Consultorio de bolsa

La mejora del mix de los productos y los esfuerzos del Grupo en la mejora operativa han sido la fuerza impulsora de los resultados de la compañía. La cartera actual de la compañía se sitúa en el entorno de los 4-5 meses, considerada la longitud normal deseable para la compañía. Tubacex se muestra confiada en su plan estratégico 2013-2017 presentado en junio gracias a la mejora del mix de productos y un incremento del flujo de caja beneficiándose de las fuertes inversiones de los últimos años. Nuestro precio objetivo se sitúa en 3,50 euros. Técnicamente recomendamos reducir/vender posiciones en la zona 3,40/3,50.

Los títulos de Meggitt mantienen una clara tendencia alcista de medio y largo plazo, aunque en el corto plazo podría estar formando un pequeño triple techo en la zona de 570 peniques. La fuerte reacción bajista del 6 de agosto y la de ayer, sugiere un fuerte rechazo en la zona de resistencia. El primer soporte importante se sitúa en 520 peniques, cuya pérdida abriría la puerta a un descenso hacia el objetivo teórico de los 470/480p. Un cierre por encima de 570 eliminaría esta pauta potencialmente bajista.

Dentro de los bancos domésticos es nuestra opción menos favorita, tanto por su valoración como por las incertidumbres que rodean a la entidad financiera. Entre ellas destacamos, 1) un mayor deterioro de la calidad de los activos y 2) la dependencia de la financiación a corto plazo. Nuestro precio objetivo se sitúa en 1,90 euros. Desde un punto de vista técnico, situaríamos un stop de protección en un cierre por debajo de 1,680 euros, ya que se perdería la media de 200 sesiones y los anteriores mínimos relativos.

La compañía sigue trabajando para refinanciar sus obligaciones y tras la emisión de obligaciones convertibles y/o canjeables por acciones por 50 millones de euros, sigue examinando nuevas alternativas para los vencimientos de 2014. En lado positivo destacamos, 1) las fuertes cifras de turismo en España deberían pesar positivamente en las cuentas del tercer trimestre, 2) la mejora de las perspectivas económicas domésticas le hacen ser un "player" para los gestores de fondos macro. Nuestro precio objetivo se sitúa en 8,70 euros. Respecto a una valor sobre el Ibex para entrar a estos precios, para un perfil defensivo nos decantaríamos por Abertis.

Respecto a Duro Felguera, en el lado negativo tenemos la incertidumbre respecto a los pagos de Venezuela, que han lastrado los resultados en el primer semestre y que, de no normalizarse la situación, también podría afectar negativamente en 2014. Por el lado positivo tenemos la posibilidad de la adjudicación de un nuevo contrato en Panamá para la construcción de una regasificadora y una central de ciclo combinado, según informaciones de medios internacionales, que podría representar cerca del 40% de la cartera de pedidos de la compañía. Seguimos positivos con la acción a la espera de una resolución en Venezuela. Nuestro precio objetivo se sitúa en 6,15 euros. Respecto a Cementos Portland y Jazztel, ya han sido comentadas en artículos anteriores.