Según unos datos de ChannelAdvisor que cita Goldman Sachs, sólo en el pasado mes de octubre las compras realizadas a través de canales electrónicos –sin tener en cuenta viajes-, aumentaron más de un 14% en Estados Unidos.
En total, en este país, alrededor de un 6% de las ventas que se producen al año –sin tener en cuenta grandes adquisiciones como vivienda, viajes o coches-, se producen a través de internet, frente al 5% de hace un año.
Por eso, y anticipándonos a un incremento del gasto de los consumidores en los últimos meses cabe preguntarse, ¿A quién elegiríamos si nos preguntaran a quien preferimos para invertir nuestro dinero, a eBay o a Amazon?
No se trata de una pregunta fácil para responder. Aunque las dos, aparentemente, son compañías situadas en el mismo sector, el del comercio electrónico, se han convertido en dos cotizadas con negocios muy diferentes, aunque a primera vista parezca complicado de asimilar.
De hecho, en los últimos años sus directivos eligieron una estrategia de negocio totalmente diferente.
Por un lado, Amazon decidió apostar por la diversificación. La empresa se ha convertido en un ente totalmente diversificado en el mundo de la tecnología. Ha usado el cash flow que genera el negocio para financiar la puesta en marcha de negocios paralelos y no centrarse en ser una “simple” firma de comercio electrónico. Así, ha sacado al mercado uno de los ebooks-tablets, más exitosos del mercados, tiene una presencia muy fuerte en el negocio de la nube (cloud) y hay noticias que indican que podría estar pensando, incluso, en sacar un Smartphone al mercado.
¿Qué ha supuesto esto? Pues que en los últimos años este afán de diversificación ha consumido todo su cashflow y Amazon es, por el momento, una compañía que no genera beneficios. Como dicen algunos expertos, en lugar de centrarse en el beneficio a corto plazo, la empresa ha preferido centrarse en ser un líder en los servicios a través de internet. Es decir, el largo plazo.
eBay, sin embargo, ha decidido centrarse en lo que sabe hacer y confirmarse como el auténtico líder del mercado del comercio electrónico y hacerlo, a la vez, con una saludable estructura en su balance. En lugar de diversificar sus líneas de negocio se ha extendido geográficamente. Entre sus grandes logros para potenciar esta vía es la compra de PayPal, que facilita el pago a través de internet.
Los inversores han decidido premiar ambas estrategias, aunque una más que otra. Desde mínimos de 2009, la compañía ha multiplicado su valor por unas cinco veces, aunque su cotización sigue en niveles de 2004.
Amazon, por su parte, a pesar de no generar beneficios, cotiza en máximos históricos y ha multiplicado por 10 su valor en ese mismo periodo.
La diferencia también se repite este año, Amazon sube alrededor de un 50%, mientras que eBay se mantiene, prácticamente, en los mismos niveles que hace un año.
En cuanto a valoración, el PER de eBay ronda las 19 veces este año, mientras que el de Amazon, prácticamente sin beneficios y disparada en bolsa, tiene un ratio precio/beneficios de casi 150 veces.
Sin embargo los expertos siguen viendo potencial en las dos empresas. También para Amazon.
Así, los expertos de Morgan Stanley valoran mucho el negocio de la nube en Amazon y dicen que aprecian también la mayor adopción de servicios Prime (Video, Librería), especialmente en EE.UU, la mejora de las ventas y el potencial de ventas internacionalmente.
Por si fuera poco apuntan que Amazon ya ha realizado el grueso de sus inversiones con lo que nos enfrentamos a una empresa con un fuerte apalancamiento operativo infravalorado tras un periodo de fuertes inversiones de Capex. Oportunidad del negocio internacional
Quizá por este motive un 76% del consenso de Facset apuesta por comprar las acciones de la empresa y un 24% prefiere mantener sus títulos. Es decir, no hay ningún analista que piense en desprenderse de las acciones de Amazon.
El precio objetivo de Facset es de 402,82 dólares por acción, lo que daría apenas un margen de subidas a la compañía de un 5%.
También en Morgan Stanley hablan de eBay y aseguran que valoran la mejora en la oferta multi-canal y los portales eBay a través de nuevos acuerdo con “retailers” como Target. De hecho, apuntan que es su “valor preferido para jugar una mayor penetración en los pagos “online”/eCommerce”
Y no son solo ellos. En Argus han señalado a la compañía como uno de sus top picks para 2014, sobre todo por la falta de movimiento de sus acciones, que se han colocado en torno a los 50 dólares por acción tras unas previsiones muy cautas para el año que viene.
En esta firma apuntan que la evolución de sus cuentas en los últimos trimestres ha sido impresionante y que mejorarán, más aún, cuando la recuperación económica en Europa se restablezca definitivamente.
Es más, hay algunos expertos que apuntan que la buena evolución de su negocio podrían hacer que eBay optara por dejar atrás su política de recompra de acciones y optase por instaurar el pago de dividendo, lo que podría hacer más interesante el valor.
Un 78% de los expertos aconseja comprar las acciones de eBay, y el 22% apuesta por mantener. El precio objetivo del consenso es del 61,8 dólares por acción., lo que implica un potencial de subida del 20%.
