanto en Europa como en Estados Unidos tienen unos balances muy sólidos, la deuda no es problema, son compañías que han hechos sus deberes, pero del lado negativo, los beneficios empresariales se han visto perjudicados. Luego es un lugar donde se puede estar cómodamente en estos momentos.'
Las emisiones brutas de renta fija han caída un 54% en el último trimestre. ¿Ha dejado de ser una opción? ¿Es una situación sólo europea y no extrapolable a Estados Unidos?
'Ha habido muchas empresas que se han visto obligadas a suspender sus emisiones porque el entorno no ha sido muy favorable. Pero es que además muchas empresas gozan de una situación de liquidez muy importante.'
Enlazando con el punto anterior, ¿considera que aquellos inversores que apuesta por la renta fija están buscando un refugio o rentabilidad?
'La mayor parte de los inversores han vuelto a mirar hacia la renta fija. La renta fija gubernamental, la pública alemana, el bund y los refugios americanos, pero pensamos que, además, es una buena idea contemplar los bonos corporativos. US Corporate Bond es un buen ejemplo de ello y pensamos que puede tener unas condiciones aceptables. En la parte de high yield, hay productos muy interesantes en la parte de high yield americano de duración corta.'
¿Por qué aconsejaría invertir en renta fija frente a la renta variable?
'Es una tasa de activos de menor volatilidad en estos momentos, hay demasiadas preguntas abiertas en el mercado y hasta que no aumente la confianza sobre la crisis de deuda soberana, pensamos que es más aconsejable estar en renta fija que en renta variable. Y renta fija no significa sólo refugio, sino también oportunidades de rentabilidad en los tiempos que corren.'
