Estructura financiera sostenible y buenas previsiones para Iberpapel

ACTIVIDAD

Iberpapel estructura su negocio en tres divisiones:

División Forestal: apuesta por el medio ambiente y el desarrollo sostenible con un modelo forestal basado en el silvopastoreo, que asegura la forestación y regeneración de suelo. El Grupo gestiona diversas fincas forestales en Huelva, Argentina y Uruguay con el objetivo de alcanzar entre un 20% y 30% de auto abastecimiento de la madera.
División Industrial: El principal factor de éxito es la integración del modelo de producción de pulpa y papel, la cogeneración de alta eficiencia y la flexibilidad industrial.  Genera energía eléctrica y térmica a partir de cogeneración de alto rendimiento y de combustibles renovables, asegurando así un uso de energía limpia y optimizando el consumo energético.
División Comercial: Su modelo de fabricación sobre pedido permite gestionar los precios de los productos, garantizar las ventas de la totalidad de la producción así como el desarrollo de nuevas calidades y variedades de productos papeleros ( etiquetas, embalaje, bolsas,..).                                       

RESULTADOS

Iberpapel obtuvo un beneficio neto de4,34 millones de euros en el primer trimestre de 2018, lo que supone un incremento del 17,65% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
La cifra de negocios del grupo en el periodo de enero a marzo ascendió a 53 millones de euros, lo que representa una caída del 3,76% con respecto al primer trimestre de 2017.
El descenso de las ventas se produjo sobre todo por el menor número de unidades físicas vendidas, pues Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga registró durante el mes de marzo la parada general de mantenimiento que se realiza cada 18 meses.
El resultado bruto de explotación (Ebitda) del grupo se situó a cierre del pasado mes de marzo en los 7,93 millones de euros, con un aumento del 8,88%.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

El sector está viviendo un importante proceso de consolidación. Ya se ha lanzado una opa hostil desde el estadounidense International Paper para hacerse con el control de la irlandesa Smurfit Kappa y una OPA amistosa de la británica DS Smith sobre Europac. Y esperamos nuevos movimientos corporativos en el sector europeo.

Iberpapel se ha propuesto realizar fuertes inversiones, de hasta 180 millones de euros para reformar y modernizar su planta de celulosa. Instalará una nueva máquina para la fabricación de papel MG, para embalaje flexible en diversas modalidades, con una capacidad de producción estimada de 85.000 toneladas al año.
Tiene negocios en Argentina y Uruguay por lo que no está exenta de riesgo cambiario. A 31 de marzo acumula diferencias negativas de conversión por importe de 18.3 millones de euros, frente a los 17.3 millones de un año atrás.
Mantiene una estructura financiera sostenible, con financiación ajena que supone el 33.78%, frente al 66.22% de financiación propia.
Acumula una revaloración del 16% desde el inicio del ejercicio y sus ratios se mueven en niveles ya ajustados. PER (estimación 2018) de 19.8 veces, frente a las 13v de Ence, 16.21v de Europac  y 17.2v de Miquel y Costas.
El Yield es inferior al de sus competidoras.
En base a nuestro análisis fundamental el mercado ya descuento las buenas perspectivas de la compañía a medio plazo. Neutrales.

*Dato dividido entre 1.000