¿En qué consiste exactamente el fondo DNB Sport & Entertainment?
Añadir Estrategias de Inversión en Google
DNB Sport & Entertainment solo invierte en empresas cotizadas en las que al menos la mitad de sus ingresos provienen directamente de actividades relacionadas con el deporte y/o el entretenimiento. El mandato es global y el universo de inversión consta de unas 200 empresas con un valor de mercado total de aproximadamente 2,3 billones de dólares (USD) en la actualidad. Al seleccionar dentro de este universo, el fondo se centrará en invertir en las empresas de mayor calidad y con las mejores perspectivas para obtener una rentabilidad superior (outperformance) a largo plazo.
El universo de inversión abarca desde clubes deportivos hasta productoras de cine y desarrolladores de videojuegos. Dado que es un fondo de gestión activa, ¿cuál es su estilo de gestión exacto? ¿Qué filtros debe pasar una empresa para ser incluida en la cartera?
El fondo sigue un estilo de inversión basado en la calidad y tiene como objetivo construir una cartera con las empresas que creemos que tienen las mejores perspectivas de batir al mercado a largo plazo. La evaluación de calidad se basa en análisis exhaustivos de los aspectos económicos de las empresas y sus ventajas competitivas sostenibles. El fondo hace gran hincapié en factores como la amplitud y profundidad de la cartera de marcas, la fortaleza de la marca, una gestión competente, la posición competitiva, las alianzas estratégicas, la diversificación geográfica y temática, y el acceso al mercado.
A menudo, la alta calidad está correlacionada con el tamaño de la empresa, ya que las ventajas competitivas sostenibles suelen ofrecer mejores perspectivas de crecimiento a lo largo del tiempo. El enfoque del fondo refleja una evaluación holística de cualidades tanto financieras como estratégicas, con el objetivo de identificar aquellas empresas que tienen el mayor potencial a largo plazo y la mejor posición en sus respectivos mercados. Nuestro análisis indica que este estilo de inversión, aplicado al sector del deporte y el entretenimiento, ha generado históricamente una rentabilidad muy superior a la media.
La cartera incluye a gigantes como Walt Disney, Adidas, CTS Eventim o Sony, que no parecen estar atravesando su mejor momento en bolsa en estos momentos. ¿Cree que megaeventos como la Copa del Mundo o los Juegos Olímpicos pueden actuar como catalizador para este tipo de valores? ¿Qué potencial a largo plazo ve en estas empresas?
Los megaeventos como la Copa del Mundo o los Juegos Olímpicos son excelentes oportunidades para que muchas de las empresas de alta calidad de nuestra cartera se luzcan en el escenario mundial y refuercen sus marcas. Dicho esto, solemos preferir invertir en empresas que demuestren fuertes ventajas competitivas todos los años, independientemente de si hay un megaevento o no. Buscamos compañías en las que el crecimiento compuesto esté respaldado por sólidos derechos de propiedad intelectual, una base de seguidores (fans) muy fiel y excelencia operativa.
Como se ha mencionado, el sector en sí no está generando mucha tracción en el mercado de valores últimamente, pero seguimos confiando en que las tendencias a largo plazo —como el crecimiento de la clase media mundial, un mayor enfoque en la autorrealización y la continua comercialización del mundo del deporte y el entretenimiento— generarán ganancias sustanciales para estas empresas con el tiempo.
El atractivo duradero del deporte y el entretenimiento es más fuerte que nunca, y creemos que el mercado de valores lo reconocerá y apreciará a medio y largo plazo, independientemente de la volatilidad a corto plazo que estamos experimentando actualmente debido a factores exógenos.
Ha mencionado que la Inteligencia Artificial está transformando el sector del deporte y el entretenimiento. Más allá de la industria puramente tecnológica, ¿cómo ven que la IA está impactando directamente en los márgenes de beneficio de las empresas de deporte y entretenimiento que tienen actualmente en cartera?
La mayoría de las empresas en las que invertimos tienen ventajas competitivas fuertes y sostenibles basadas en profundos derechos de propiedad intelectual y una base de fans dedicada. La demanda de las experiencias que crean suele ser mucho mayor que la oferta. Creemos que la IA ayudará a muchas de estas empresas a satisfacer mejor este exceso de demanda y, a través de ello, a mejorar tanto sus ingresos generales (topline) como sus márgenes de beneficio.
Algunos ejemplos incluyen la capacidad de crear contenido adicional en franquicias de entretenimiento populares, la oportunidad de conectar mejor con los fans para ofrecer una experiencia más personalizada, y la mejora en las dinámicas de descubrimiento de contenido (donde los fans pueden enterarse más fácilmente de las experiencias en las que les gustaría participar y que de otro modo podrían haber pasado por alto). Dicho esto, la IA también puede suponer un riesgo para las empresas del sector que no estén prestando la debida atención a sus capacidades de rápido desarrollo y a las implicaciones que tiene sobre los patrones de consumo de entretenimiento y las dinámicas competitivas. Este es un factor de riesgo clave al que prestamos mucha atención en nuestros procesos de análisis de empresas y gestión de carteras.
Muchas empresas deportivas y de entretenimiento se engloban dentro del consumo discrecional, un sector a menudo sensible a los ciclos económicos y a la inflación. ¿Qué expectativas de rentabilidad-riesgo debe tener un inversor en un horizonte de 3 a 5 años, y cómo protegen el fondo si se ralentiza el consumo de los hogares?
Aunque el consumo de deportes y entretenimiento se ve afectado en cierta medida por los ciclos económicos, el gasto de los consumidores en estas experiencias es bastante resistente en las recesiones económicas en comparación con otras compras discrecionales. En esos momentos, el consumidor típico pospondrá la compra de un coche o un barco nuevo, recortará el gasto en vacaciones y cancelará una remodelación de la casa que tenía planeada, pero el gasto en experiencias de entretenimiento no se ve tan afectado.
Por ejemplo, los ingresos de empresas como Disney, Lifetime Fitness (cadena de gimnasios), Cinemark (operador de cines) y Live Nation (promotor de conciertos) crecieron muy bien durante el último período de crecimiento significativamente negativo del PIB en 2009. Esto no significa que los precios de las acciones de estas empresas no se vieran afectados durante la Crisis Financiera, pero creemos que invertir en empresas que salen fortalecidas de estos períodos es una excelente manera de asegurar una rentabilidad superior a largo plazo. DNB Sport & Entertainment es un fondo temático con un índice de referencia global y amplio. Como tal, esperamos una volatilidad significativa a corto plazo en los rendimientos del fondo en relación con su índice de referencia, pero también esperamos que los inversores con un horizonte de más de 3 a 5 años obtengan una rentabilidad superior con el tiempo.
Pensando en el inversor español, ¿qué papel debería jugar el fondo DNB Sport & Entertainment dentro de una cartera diversificada?
DNB Sport & Entertainment debería ser una incorporación interesante para la cartera de un inversor español enfocado a largo plazo. Invierte en una industria que está creciendo a buen ritmo, que es algo resistente a los ciclos económicos y fundamentalmente inalterable, al ser una parte inherente a la naturaleza humana.
Es probable que el fondo no sea la piedra angular principal de una cartera diversificada, pero puede ser un excelente complemento para un inversor interesado en exponerse a una clase de activo apasionante, con fuertes perspectivas de crecimiento y un mercado final intrínsecamente inmutable. Que sepamos, es el único fondo de renta variable cotizada con un enfoque dedicado exclusivamente al ámbito del deporte y el entretenimiento a nivel mundial.
