Consultorio de bolsa

Hola Carles. Es probable que en 2014 la deuda emergente siga sufriendo el ajuste que ha tenido este año, si tenemos en cuenta además una posible depreciación de las divisas emergentes contra el dólar. En renta variable, estaríamos muy cautos, porque creemos que las bolsas han vivido en los últimos meses un rally muy fuerte que probablemente no refleje los fundamentales y esté más apoyado en la actuación de los bancos centrales que otra cosa. El mercado ha sido muy complaciente, porque si miramos la economía real, los datos son más complejos. En EEUU, sigue sin haber crecimiento del consumo interno, mejora del mercado laboral y del inmobiliario (porque sí que se compran casas, pero los compradores no son particulares, son instituciones). En Europa, también seguimos sin consumo, y con un euro tan fuerte, es probable que los alentadores datos de exportación de España no se puedan seguir manteniendo. Ya nadie habla de Grecia, o de Francia, que podría ser la verdadera bestia negra de Europa. Así que pediríamos mucha cautela invirtiendo en bolsa. Por valoraciones, Europa no está barata, pero lo es un poquito más que EE.UU., con lo podría ser una de las regiones donde invertir. Japón también nos parece atractivo, con la divisa cubierta, porque allí las expectativas de beneficios de las empresas son mucho más elevadas.