SESIÓN ANTERIOR Jornada de mucha volatilidad la de ayer, los mercados abrieron al alza para finalmente cerrar en negativo. Y todo ello ante ausencia de datos macroeconómicos, por lo que los operadores todavía tenían en mente el mal dato de empleo americano del viernes. Además la advertencia de dos miembros de la Reserva Federal sobre los riesgos de la crisis hipotecaria para la economía no fueron de ayuda. Una vez más constructoras y banca mediana fueron los protagonistas por el lado negativo. Así ANA se dejó un -5,4%, BKT (-4,7%), ACS (-3,8%) y FER (-3,6%). En el lado positivo SYV (+0,9%) tras los fuertes recortes de jornadas anteriores, BME(+0,9%) ante rumores de compra y MAP (+0,6%). En Europa, el Eurostoxx se dejó un -0,6%. Daimler (-2,7%) en la tónica de su sector ante la desaceleración del consumo, Fortis (-2,4%) ante los rumores de que podría tener dificultades de liquidez y ABN (-2,2%) por los rumores de que el Consorcio podría rebajar el precio de su OPA. En el lado verde, Philips (+3,1%) que revisó al alza sus beneficios, ENEL (+2,5%) que actuó de valor refugio y Ahold (+1,2%). Escasísimo volumen para comenzar la semana, en una sesión sin datos y con los ecos de las malas noticias del empleo estadounidense y del PIB japonés. Los diferenciales de crédito siguen al alza, principalmente en el sector financiero, y las rentabilidades de la Deuda Pública a la baja, marcando mínimos de los últimos meses. La Deuda alemana sigue comportándose, a 10 años, mucho mejor que la española, marcándose nuevo máximo de 16 pbs entre ambas. Fitch empeora la perspectiva de MS (AA-, F1+; Neg). PREVISIONES PARA EL DIA Para hoy sólo destacará la publicación de la balanza comercial estadounidense del mes de julio donde el consenso espera una leve ampliación del déficit comercial. Mientras que la actualidad macroeconómica será escasa, las comparecencias tomarán el testigo ya que hoy puede ser uno de los días más relevantes de la semana en este sentido. Del BCE hablará Trichet (15:00), Weber (17:00) y Liebscher (18:30). De la Fed lo más relevante será la comparecencia de Bernanke (17:00). La perspectiva del importante volumen de ABCP que vencerá a lo largo de este mes (más de € 100.000 millones) podría ser la causa principal de que el sector financiero viva sus peores momentos, ante la incertidumbre sobre la manera en que se afrontará su amortización. Ello hará que la Deuda Pública a corto plazo halle soporte en todo momento. Para la sesión de hoy, no esperamos movimientos de relevancia. Las declaraciones de Bernanke en el Bundesbank, tras las de Trichet sobre mercados financieros, pueden ser los hechos más destacables de la sesión de hoy. En el mercado primario, destacamos el mal comportamiento de las últimas emisiones de covered bonds (HBOS, Nationwide), lo que ha hecho replantearse a Santander y Popular el lanzamiento de sus nuevas emisiones. La nueva financiación del sistema financiero no tiene fácil salida a corto plazo.