Alfredo Piacentini mantiene su apuesta por la renta variable, aunque siempre siendo más cuidadosos a la hora de invertir. 'Creemos', dice Piacentini, 'que con lo que ha pasado en los últimos tres años, hay posibilidades de invertir en renta variable en valores de buena calidad, claramente siendo muy selectivos tanto por zonas geográficas, como por sectores y compañías.
No creo que se pueda invertir como hace años comprando simplemente índices o ETFs.'

Por sectores, el presidente de Oyster Funds destaca la rama tecnológica, los relacionados con las materias primas y alguno 'que cuente con características particulares en los que haya compañías que lo estén haciendo especialmente bien. En términos geográficos nosotros privilegiamos Estados Unidos, algunas partes de Europa y Asia.'

Siguiendo en el mercado americano, 'la situación desde el punto de vista fundamental de Estados Unidos no es buena. El termómetro claramente va a ser la posible subida de los tipos de interés. Además, el dólar va a seguir débil hasta que los tipos no se muevan al alza. Es una situación en la que se debería invertir más en renta variable que en renta fija.'

Mientras, en relación a Europa, Piacentini habla de un clásico: el continente de las dos velocidades con 'una Alemania muy fuerte y países con graves problemas como Grecia. Apostamos bastante por el futuro de Europa porque pensamos que la situación se va a arreglar, aunque tomará más tiempo.'

Por su origen italiano, el presidente de Oyster Funds se muestra especialmente interesado por la situación de su país y las posibles consecuencias que una rebaja de rating pudiera tener en su economía. 'Desde el punto de vista fundamental, se podría justificar una advertencia por parte de S&P sobre Italia. La ventaja de Italia es que tiene una estructura industrial muy fuerte. Son grandes exportadores y lo están haciendo bastante bien en las PYMES. España tiene un mayor problema por la falta de industrias.'

La renta variable algo convulsa últimamente está dando paso a los bonos como una nueva forma de sacar rentabilidad, aunque también Piacentini repite criterio a seguir. 'En bonos prefiero primera calidad y en cuanto a la duración, estamos comprando más a largo plazo, como bonos a diez años.'


Emergentes e inexpertos
'Lo que da un poco de miedo dentro de los países emergentes es su falta de experiencia en la gestión de la deuda y los tipos de interés', dice Alfredo Piacentini. 'Han vivido con tipos de interés muy bajos en los últimos años y no saben gestionar este problema. El potencial claramente es muy importante, aunque hay países y países, algunos son tanto exportadores como consumidores y, por otro lado, los hay que son netos importadores. Damos prioridad a Asia frente a América Latina.'

Por todo ello, la recomendación del presidente de Oyster es que dentro de una cartera global, hay que 'mantener entre un 3-5% de emergentes me parece adecuado, pero no más.'