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Mutuactivos se muestra optimista respecto a la recuperación económica y la evolución de mercados financieros, como la bolsa. Emilio Ortiz, director de inversiones de la gestora, asegura en su última carta trimestral a clientes que, tras un 2020 nefasto en muchos aspectos, 2021 se presenta como el año de la recuperación económica a nivel global. “A pesar de la nueva ola de contagios del primer trimestre, la economía sigue mejorando y los mercados descuentan ya la vuelta a la normalidad en los próximos meses”, comenta.
La inflación, los tipos de interés, la evolución de los indicadores macro y de la pandemia son las principales incertidumbres que centran ahora la atención de los gestores y que están determinando algunos de los cambios que han introducido en sus carteras en las últimas semanas. No obstante, sus ideas centrales se mantienen intactas: mantienen una visión positiva sobre la bolsa, uno de los mercados que más oportunidades puede ofrecer este año, y de cautela respecto a la renta fija. En ambos casos, es necesario hacer una apuesta selectiva de activos.
“Value” y “growth”
En bolsa, Mutuactivos apuesta por la diversificación entre compañías de crecimiento o “growth”, a través de sectores que se van a ver favorecidos en el corto y medio plazo por tendencias como, por ejemplo, la transición energética, o aquellas de consumo que deberían beneficiarse de cambios en patrones tras la pandemia. Les gustan, entre otras, Grenergy, Red Eléctrica, Enagas, Aker Carbon, Biffa, todas ellas del segmento de las energías renovables, o Ubisoft (entretenimiento). Por otro lado, la exposición al ciclo la juegan apostando fuerte por valores que deberían hacerlo bien con la reapertura de la economía y la vuelta a la normalidad, como hoteleras (Accor) o aerolíneas (IAG).
Para lograr dicho posicionamiento, en Mutuactivos han subido ligeramente el peso en renta variable, aunque sus carteras todavía se sitúan en niveles por debajo de la neutralidad (90%). Destaca el incremento del peso en cartera de EE. UU. frente a Europa, la bajada de la exposición a Japón y emergentes y el aumento en la parte de temáticos, sobre todo con exposición a empresas con negocios relacionados con el cambio climático e infraestructuras.
Desde la gestora esperan que surjan nuevas oportunidades para incrementar el riesgo en renta variable.
Entre su oferta de fondos para invertir en este segmento destacan Mutuafondo España FI, Mutuafondo Bolsa Europea FI, Mutuafondo Valores FI o Mutuafondo Renta Variable Internacional FI, todos ellos con ganancias de dos dígitos este año, por encima del 10%.
Algo más optimistas con la deuda híbrida
En renta fija, en Mutuactivos han reducido ligeramente sus niveles de exposición en las últimas semanas. Ahora, la gestora cuenta con liquidez que aprovecharía en cuanto surjan oportunidades en el mercado. En su posicionamiento de carteras en este segmento (renta fija), son neutrales en Europa, presentan posiciones cortas de deuda en Estados Unidos y largas de swaps de inflación. En crédito se muestran prudentes, segmento en el que desde finales del año pasado han ido reduciendo sustancialmente la exposición. Sectorialmente, los gestores son cautos con el crédito financiero y algo más optimistas con la deuda híbrida.
En renta fija, Mutuactivos cuenta con fondos con resultados consistentes y por encima del mercado como Mutuafondo FI (con rentabilidad del 0,56% este año), Mutuafondo Renta Fija Flexible (+1,22%) o Mutuafondo Bonos Subordinados III (+2,17%), todos ellos con ganancias muy destacadas este año teniendo en cuenta el contexto de tipos de interés en mínimos.
Menor exposición a oro
En cuanto a materias primas se refiere, en Mutuactivos presentan una visión neutral. Los gestores prefieren expresar el efecto de un incremento de la inflación, en renta fija, a través de poca duración y con exposición a inflación americana y europea y, en renta variable, a través de compañías de cobre y petroleras.
Con tipos reales contenidos, consideran que el oro debería estabilizarse en los niveles actuales (han reducido exposición recientemente). En cuanto al dólar se refiere, mantienen una exposición neutral, tras un periodo en el que estuvieron cortos.
