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La moneda estable de Circle, USD Coin, domina el mercado de monedas estables en euros representando el 56% de la actividad tras la puesta en marcha de la ley MiCA. La cual conllevó la salida de la moneda estable de Tether, USDTC, de los exchanges europeos según Bartek en Coinpaprika.
Su libro de órdenes en euros también es más amplio que el de USDT, lo que ofrece a los operadores spreads más ajustados para órdenes de mayor volumen. Este hito revierte un mercado que USDT dominó durante años. Demuestra la rapidez con la que la regulación puede transformar los flujos comerciales dentro de una misma región.
Las normas MiCA impulsaron a las plataformas de intercambio a restringir el USDT
Este cambio se produjo tras la entrada en vigor de las normas MiCA de la Unión Europea. Las principales plataformas de intercambio restringieron o eliminaron el USDT de sus listados para los clientes del Espacio Económico Europeo, ya que el token no cumplía con los requisitos de autorización de la normativa. Los operadores optaron por alternativas que sí cumplían con la normativa, y el USDC absorbió la mayor parte de ese volumen redirigido. MiCA establece estándares de reserva, divulgación y licencia que cualquier emisor de stablecoins debe cumplir antes de ofrecer sus servicios a usuarios en todo el bloque. El cumplimiento normativo, y no el precio ni la marca, es ahora el factor que determina qué tokens permanecen listados en Europa.
La EBA designó al USDC como un token de dinero electrónico significativo
El 14 de octubre de 2026, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) clasificó al USDC como el primer token de dinero electrónico significativo de la Unión Europea en virtud de MiCA. El USDC es el primero de los 45 tokens de dinero electrónico notificados en obtener esta distinción, que se otorga a emisores con un tamaño suficiente para representar un mayor riesgo financiero. A partir del 12 de noviembre de 2026, la EBA asumirá la supervisión directa de las reservas, los fondos propios y los planes de reembolso de USDC, que hasta ahora estaba a cargo del regulador francés ACPR. Esta designación sitúa al emisor de Circle bajo la supervisión combinada de la UE y de su jurisdicción nacional. Se trata de la primera prueba del modelo de supervisión de dos niveles de MiCA.
Tether sigue liderando la oferta global frente a USDC
El cambio en Europa no ha alterado el equilibrio global. USDT tenía una capitalización de mercado de aproximadamente 181.600 millones de dólares el 28 de octubre de 2026, frente a los cerca de 71.300 millones de dólares de USDC. Esto mantiene la oferta de Tether aproximadamente 2.5 veces mayor que la de Circle a nivel mundial. El avance de USDC se mantiene concentrado en mercados regulados como la UE, donde MiCA premia a los emisores que cumplen con la normativa. Fuera de estos mercados, USDT sigue registrando un volumen mucho mayor y cuenta con un respaldo de exchanges más amplio.
Las normas de la Ley GENIUS de EE. UU. entrarán en vigor en 2027
Es posible que se forme un patrón similar en Estados Unidos. La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) ha finalizado las normas de reserva y reembolso en virtud de la Ley GENIUS. Estas entrarán en vigor el 18 de enero de 2027. A partir del 18 de julio de 2028, las plataformas estadounidenses solo podrán ofrecer stablecoins (READ) emitidas por emisores aprobados o certificados. Los emisores que no obtengan la certificación corren el riesgo de ser excluidos de los servicios dirigidos a Estados Unidos. El plazo establecido otorga a los emisores globales menos de dos años para cumplir con la normativa o abandonar el mercado estadounidense. Circle ha solicitado la autorización tanto en la UE como en EE. UU. para adaptarse a las normas más estrictas.
Circle y Tether siguen estrategias regionales diferentes
Esta división deja a ambos emisores compitiendo en mercados distintos. Circle se ha centrado en regiones reguladas. Obtuvo la designación de la UE y ahora busca la aprobación de EE. UU. Tether ha mantenido su liderazgo en volumen y liquidez globales fuera de los regímenes estrictos. El contraste muestra un mercado dividido según las líneas regulatorias. Los emisores que cumplen con las normas locales ganan cuota de mercado donde estas se aplican, mientras que otros mantienen su ventaja en otros lugares.
