José Luis Cava inicia su intervención recordando a José de la Vega, autor del primer libro sobre la bolsa, y subraya que “el objeto del juego de la bolsa es el ser humano”. Para entender los mercados, afirma, es imprescindible conocer “el sentimiento de los participantes”.

Denuncia que la manipulación actual es “descarada” y “grosera”, poniendo como ejemplo una noticia sobre un discurso de Donald Trump en el que se declararía la guerra a Venezuela. Desde el punto de vista lógico, sostiene que “no tiene ningún sentido”, ya que elevaría el precio del petróleo, perjudicaría a Estados Unidos en inflación y beneficiaría a Rusia. Además, señala que el gráfico del petróleo mantiene una “tendencia bajista”, incompatible con un escenario real de guerra.

A pesar de ello, la noticia provocó un repunte del 3% en el petróleo, que se deshizo tras comprobarse que Trump “ni siquiera cita a Venezuela”. Esta manipulación generó caídas en el S&P 500 y el Nasdaq, mientras el sector energético fue el que más subió y los sectores tecnológico y de inteligencia artificial los que más cayeron.

El experto insiste en que para entender el S&P 500 hay que mirar el sentimiento de la masa. Las encuestas de la Asociación Americana de Inversores Individuales muestran tres semanas consecutivas en las que los alcistas superan claramente a los bajistas. Concluye que la tendencia del petróleo sigue siendo bajista y la de la bolsa, alcista.

También pone el foco en la liquidez y cita a Milton Friedman, recordando que el gasto público se paga con impuestos y con “inflación y degradación monetaria”, un fenómeno que “ha empeorado”. Por ello, afirma que a medio y largo plazo “los activos duros tienen que subir”.

El analista indica que la caída de Bitcoin y la pausa en las bolsas se deben a una contracción previa de la liquidez. Como indicador adelantado, destaca que el dólar se encuentra en “clara tendencia bajista”. En China, aunque se ha frenado el ritmo de inyecciones, el banco central seguirá aportando liquidez. La caída del crédito durante tres semanas revela debilidad de la demanda y obligará a estimularla vía estímulo fiscal.

Rechaza la idea de tensiones crediticias, señalando que el ETF HYG mantiene tendencia alcista. También descarta riesgos inflacionarios inmediatos, ya que el bono a 10 años ha llegado a resistencia y se ha girado a la baja.

Las caídas bursátiles se explican por sentimiento contrario: los gestores han comprado tarde “y ahora el mercado se para”. Pese a la caída del 1% en el S&P 500, casi la mitad de los valores subieron. Según Cava, los grandes tecnológicos atraviesan una corrección, no un cambio de tendencia.

Finalmente, sobre Bitcoin, explica que la “gamma negativa” provoca movimientos bruscos. La zona de 90.000 actúa como muro por las opciones call, pero concluye que el activo está en un “proceso de formación de suelo” más que en una continuación bajista.