Umbrella Solar Investment es una empresa global con un enfoque en energía fotovoltaica y que trabaja con distintas empresas, como IM2 Energía Solar y Turbo Energy, pioneras en sus respectivos segmentos dentro del sector fotovoltaico y en las áreas geográficas en las que operan.
IM2 engloba toda la cadena de valor del sector fotovoltaico, desde la etapa inicial de diseño del proyecto, financiamiento, construcción integral, operación y mantenimiento a través de la gestión activa de la energía generada en plantas fotovoltaicas. IM2 es un Productor Independiente de Energía (IPP) con vocación de crecimiento internacional, así como una empresa de referencia en proyectos llave en mano de autoconsumo industrial.
Turbo Energy Solar Innovation es un productor de equipos tecnológicamente avanzados destinados a la producción, gestión y almacenamiento fotovoltaicos en el sector residencial, comercial e industrial. El core business de la compañía es la utilización de Inteligencia Artificial para mejorar las prestaciones, desempeño y experiencia de usuario de sus productos.
El Grupo se encuentra inmerso en la construcción y puesta en marcha de proyectos utility scale destinados a la producción y venta de energía, cuyo retorno se espera que empiece a producirse en el inicio de 2024. Esta inversión ha supuesto en el primer semestre de 2023 un incremento en el valor del inmovilizado de casi 9Mn€.
RESULTADOS
En el primer semestre de 2023, Umbrella alcanzaba una cifra de negocio de 15,74 millones de euros, un 26% menos que en el mismo periodo del año anterior, cuando obtuvo 21,41 millones. Por su parte, el EBITDA se sitúa en -1,19 millones de euros y el resultado financiero en -0,98 millones. El resultado del ejercicio en el primer semestre de 2023 es de -2,52 millones de euros.
Fuente: Umbrella Solar
Destaca la mejora de +5,5% en el resultado de la filial chilena y mejora en los márgenes de los parques PMGD +11,2%. Así como el incremento porcentual margen bruto +3% a pesar de la disminución en la cifra de negocio.
En el área de IPP el ejercicio anterior registró unos ingresos extraordinarios no recurrentes, sumado a unos ajustes registrados en 2022 por la venta de energía correspondientes a la producción del ejercicio 2023, debido a regularizaciones posteriores realizadas por el operador del mercado. En autoconsumo industrial aumenta la cifra de negocio un 15%.
SOLVENCIA
Durante el primer semestre de 2023 el Grupo ha conseguido mejorar el ratio de liquidez y a junio de 2023 tiene líneas disponibles de circulante por valor de 14,90Mn€ destinados a la financiación de proveedores a corto plazo. El fondo de maniobra es positivo de 20 millones de euros y tiene una situación financiera y patrimonial sólida que incluye una autofinanciación mediante fondos propios de aproximadamente el 33% de los activos y 8 millones de euros en tesorería. El Grupo ha realizado una inversión destacable en circulante mediante el incremento de existencias con el objetivo de respaldar un mayor volumen de operaciones.
Fuente: Umbrella Solar
Durante el primer semestre del ejercicio 2023 la deuda financiera neta incrementa en un 147%, de 11,8Mn€ a 29,1 Mn€, como resultado, fundamentalmente por el aumento de la deuda en modalidad Project Finance, destinada a la construcción de proyectos Utility Scale. La deuda financiera neta con recurso pasa de -5,2Mn€ en 2022 a -4,5Mn€ en el primer semestre de 2023.
Fuente: Umbrella Solar
Durante el primer semestre del ejercicio 2023 el Grupo ha formalizado un préstamo destinado a financiar la construcción y desarrollo de una instalación de autoconsumo en modalidad PPA. Aumenta la financiación dispuesta de proyectos Utility Scale debido al grado de avance en la construcción tras finalizar el segundo closing de proyectos en estado RTB durante el primer semestre de 2023. Durante el ejercicio 2022 el Grupo formalizó dos contratos de financiación por importe total de 148,5Mn€ con el objetivo de financiar la construcción y posterior puesta en explotación de catorce proyectos fotovoltaicos.
Fuente: Umbrella Solar
PERSPECTIVAS DE NEGOCIO
El 22 de septiembre de 2023, Turbo Energy, compañía propiedad de Umbrella Solar, se estrenaba en el Nasdaq. Se trata de una compañía que, dentro del grupo Umbrella Solar, se ocupa de desarrollar sistemas de hardware y software focalizados en gestión automática de energía eléctrica mediante inteligencia artificial. Actualmente, el 80% de las ventas de productos de Turbo Energy son en España, hay un 20% de ventas en el resto de Europa, con gama de productos residenciales, comerciales e industriales.
Uno de los usos de la financiación captada en el NASDAQ es el crecimiento comercial. Hay una necesidad de energía solar y de equipos vinculados a energía solar como son las baterías inteligentes en todo el mundo, y Umbrella quiere utilizar la financiación captada en la salida al mercado de su filial para llevar sus equipos a Norteamérica, un mercado muy atractivo y a todo Latinoamérica, donde hay muchas oportunidades de crecimiento.
Precisamente, Turbo Energy ha conseguido la patente de uno de sus desarrollos de software que permite posicionar su producto, SUNBOX, entre los equipos residenciales fotovoltaicos más innovadores del mercado. Esta solución marca un hito en la industria de la energía eléctrica al ofrecer una experiencia de gestión inteligente integral para instalaciones fotovoltaicas domésticas, que combina un algoritmo impulsado por Inteligencia Artificial (IA) con un cargador de vehículo eléctrico, todo en uno. La IA integrada en SUNBOX analiza una gran cantidad de datos sobre el consumo de electricidad del hogar y el funcionamiento de los paneles solares en diversas condiciones climáticas, mientras que la plataforma en la nube de Turbo Energy proporciona previsiones meteorológicas y precios de energía eléctrica en tiempo real. Esto permite que el sistema optimice de manera inteligente el uso de la energía almacenada mediante baterías de ion-litio, así como el coste de carga del vehículo eléctrico del usuario en sus diferentes modos de carga propuestos. Sin duda un hito para la compañía tanto a nivel tecnológico como de potencial comercial.
Cotización histórica de Umbrella Solar
VALORACIÓN FUNDAMENTAL
Se trata, en síntesis, de una compañía en crecimiento, en inversión en tecnología, que busca liderar un segmento tecnológico que viene muy fuerte. El crecimiento del mercado de las baterías inteligentes va a ser muy importante durante los próximos años porque existe una necesidad de gestionar toda esa energía fotovoltaica o eólica. La negociación de su filial en el Nasdaq además de aportar recursos, aporta prestigio y visibilidad.
Por múltiplos, por el momento, esperamos cierre de 2023 con números rojos en la cuenta de resultados, por el redimensionamiento de la compañía y los mayores gastos de estructura.
En base a nuestra valoración fundamental, la recomendación es neutral para los títulos de Umbrella. Se trata de una inversión de crecimiento muy interesante. Para perfiles más conservadores esperaríamos a la generación de resultados positivos.
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