Leonid Fedun, vice-president of Lukoil, Russia's second-largest oil producer, believes that with the price of Brent crude and WTI at multi-year lows, fracking companies will struggle to make fracking profitable. In 2016, when Opec completes this objective of cleaning up the American marginal market, the oil price will start growing again," Mr Fedun told Bloomberg.

¿Hasta dónde pueden caer los precios de crudo a corto plazo? Desde el punto de vista técnico, el cierre semanal por debajo de los 74.95 $ barril abre la puerta a un descenso adicional hasta los 66/68 $ barril en el caso del Brent. Son niveles no vistos desde los noventa.

The UK's top professional investors think most asset classes are overvalued after years of easy money conditions Asset values around the world are over-heating, the UK's top professional investors' body has warned, raising fears over a dotcom-style bubble in US stocks.
Investors are concerned that prices for US stocks are dependent on central bank funding, according to a survey of professional money managers completed by the CFA Society of the UK.

¿De verdad creen que los mercados pueden caer en un entorno como el actual? insensibles a los datos macro (Europa), insensibles a los riesgos de todo tipo (USA), el debate de caro/barato pasa en este momento a segundo plano frente a otro debate sobre la búsqueda de la rentabilidad en un entorno de tipos nulos y condiciones financieras muy laxas.

Pero, ¿cómo entender en este escenario la continua caída de las rentabilidades de la deuda en benchmark como el treasury? Naturalmente, la presión de la demanda. Y según hemos visto esta misma semana, buena parte de la presión es internacional. Aunque, probablemente esto no es una respuesta como mejor una excusa. ¿Y por qué la demanda sigue primando a la deuda USA frente al resto de instrumentos de inversión como es la propia bolsa? También podemos oponer aquí que hay dinero para todo. Y es cierto. Pero, con todo, sigue generando suspicacias la compra de deuda USA con rentabilidades reales negativas en un entorno, en principio, de fuerte crecimiento.

En estos momentos el diferencial bono-bund 10 años en niveles de 120 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.9 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS:::::::::                                           5yr (12/19)                                                            ITALY       109/113 +1                                                          SPAIN        77/82  +0.5                                                        PORTUGAL    164/174 -2                                                          IRELAND      47/52  0                                                                                                                                           BELGIUM      43/47  -1                                                          FRANCE       43/46  -0.5                                                        AUSTRIA      18/24  -1                                                          UK           17/20  -1                                                          GERMANY      16/18  -1

La rentabilidad del treasury 10 años cae hasta niveles de 2.2 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España