En positivo y con una subida del 3,68% semanal. Así cierra hoy “el chiringuito” el Ibex 35 que protagoniza
su mayor repunte desde el mes de septiembre. Ahora falta confirmar si la montaña rusa de los mercados nos lleva hacia arriba para dejar ahí los índices o si se prepara para nuevas caídas. En opinión de José Luis Martínez Campuzano, Estratega en España de Citigroup
“la tendencia (en las bolsas) es bajista y no ha cambiado nada” y “los factores de base también siguen estando ahí: recorte de beneficios, tipos de interés más bajos pero para evitar la recesión en EEUU, riesgo de inflación y un contexto de debilidad mundial”. Para José Manuel Ollero, Jefe de análisis de Noesis, el selectivo está superando “el techo del canal lateral bajista en el que se ha movido en las últimas semanas” y “será posible ver una subida que le lleve a los 14.000-14.500 puntos”. Los datos macroeconómicos que conocimos esta semana tampoco trajeron sorpresas para los inversores y confirmaron que la Vieja Europa tiene fortaleza, de momento, para aguantar el tirón de la recesión económica. El índice de confianza de los consumidores en Alemania, el IFO creció siete décimas alcanzando los 104,8 puntos frente a la previsión del mercado de un descenso del índice hasta los 103,4 puntos. Para Victor Peiró, Director de análisis de Caja Madrid Bolsa, el buen dato alemán “le ha servido a Trichet para decir que no hace falta bajar los tipos de interés” y es que el presidente del BCE sí insistió en que la institución sigue “comprometida” con el objetivo de evitar una espiral inflacionista y advirtió de que los riesgos para la estabilidad de precios continúan “al alza”. Sin embargo mantiene su férrea postura de no acometer un recorte en los tipos de interés tal y como hiciera la Reserva Federal el 18 de marzo y como prevén algunos analistas que vuelva a hacer en breve. De hecho, para Martínez Campuzano “los tipos de interés americanos podrían estar al 1% en dos meses”. Precisamente al otro lado del Atlántico los datos macroeconómicos no trajeron aire fresco a los inversores, la confianza de los consumidores cayó hasta los 64,5 puntos frente a los 73,5 que esperaban los expertos. Así mismo el consumo confirmó que está tocado al retroceder los pedidos de bienes duraderos un 1,7%. El único dato que no dio sorpresas fue el PIB americano, situado en el 0,6% en el último trimestre del año. En la Vieja Europa la Comisión Europea confirmó esta semana lo que ya el mercado y los expertos dan por hecho, un recorte de cuatro décimas en la previsión de crecimiento para 2008 tanto en la eurozona, cuyo PIB aumentará el 1,8% como en la UE, donde el avance será del 2%. Así las cosas los mercados no salen de la espiral de volatilidad en la que se encuentran inmersos desde el pasado verano. Los expertos apuntan a que la situación no va a variar en el corto plazo, Xavier Cebrián, analista de Gaesco Bolsa, tiene claro “que va a continuar la volatilidad”. Álvaro Blasco, Director de Atlas Capital “el dinero está miedoso, hay poco inversor final tomando posiciones y por ello los logros son difíciles de consolidar”. En conjunto los mercados continúan por tanto inmersos en una tendencia lateral bajista, con repuntes puntuales y sin la confianza de los inversores. Protagonistas de la semanaAbertisAbertis compró a Caixa Catalunya un 1,5% de acciones representantivas de su capital a un precio unitario de 21 euros. La operación supone un desembolso de 201 millones de euros y la intención de la compañía es mantener estas acciones en autocartera con carácter temporal. En la actualidad, Abertis tiene una autocartera cercana al 2% del capital social. Tras esta venta Caixa Catalunya posee alrededor de un 0,185% en Abertis. Esta operación se conoce el día después de que Caixa Catalunya vendiera a Criteria, controlada por La Caixa; y a la constructora ACS, que preside Florentino Pérez, su 4% en el operador de infraestructuras Abertis por un precio que fuentes del mercado consultadas cifran en 540 millones de euros. En concreto, Criteria ha comprado un 3% por cerca de 400 millones, mientras que ACS ha adquirido el 1% restante por cerca de 140 millones de euros. Con esta adquisición, Criteria Caixacorp incrementa su posición en Abertis, hasta alcanzar el 29% del capital, y pasa a ser el primer accionista. IberdrolaLa eléctrica vasca volvió a ser foco de atención de los inversores después de conocerse que un juzgado de Bilbao obliga a la francesa EDF ha explicar mediante anuncios en prensa sus planes sobre Iberdrola. La compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán solicitó el pasado 17 de marzo al Juzgado la adopción de medidas cautelares contra EDF al considerar que la francesa incurría en un acto de obstaculización desleal de la competencia con grave perturbación y daño para el normal desarrollo de su actividad y su reputación e imagen en los mercados. Nueve días después, el Tribunal emitió un auto en el que acordó varias medidas cautelares, entre ellas la obligación por parte de EDF de insertar, en un plazo de cinco días, anuncios clarificando sus intenciones en Iberdrola en los diarios españoles El País, El Mundo y Expansión, en el británico Financial Times y el estadounidense The Wall Street Journal. En relación al valor, Mariano Sancho, director de Mercados de Riva y García, establece que le parece interesante “por los movimientos corporativos que se podrían producir”. De la misma opinión es Luis Lorenzo analista de Dif Broker para quien “Iberdrola que es posiblemente una de las mejores por estar metida en rumores de compra por parte de EDF que parece que quiere entrar en el mercado español”, ahora “a través de Unión Fenosa”. “Siempre que hay rumores de compra sobre una empresa yo creo que es bueno”, matiza.EndesaConocimos esta semana que el grupo energético alemán E.ON aprobó la compra de un amplio paquete de activos y participaciones de la empresa española Endesa. E.ON adquiere de Endesa centrales eléctricas y participaciones por un total de 8.900 millones de euros y que, si a ello se añade la deuda asumida, la operación se eleva a un total de 11.800 millones de euros. La alemana además mantiene sus previsiones de crecimiento para 2008 y apunta a que tendrá un crecimiento de su EBIT (resultado neto de explotación) ajustado de entre un 5 y un 10% en 2008.Inmobiliaria ColonialCuando parecía que la rumorología dejaría de lado a la inmobiliaria, el final feliz se torció. Finalmente el fondo dubaití ICD no efectuó la compra sobre la compañía y ésta se subió una semana más a la montaña rusa de las alzas dentro del Ibex 35 y se anotó un crecimiento de más del 23% en cuatro días. Consiguió, eso sí, el respaldo de sus bancos acreedores, principalmente de Goldman Sachs, Eurohypo, Calyon y Royal Bank of Scotland, con los que Colonial tiene suscrito un crédito sindicado de unos 6.400 millones de euros. Los expertos en general apuestan por mantenerse alejados del valor a no ser que el objetivo del inversor sea especular. Diego Herrero, Subdirector de Inversiones de Gestifonsa, mantiene que el final “del culebrón” pasa porque “la compañía no se vende y porque los gestores han sacado un plan de choque para seguir adelante”. Reconoce que en los niveles de 0,70-0,80 euros cotizaba muy por debajo de los activos que tiene y estima que, de recuperar el euro, la compañía “se ajustaría un poco más a precio” y en los 1,20 los inversores podrían comenzar a pensar en vender. Antonio Aspas, director de Anta Inversiones apunta hacia la misma dirección, en opinión del experto, “ha dejado de especular con si la van a comprar o no y está empezando a centrarse en explotar su negocio” y en reconducir su trayectoria. Este analista asegura que es una empresa con “un negocio muy sólido salvo por la deuda que arrastra”, aunque cree que este tema no es insalvable. En este sentido destaca que el 80 por ciento de los activos de Colonial son edificios en renta, la parte del negocio “que mejor va a ir en una situación de mercado como la actual”. No ve probable que Colonial acabe en suspensión de pagos porque el vencimiento de deuda en los próximos años es escaso. Aspas mantiene que está en peor situación otra compañía del sector, Martinsa Fadesa. La razón es que en el caso de Colonial la parte positiva es que cuenta con un negocio patrimonialista, con poco negocio de suelo, mientras que su homóloga basa su negocio en la promoción y la parte de suelo rústico –todavía no urbanizable- tiene mucho peso en su negocio. Eso sí, también hay que tener en cuenta que tiene menos deuda que Colonial en relación con sus activos. Por otra parte, la compañía anunció que ha conseguido la unanimidad de sus acreedores para refinanciar la deuda total de la compañía, 5.153 millones de euros. De esta manera, Martinsa Fadesa elude el pago de 362 millones de euros que vencía esta semana y que finalmente será refinanciado con el resto de la deuda de la compañía.RecomendacionesLos expertos apuestan por la liquidez si se fija el objetivo en el medio o largo plazo, así lo explica Eduardo Bolinches, director de Bolsacash para quien “estamos en una traslación de rango lateral, típicamente bajista donde lo único que está pasando es el tiempo”. Eduardo Bolinches recuerda que “nos estamos moviendo entre una zona de mínimos de 12.600 y de máximos de 13.300 puntos”. Considera que, “cuando nos encontramos en la mitad del canal, lo que tenemos que hacer es estar quietecitos”. Su consejo es aprovechar cualquier subida, cualquier zona de máximos para hacer liquidez y “el verbo comprar es un verbo que nos tenemos que reservar para cuando estemos en cotizaciones de 12.600 puntos", concluye. En la misma línea se muestra Mariano Sancho que recomienda a los inversores prudencia y cautela porque cree que son momentos en los que hay que tener la cabeza fría.En cuanto a valores concretos, Telecinco se perfila como una apuesta interesante para Samuel Sierra Serrano a quien le gustan “valores con alto dividendo y fuerte castigo como ha sido Telecinco que no ha dejado de recortar desde los 22 euros”. El dividendo anunciado es muy elevado y “para un perfil conservador e inversores que busquen una recuperación es una compañía a destacar”. Antonio Aspas también apuesta por los títulos de la cadena, por su alto dividendo y porque está muy barata. En este sentido cree que el descenso de beneficio que se espera por la caída de los ingresos publicitarios es exagerado. Como cada semana los blue chips gustan a los expertos, Telefónica es una buena inversión para Xavier Cebrián es “sin lugar a dudas en los que más optimistas estamos” por su tamaño y su flujo de caja. José Manuel Ollero de Noesis se sube al mismo carro de las matildes, la operadora ha confirmado una figura de vuelta alcista “y es probable que mientras se mantenga por encima de los 17,90 euros, veamos mayores subidas”. Coincide con ellos Álvaro Blasco al afirmar que es un valor “atractivo por la rentabilidad por dividendo y el atractivo que tiene”. Por debajo de los 18,50 euros, asegura Blasco, es una buena oportunidad de compra “no sólo para el corto plazo sino también para mantener en cartera”.Así las cosas dentro del sector financiero las recomendaciones bajo el paraguas de la cautela se centran en los dos grandes bancos españoles, BBVA y Santander. El sector financiero sigue siendo el más castigado por la crisis crediticia después de que esta semana y deutsche bank advirtieran de que sus previsiones de beneficios podrían verse perjudicadas por el entorno económico. En nuestro país los expertos reiteran que el sector no tiene nada que ver con el estadounidense aunque la desconfianza campa a sus anchas entre el ánimo de los inversores. Xavier Cebrián recuerda que en el caso de estas dos entidades españolas más fuertes del sector “están exentos de todo lo relacionado con la crisis subprime” pero se han visto afectados por el mal comportamiento del sector aunque mantiene su confianza en ambos. La entidad presidida por Emilio Botín confirmó el viernes que ha alcanzado un principio de acuerdo para la venta de Interbanca a General Electric (GE), en el marco de un intercambio de activos valorado en 1.000 millones. El Santander logró unas plusvalías valoradas en 3.400 millones de euros por la venta de los activos italianos que le correspondieron dentro del reparto de ABN Amor. Y una semana más, es objetivo de las dianas de los rumores, supuestamente estaría interesado en hacerse con el Dresdner Bank, filial del grupo de bancaseguros alemán Allianz, según publicó Financial Times Deutschland sin citar sus fuentes. Además también podría estar interesado en el negocio alemán de Citibank que el grupo estadounidense estaría estudiando desinvertir según rumores de mercado, aunque esto último ha fue desmentido por Citigroup al rotativo financiero.Con estas noticias sobre la mesa, José Manuel Ollero prefiere el valor de BBVA que confirmó una figura de vuelta “y mientras se mantenga por encima de los 13.50 euros podrá seguir subiendo”, de la misma opinión es Antonio Aspas para quien dentro del sector financiero, es el que mejor lo está haciendo. Luis Lorenzo de Dif Broker abre las expectativas y tiene en cuenta a Popular “porque tiene buena pinta, ha roto el canal bajista que tenia desde marzo y podría tener un poco más de recorrido”.BME esta semana también resulta un valor ganador para los expertos, la rumorología ha vuelto a beneficiar a la compañía en el parqué español y se apuntó en la semana más de un 16%. Apuestan por él Diego Herreroquien cree que detrás de su buen tono está el anuncio del dividendo extraordinario que pagará y que tiene en cuenta la posibilidad de concentración en el sector, un proceso donde “BME es ganadora porque será comprada”. Así, entiende que se trata de un título a tener en cartera, pero recomienda esperar a ver alguna recogida de beneficios para tomar posiciones. Gonzalo Cantarela, director de GC Gestión Privada, mantiene que lo sigue viendo bien con el rebote que está realizando, a este analista además le gusta FCC por quien también apuestan Antonio Aspas y Leonardo Lara.Todos sin excepción mantienen la necesidad de ser precavidos en un mercado que de un tiempo a estar parte parece la noria. Súbanse si así lo desean pero tengan en cuenta que pueden salir mareados, tengan cautela con la renta variable.