MADRID, 12 NOV. (Bolsamania.com/BMS) .- Los bancos españoles no están baratos. Así de tajante se muestran los expertos de Credit Suisse, que amplían esta afirmación a las entidades irlandesas, y se muestran preocupados por la sobrecompra que muestra la bolsa española. En un comentario de estrategia en el que sí apuestan por sobreponderar los mercados de la periferia europea dentro de la cartera de valores del Viejo Continente, se preguntan qué es lo que marcha bien y cuáles son los problemas que aún encaran los países periféricos.
Lo positivo es que las diferencias entre el crecimiento del PIB de la periferia europea y los países centrales implica una sobreponderación de las bolsas periféricas del 20%. Además, los PMIs están siendo marginalmente más fuertes en la periferia que en el centro del continente, mientras que los superávit de las balanzas por cuenta corriente están ahora a la par. “La política del BCE (posible nueva LTRO y una reducción de las exigencias de colaterales) debería ayudar a la periferia”, indica el bróker suizo.
Y, ¿cuáles son los problemas? “Un euro más débil es típicamente consistente con una periferia que se comporta peor; muchos fundamentales económicos son aún peor que en los países centrales; en España, el endeudamiento, el PIB y los precios de las viviendas están solo en fase de recuperación; los bancos españoles e irlandeses no son baratos; y las exportaciones en Italia han cambiado poco”, opinan estos analistas.
Por países, estas son las preferencias de Credit Suisse:
- Austria, Reino Unido y Alemania, en la parte alta de su ranking dentro de los países centrales; Bélgica, Suiza y Suecia, en la parte baja.
- En la periferia, sobreponderan Italia (mejoría macro, centrada en reformas, buena valoración) e Irlanda (mejores datos macro, momentum de los beneficios de sus compañías, y economía más abierta). Sobre España, se muestran preocupados porque la bolsa está sobrecomprada. E infraponderan Portugal, porque la bolsa no es barata y su endeudamiento agregado es elevado.
En la periferia, sólo cuatro valores muestran potencial de subida y, por eso, solo ellos reciben consejo de sobreponderar por parte de Credit Suisse. Entre ellos, un nombre español: Almirall.
M.G.
