El resultado es un desequilibrio en la balanza comercial que preocupa a los analistas. El ritmo de crecimiento de las importaciones de oro, combinado con la caída en sectores exportadores clave, ha puesto presión sobre el tipo de cambio y sobre la capacidad del país para gestionar un déficit que escala trimestre tras trimestre.

El déficit comercial marca un récord histórico en octubre

El déficit comercial de bienes alcanzó en octubre 41.700 millones de dólares, superando con holgura las expectativas de mercado. La cifra no solo excedió los 28.800 millones de dólares estimados por las encuestas de Reuters, sino que también dejó atrás el récord previo de 37.800 millones de dólares registrado en noviembre de 2024.

El incremento es especialmente relevante porque se produce en un periodo donde se esperaba una moderación, al haber señales de enfriamiento en varios mercados exteriores.

Este deterioro coincide con la escalada de las importaciones, impulsadas principalmente por el oro, cuya demanda se disparó durante el mes por la coincidencia con festividades locales de alto valor simbólico.

El oro multiplica por tres su peso en las importaciones del país

El principal motor de este desequilibrio ha sido la entrada masiva de oro, que alcanzó los 14.700 millones de dólares en octubre, un aumento cercano al 200% respecto al mismo mes del año anterior.

India, uno de los mayores consumidores globales del metal, experimentó una fiebre de compras durante los días centrales del festival de octubre, cuando se estima que la población adquirió oro por valor de 11.000 millones de dólares.

Los expertos señalan que la combinación de tradición, ahorro familiar y percepción del oro como refugio financiero ha impulsado este pico. La demanda festiva suele ser elevada, pero las cifras de este año superan cualquier registro reciente, convirtiéndose en el componente más disruptivo del comercio exterior del país.

Los aranceles de Estados Unidos hunden las exportaciones indias

Mientras las importaciones crecen, las exportaciones en dirección a Estados Unidos —su principal socio comercial— sufren un retroceso acusado. Desde que entraron en vigor los aranceles del 50% a finales de agosto, India ha encadenado dos meses consecutivos de caída en sus envíos al mercado estadounidense.

En octubre, las exportaciones hacia Estados Unidos descendieron hasta 6.300 millones de dólares, afectando especialmente a sectores sensibles como gemas y joyería, ingeniería ligera, algodón e hilados sintéticos.

La exportación de gemas y joyas retrocedió a 2.300 millones de dólares, un descenso del 29,5%, mientras que los bienes de ingeniería se situaron en 9.400 millones de dólares, con un retroceso del 16,7%.

Aun así, en los primeros 7 meses del año fiscal, Estados Unidos mantuvo su posición como el principal destino exportador, con compras acumuladas de 52.000 millones de dólares.

China gana peso como comprador en un contexto de tensión internacional

En paralelo a la caída en Estados Unidos, las exportaciones indias a China crecieron con fuerza. En octubre aumentaron un 42%, alcanzando 1.600 millones de dólares.

Este cambio parcial en la composición de los socios comerciales ayuda a suavizar el golpe, pero no compensa la magnitud de la caída en sectores históricamente dependientes del mercado estadounidense.

El déficit por cuenta corriente se ampliará de forma significativa

Las previsiones no son optimistas. Según ICRA Research, filial de Moody’s, las importaciones deberían reducirse entre noviembre y diciembre por el fin de la temporada festiva, pero esta bajada no será suficiente para contener el deterioro externo.

La firma adelanta que el déficit por cuenta corriente podría situarse entre el 2,4% y el 2,5% del PIB en el tercer trimestre del ejercicio fiscal que concluye en marzo de 2026.

Si los aranceles del 50% se mantienen hasta final del año fiscal, el déficit podría cerrar 2026 en torno al 1,2% del PIB, ampliando la presión sobre la moneda y sobre la política fiscal y monetaria del país.

Las negociaciones entre Washington y Nueva Delhi no avanzan

Las conversaciones bilaterales para rebajar tensiones comerciales siguen sin acuerdo. Aunque la Casa Blanca ha sugerido la posibilidad de reducir los aranceles, no se ha concretado ningún avance. India, por su parte, ha aumentado sus compras de gas y petróleo estadounidenses con el objetivo de reequilibrar la balanza bilateral y favorecer un acercamiento.

También está previsto un incremento en la importación de productos agrícolas procedentes de Estados Unidos.