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El gigante chino de la moda Shein planea recaudar hasta 13.860 millones de dólares de Hong Kong ( 1.513 millones de euros) cuando sus acciones comiencen a cotizar en la bolsa de Hong Kong el 1 de septiembre.
Shein ya había informado que ofrecerá cerca de 280 millones de acciones. El precio de 48,56 dólares de Hong Kong, que se ha conocido hoy, resulta en una valoración de 26.000 millones de dólares de Hong Kong en el rango alto de la horquilla y un free float del 51,3%.
Según el folleto de la operación, la oferta incluye la comercialización en Hong Kong de casi 28 millones de acciones Clase B de la compañía, lo que representa aproximadamente el 10% del total de títulos ofrecidos inicialmente, mientras que la oferta internacional consta de unos 252 millones de acciones Clase B, que representan aproximadamente el 90% del total. Hay que tener en cuenta que estos títulos tendrán 1/10 de los derechos de voto frente a las acciones de los fundadores, de forma que éstos retendrán el 90% de los votos. La compañía utilizará los fondos obtenidos para mejorar sus capacidades tecnológicas e impulsar la marca a nivel global.
Hasta ahora –aunque la empresa no ha desglosado todos los detalles– se sabía que los cuatro cofundadores de la compañía controlaban el 65% de la sociedad holding Shein Global Holdings Ltd, registrada en las Islas Caimán, a través de sus diferentes vehículos de inversión; mientras que firmas de como IDG y Sequoia Capital poseían las participaciones restantes.
Tras intentos fallidos de salir a cotizar en las bolsas de Nueva York y Londres, Shein finalmente consigue cotizar en Hong Kong a una valoración significativamente inferior a lo que se estimaba en los últimos años (100.000 millones en 2002, 64.000 millones en 2024), según recuerdan los analistas de Bankinter en una nota. Ésta se ha visto mermada por “las dudas de que la compañía logre mantener su ritmo de crecimiento y márgenes en un contexto de consumo débil en China, creciente escrutinio y elevación de impuestos en el extranjero, y mayores costes y competencia”.
La atención sobre esta salida a bolsa es doble. Primero porque es una de las grandes salidas a bolsa este año no vinculada a la Inteligencia Artificial o al sector puramente tecnológico y además, porque supone saber cuándo vale una empresa cuyo negocio se ha basado en envíos a domicilio de moda y complementos a un bajo coste.
Resultados trimestrales
En el primer trimestre del año los ingresos de Shein crecieron un 1,1% y en el folleto la compañía declara que el crecimiento en el segundo trimestre será similar a esa cifra, mientras que el Margen EBIT será ligeramente inferior, debido a nuevos aranceles en Europa y EEUU, un entorno muy competitivo y debilitamiento de la demanda. En EEUU todos los envíos por valor inferior a 800 dólares no pagaban impuestos, pero desde 2026 están sujetos a tasas que varían entre 10% y 87,5%, lo que ha hecho que los ingresos en EEUU caigan un 14,3%.
En el primer trimestre la compañía obtuvo pérdidas de 99 millones de dólares de Hong Kong tras un cargo por deterioro de valor de 328 millones en una emisión de acciones preferentes.
“Los crecimientos futuros serán más moderados por un modelo de negocio más maduro que deberá defender sus márgenes con mayores aranceles, normativas y controles”, destacan los analistas de Bankinter, que apuntan a que una valoración de 27.000 millones de dólares de Hong Kong equivale a 0,7x ventas y compara con 4x Inditex, 1,1x H&M.
