Las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense y de los Bund alemanes alcanzaron máximos de varios años antes de moderarse, después de que unos débiles datos de empleo en Estados Unidos redujeran drásticamente la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en octubre. La renta variable mundial registró un ligero retroceso, aunque el sector tecnológico alcanzó máximos históricos. Europa quedó rezagada, ya que la ampliación del diferencial entre los bonos franceses (OAT) y los Bund alemanes presionó tanto a los activos franceses como al euro. El dólar estadounidense se mantuvo firme, mientras que el oro retrocedió.
Las rentabilidades de los bonos a largo plazo se dispararon hasta máximos de varias décadas, ya que la solidez de los datos económicos de Estados Unidos y la firmeza de los precios de la energía reforzaron las expectativas de una nueva subida de tipos por parte de la Reserva Federal estadounidense (Fed). Pese a ello, la renta variable mundial mostró resiliencia, ya que el renovado entusiasmo por la tecnología y la inteligencia artificial (IA) compensó la presión sobre los sectores más sensibles a los tipos de interés.
El tono bajo línea dura de Warsh sobre el PCE subyacente y la primacía de los tipos de interés, respaldado por unos datos sólidos, aumentó las probabilidades de una subida de tipos en septiembre, mientras que las previsiones de Nvidia mantuvieron intacto el ciclo de la IA, aunque las ganancias de la renta variable se mantuvieron moderadas y dependientes de los resultados empresariales. El aumento de las expectativas de inflación en la zona del euro está impulsando la convergencia de los diferenciales de tipos con EE. UU., lo que limita cualquier caída del euro a corto plazo, mientras que el dólar estadounidense ganó terreno y el oro registró un ligero descenso.
En julio reforzamos nuestra convicción sobre las empresas que están bien posicionadas para beneficiarse de la inteligencia artificial (IA), a pesar del marcado bajo rendimiento de las acciones tecnológicas estadounidenses a principios de mes, como resultado de la preocupación de los inversores por la monetización de las inversiones relacionadas con la IA.
La inflación en Estados Unidos sorprendió positivamente al situarse por debajo de lo esperado, moderando las expectativas de nuevas subidas de tipos de interés. Al mismo tiempo, la reanudación de las hostilidades en Oriente Medio provocó un fuerte repunte de los precios del petróleo. La renta variable global registró descensos, liderados por una fuerte corrección del sector de los semiconductores después de que un nuevo modelo chino de inteligencia artificial (IA) reavivara las dudas sobre la rentabilidad de las elevadas inversiones en infraestructuras de IA, lo que impulsó una rotación hacia valores de estilo value y sectores defensivos.
El beneficio del Grupo alcanza los 169,4 millones CHF, lo que representa un notable incremento del 40,4% en comparación con los 120,7 millones CHF del primer semestre de 2025. Los activos bajo gestión suman 193.500 millones CHF, un aumento de 9.000 millones CHF en relación a la cifra del ejercicio de 2025. Los ingresos de la actividad alcanzaron los 812,5 millones CHF, un incremento del 10,4% en comparación con la cifra del primer semestre de 2025
El colapso del alto el fuego entre EE. UU. e Irán ha provocado una subida de los precios del petróleo. Las actas de la Reserva Federal (Fed) confirmaron un tono restrictivo, y el Banco Central Europeo (BCE) explicó su subida de tipos de junio. A pesar de estas tensiones, los mercados se mantuvieron tranquilos: la renta variable registró ganancias modestas, impulsada por el tema de la inteligencia artificial (IA), mientras que los mercados de crédito absorbieron una gran cantidad de nueva oferta, aunque el interés de los inversores por los bonos relacionados con la IA está disminuyendo. El dólar estadounidense se mantuvo estable a lo largo de la semana y la atención se centra ahora en los datos de inflación de EE. UU. y en el inicio de la temporada de resultados
La desaceleración del mercado laboral estadounidense y la moderación de la inflación en la zona del euro refuerzan los argumentos a favor de una pausa prolongada tanto
por parte de la Reserva Federal (Fed) como del Banco Central Europeo (BCE), lo que constituye un contexto favorable para los activos de riesgo. Los mercados de crédito
siguen premiando el carry, a pesar de que los rendimientos a largo plazo han subido. La renta variable subió, y el liderazgo se extendió desde el sector tecnológico hasta los
valores cíclicos europeos. El dólar estadounidense sigue respaldado por un carry atractivo, mientras que el oro amplió sus ganancias. Todas las miradas se centran ahora en
las primeras actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la era Warsh
Un alto el fuego provisional entre EE. UU. e Irán impulsó la semana pasada un repunte generalizado en los tipos de interés, los mercados de crédito y los activos de riesgo, a pesar de que los datos de inflación estadounidenses enviaron señales contradictorias. Los bonos del Estado subieron con fuerza, ya que la caída de los precios del petróleo alivió la presión sobre los bancos centrales. La renta variable registró ganancias modestas, con los semiconductores a la cabeza, mientras que los valores tecnológicos de gran capitalización se quedaron rezagados en medio de una oleada de salidas a bolsa relacionadas con la inteligencia artificial (IA). El dólar se debilitó ligeramente y el oro prolongó su avance, mientras los mercados centran su atención en una semana repleta de reuniones de bancos centrales, incluida la primera de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal (Fed).
El informe sobre el empleo en EE. UU. mejor de lo esperado rompió la racha alcista de nueve semanas de la renta variable estadounidense, lo que desencadenó una fuerte rotación fuera del sector de los semiconductores y obligó a los mercados a revalorizar al alza la trayectoria de política monetaria de la Reserva Federal (Fed). En el mercado de renta fija, los rendimientos subieron bruscamente en todos los mercados desarrollados, mientras que el crédito se mostró resistente, con tasas de impago que se mantuvieron muy por debajo de los promedios a largo plazo. El dólar amplió su avance ante el aumento de los diferenciales de tipos, mientras que el oro se estancó, a la espera de claridad geopolítica antes de reanudar su tendencia alcista estructural
