A la hora de analizar el comportamiento del IBEX 35, resulta imprescindible mirar más allá del índice y observar qué compañías lo sustentan. Lejos de ser un conjunto diversificado de sectores, el selectivo bursátil de referencia español tiene una clara concentración en entidades financieras, lo que condiciona su evolución técnica y fundamental. Estono solo afecta su sensibilidad a factores macroeconómicos como los tipos de interés, sino que también amplifica la influencia de los flujos de capital dirigidos hacia —o alejándose de— el sector bancario. Entender esta composición es clave para interpretar correctamente los movimientos del mercado español.
Las 10 compañías con mayor peso del IBEX 35
Si atendemos a la composición de dos de los principales ETFs que replican la evolución del índice IBEX 35 descubriremos que, (i) entre las 10 posiciones más importantes se explica más del 75% del comportamiento del índice de referencia bursátil español y, entre esas 10 posiciones más importantes, 3 son componentes del sector bancario.
Principales 10 posiciones de dos ETFs sobre el IBEX 35. Fuente: justetf.com y elaboración propia.
Compañías como Banco Santander, BBVA o CaixaBank son las líderes indiscutibles del sector, ponderando entre el 31,51% y el 25,35% según el ETF. Que más de una cuarta parte del comportamiento del selectivo IBEX 35 sea explicado por el comportamiento de 3 compañías bancarias, nos aporta contexto del motivo por el que el IBEX 35 es un índice “bancarizado”. Y a esas tres compañías habría que añadir tres nombres más como Bankinter, Banco Sabadell y Unicaja.
Análisis cuantitativo de los bancos españoles
No es casualidad que los bancos españoles se encuentren fuertemente valorados cuantitativamente y que el IBEX 35 cotice próximo a sus máximos anuales. Los bancos están siendo, y han sido, un pilar fundamental en la recuperación del mercado español en los últimos trimestres y años.
Posicionamiento de los bancos españoles en función de la fuerza de su tendencia de largo plazo (eje abscisas) y de la fuerza de su tendencia de medio plazo (eje ordenadas). Fuente