Consultorio de bolsa

El fin de programa de compras de bonos de la Reserva Federal (la llamada QE2) que se espera para finales de este mes debería impactar positivamente en el dólar, de una manera similar a como sucedió en 2010 con el fin de la QE1. En ese caso, el euro dólar descendió a su nivel mínimo de cuatro años, para rebotar con gran fuerza tras confirmarse la adopción de un nuevo plan de compras de bonos por importe de 600.000 millones de dólares. Sin embargo, los malos datos macroeconómicos han hecho que los mercados de futuros sobre los fed funds retrasen su predicción de primera subida de tipos para finales de 2012, algo que está pesando negativamente en el billete verde. Así mismo, han comenzado a escucharse las primeras voces que apuntan a una QE3. Sin embargo, creemos que la economía debería de deteriorase un grado mucho mayor para que existan posibilidades reales de un nuevo programa de flexibilización cuantitativa. Respecto al euro, a pesar de la crisis de deuda que azota a la eurozona, el marcado tono hawkish de las autoridades del BCE que hacen prever más subidas de tipos en el corto plazo, apoyan a la moneda común. El mercado de divisas es uno de los más difíciles de predecir, pero creemos que el euro dólar tocará niveles por encima de 1,50 en el corto/medio plazo, antes de ver una corrección más profunda de todo el tramo alcista iniciado en junio de 2010.