Los Ingresos ceden un 2.4%, pero recorta pérdidas hasta los 5.38 millones de euros (48.2% de mejora ) en el primer trimestre de 2018. El EBITDA entra en terreno positivo, 1.3 millones de euros, desde los números rojos de 4.1 millones de un año atrás. Mejoran las marcas "offline" y gana cuota de mercado pero las marcas "online" los ingresos crecen menos para Vocento (7.2%) que para el resto del mercado (9.9%). Recorta deuda financiera neta en un 26.69%.

ACTIVIDAD

Vocento es uno de los grupos de comunicación multimedia líder en España con una presencia destacada en todas las áreas de información y entretenimiento, como prensa, suplementos, revistas, televisión, producción audiovisual, distribución cinematográfica e Internet.
El Grupo cuenta con catorce cabeceras de referencia: el diario nacional ABC y los regionales El Correo, El Diario Vasco, El Diario Montañés, La Verdad, Ideal, Hoy, Sur, La Rioja, El Norte de Castilla, El Comercio, La Voz de Cádiz, Colpisa y Las Provincias, lo que convierte a Vocento en un grupo líder en todo el territorio gracias a marcas consolidadas tanto en prensa como en soporte digital. La audiencia de los diarios de Vocento supera los 5,4 millones de lectores y la difusión próxima a los 1,7 millones de ejemplares, según datos de EGM y OJD, respectivamente.
Asimismo, Vocento despliega su dominio del mercado de la información con revistas y suplementos que son líderes en su ámbito de actuación (XL Semanal, Mujer Hoy, Mi Cartera de Inversión, Inversión&Finanzas.com, Corazón Tve y Código Único) que encuentran un aliado fundamental en los portales verticales y temáticos del Grupo. Estas sinergias sitúan a Vocento como uno de los grupos de comunicación con mayor peso en Internet, con más de 20 millones de usuarios únicos.
Vocento está presente en el sector audiovisual a través de las actividades que desarrolla en Net TV, Veralia y COPE.

En el negocio Digital: pisos.com; Autocasión; Infoempleo; Avanza en tu Carrera; Oferplan, entre otros.

Ha entrada también en el negocio de Gastronomía con la adquisición de Madrid Fusión y San Sebastián Gastronómika.

 

Sede Vocento

 

RESULTADOS

El grupo de comunicación Vocento registró ingresos de explotación de 91,8 millones de euros en el primer trimestre de 2018, un 2,4% inferiores a los de hace un año. Las pérdidas en el primer trimestre del año suman 5,38 millones de euros, un 48,2% inferiores a las de 10,3 millones del mismo periodo de 2017.
El resultado bruto de explotación (ebitda) ha sido positivo en 1,3 millones, frente al ebitda negativo de 4,1 millones del primer trimestre de 2017.
El grupo ha registrado una caída de ingresos por venta de ejemplares del 5 % hasta los 34,5 millones, debido a los descensos en la prensa regional, del 3,5%, y en el diario ABC, del 8,5%. Los ingresos por venta de publicidad disminuyeron un 2,6% hasta los 35,7 millones.
Las marcas en "offline" han presentado un mejor comportamiento que el mercado (con un descenso del 6,6% frente al 8,4% del mercado), con lo que ganan cuota de mercado, pero en los ingresos de las marcas "online" el incremento de Vocento (7,2%) es menor al del mercado (9,9%).
En cuanto a los costes comparables, estos descendieron un 2,9% en el primer trimestre. Por partidas de gastos, destacan la disminución en los costes de aprovisionamientos (7,4%) y los costes de personal comparables (2,8%).
Por áreas, los costes comparables en Audiovisual se redujeron un 28,3% a causa de la salida del perímetro de las productoras, así como en Periódicos, donde disminuyeron un 3,8% debido al impacto de las medidas centradas en la difusión rentable y los ahorros en costes de personal.
La deuda financiera neta se situó en el periodo en 48,6 millones, frente a los 66,3 millones del primer trimestre de 2017.

RESULTADOS20162017%16-17
COTIZACIÓN1.241.5323.38%
CIFRA DE NEGOCIO*447.872423.014-5.55%
BDI*-57.7561.801103.11%
CASH FLOW*018.717100%
DIVIDENDOS*000%
ACCIONES*124.970124.9700%
CAPITALIZACIÓN*154.963191.20423.38%
PATRIMONIO NETO*255.067199.045-21.96%

*Dato dividido entre 1.000

RATIOS20162017
VC2.041.59
PVC0.600.96
VPA2.583.38
PSR0.350.45
RCN-13%0%
ROM-37%1%
YIELD0%0%
PAY-OUT0%0%
BPA-0.460.01
CBA-102%
PEG-1.04
PER-106.17
INV.PER-0.0094

INFORME

La compañía se ha marcado como objetivos para 2018 avanzar en la transformación digital, diversificar en nuevas áreas de negocio, proteger la rentabilidad del negocio offline y generar caja operativa a nivel sostenido.
En lo que va de 2018 destaca el mejor comportamiento de Vocento respecto el conjunto del sector en publicidad offline (-2,2% vs. un -6,7% del mercado), mientras que en online crece un +6,2%. Señalar el diferente comportamiento de la publicidad nacional y local en papel y digital, así como la resistencia de la publicidad tradicional en los periódicos regionales. Mientras que la publicidad nacional es un 52,9% online y un 47,1% offline, la publicidad local en papel se mantiene en un 84,7% por solo el 15,3 de la publicidad digital.

En cuanto a la diversificación, el objetivo de Vocento es la incorporación de negocios que estén vinculados a sus marcas y que contribuyan a la facturación. En relación a esto Vocento ha participado en otros negocios como son Gelt (aplicación de cupones online), Shows On Demand (plataforma colaborativa online en el sector de la música en vivo) y Music Has No Limits (compañía de entretenimiento especializada en shows musicales). También en 2017 se produjo el lanzamiento de Factor Moka, una agencia de comunicación y marketing enfocada a la generación de contenidos para que los clientes y sus marcas contacten con las audiencias.
En base a nuestro análisis fundamental, esperamos un buen cierre de ejercicio, con BPAe 18 de 0.09€/acción, lo que sitúa el PERe de la compañía en 15.8veces, con margen de mejora; también el ratio PCF se mantiene en niveles moderados (6.2v ) frente a sus principales competidores. Infravaloración por Valor Contable (PVC <1).
No está exenta de riesgo; el negocio publicitario continúa con dificultades, por lo que las estimaciones de resultados no tienen la suficiente solidez. La recomendación es esperar a que su cuenta de resultados consiga consolidar las cifras positivas y de crecimiento.

Proyección de Resultados 2018     
Cierre (07/08)1.38Cifra de Negocio*500.000BDI*10.870
Patrimonio Neto*199.045Cash Flow*27.786Dividendos*0
Empleos*2.668Acciones*124.971Activo Total*467.731

*Dato dividido entre 1.000

Dividendos Ratios por Acción Valor Relativo Rendimientos Valor Intrínseco 
Yield0%BPA0.09PER15.87RCN2%VC1.59
PAY-OUT0%CFA0.22PCF6.21ROM6%PVC0.87
  DPA0  ROE5%VI1.5