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    Precio Valor Contable

    ¿Qué es el Precio Valor Contable o PVC?

    El Precio Valor contable o Price Book Value pone en relación la capitalización de mercado y el valor en libros. También podríamos dividir el precio de la acción entre el valor en libros por acción.

    Para entenderlo mejor, primero tendremos que saber qué es el valor contable o valor en libros, para posteriormente comprender mejor este ratio PVC. Así, el valor contable, también llamado valor en libros, es el valor neto que presenta su contabilidad, esto es, el valor de sus recursos propios, o lo que es lo mismo el pasivo total menos el pasivo exigible. Indica el excedente de bienes y derechos sobre el total de deudas.

    Las principales ventajas radican en que es cómodo y fácil de obtener, y puede servir de indicador inicial a otros métodos de valoración, al precisar que se trata generalmente de un valor mínimo. Esta simplicidad está sujeta a inconvenientes, ya que se ajusta poco a la realidad, por tratarse de un valor histórico.

    En definitiva, cuando hablamos del valor contable estamos hablando del valor que figura en los elementos de la contabilidad de la empresa, tanto en pasivos como en activos, restándole a los activos su amortización acumulada. No es otra cosa que el valor, tanto de los activos como de los pasivos, que aparece reflejado en los datos contables de la compañía. Los criterios que siguen las empresas para valorar sus activos y sus pasivos son los mismos para lograr una armonización y que no supongan un quebradero de cabeza para los inversores.

    ¿Qué es entonces el Precio Valor Contable y cómo se calcula?

    Lo que hace el PVC es, una vez que se conoce el valor contable de una empresa, lo relaciona con la capitalización que tiene en el mercado. Es decir, pone en consonancia lo que la empresa vale en la contabilidad con la valoración que el mercado está haciendo de ella.

    El valor contable se calcula restando al activo el pasivo y los activos intangibles. Esta relación nos dice cuánto estaríamos pagando por la empresa si ésta se declarara en quiebra de forma inminente. El PVC nos permite conocer el fondo de comercio (goodwill) que el mercado ofrece por la empresa o sector.

    La fórmula para hacer el cálculo es sencilla y se puede hacer de las dos siguientes maneras:

    PVC = Capitalización de mercado / valor en libros

    PVC = Precio por acción / valor en libros por acción

    Eso sí, la principal desventaja de este ratio es que se trata de una aproximación patrimonialista y estática a la valoración y no tiene en cuenta la diferente rentabilidad que una compañía puede estar obteniendo sobre su inversión. El PVC, aunque teóricamente comparable entre sectores con una similar estructura de financiación capital-deuda, en la práctica presenta incluso olvidando el carácter dinámico propio de una empresa, muchos problemas (patrimonio inmobiliario antiguo contabilizado a precio de coste, distintas políticas de amortización).

    Por lo general, un ratio bajo nos indica que la empresa está infravalorada, aunque también podría deberse a que algo malo esté pasando en la empresa, y por tanto habría con ayudarse en la comparativa de otras empresas del sector así como de otros ratios de valoración. Si el valor de mercado es superior al valor contable, significa que la contabilidad no recoge lo que el mercado está descontando por las expectativas; es decir, la compañía crea valor para los accionistas por tomar decisiones estratégicas acertadas. Cuanto mayor es esta diferencia, mejore es la opinión sobre la gestión y las expectativas existentes sobre esta empresa. Finalmente, es muy recomendable comparar el ratio el mismo medidor de otras empresas dentro del sector para ver si se trata de una tendencia sectorial o es algo individual.

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