La evolución del negocio de Inditex con los números que ha presentado esta mañana al mercado es muy positiva y más si tenemos en cuenta la situación económica y las circunstancias de estos tres meses para el que nos presenta cifras. La inflación ha sido bien gestionada por el lado de los costes y no solo no erosiona márgenes sino que, por ejemplo, el margen bruto mejora en un 13% y si bajamos por la cuenta de resultados, margen EBITDA sube al 28,8%, el margen EBIT sube al 19,5% (desde el 15,3% del 1T22), el margen neto se va al 15,3%, desde el 11,3% anterior. Los gastos crecen menos que las ventas, menos que el EBITDA, menos que EBIT. Una resiliencia muy destacable a la situación macro. Por el lado financiero, un balance absolutamente despreocupado de la restricción monetaria con buena generación de flujos. En cuanto a variación en tiendas, sí hay reducción de número de tiendas, sin embargo el espacio crece un +3% y hay aperturas en 17 países diferentes. En 2022 invirtió en torno a 1.100M€ y para este ejercicio estima una cifra de 1.600M en inversión ordinaria por lo que no se espera reducción de tamaño, sino, todo lo contrario. En síntesis, resiliencia, muy buena gestión de inflación, crecimiento, demanda fuerte y un plan estratégico muy bien orientado. 
Por múltiplos y siendo prudentes, sin descartar una próxima revisión al alza en previsión de cifras para el cierre de 2023, la gallega cotiza con un PER de 21,7v, el mercado paga 2,87v ventas, 15v su cash flow. La rentabilidad sobre recursos propis, ROE al alza y del 26,3% estimada para el cierre de 2023; rentabilidad sobre dividendo-yield supera el 3,7%. En base a una valoración fundamental, mi recomendación es positiva para un horizonte de inversión de largo plazo.
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