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Pero los problemas de una París sumida, además, en fuertes agitaciones y protestas sociales no terminan aquí. La tensión también alcanza a las entidades bancarias y amenaza con extenderse a otros países de la eurozona, ¿especialmente España e Italia?
Este martes, 20 de octubre de 2026, la prima de riesgo francesa llegó a situarse en 152,5 puntos básicos durante la sesión, aunque el diferencial ha experimentado variaciones importantes en las últimas jornadas.
Por su parte, la rentabilidad del bono francés a diez años alcanzó el 4,96%, acercándose al máximo del 4,99% registrado a comienzos de octubre, un nivel que no se observaba desde 2002.
Francia afronta una deuda cercana al 120% del PIB
El deterioro de las finanzas públicas francesas es un hecho. El país presenta una deuda equivalente aproximadamente al 119%-120% de su producto interior bruto, mientras que el déficit previsto para 2026 ronda el 5,4%.
Estas cifras superan ampliamente los objetivos fiscales europeos, que establecen un déficit inferior al 3% del PIB y una deuda de referencia del 60%.
Para paliar tal drama macroeconómico, el Gobierno francés pretende reducir el desequilibrio presupuestario mediante un plan de ajuste de aproximadamente 54.000 millones de euros, que combina recortes de gasto e incrementos tributarios.
No va a ser fácil. Las dificultades políticas y la oposición social a determinadas reformas complican su aplicación. Y ojo, que la situación podría prolongarse. Algunas previsiones sitúan la deuda francesa alrededor del 122% del PIB en 2027, lo que obligaría al Estado a destinar más recursos al pago de intereses.
Los bancos franceses ya sufren las consecuencias en Bolsa
El sector bancario es uno de los más sensibles al aumento de las rentabilidades de la deuda soberana. Según un análisis publicado por Reuters el pasado 14 de octubre, las acciones de BNP Paribas, Crédit Agricole y Société Générale habían perdido aproximadamente un 20% de su valor de media desde el 3 de agosto. Durante ese mismo periodo, las veinte mayores entidades bancarias europeas registraron un retroceso medio del 7%. La relación entre deuda pública y banca es especialmente importante porque las entidades financieras mantienen inversiones en bonos soberanos y dependen de las condiciones de financiación de los mercados.
Cuando suben las rentabilidades de los bonos, disminuye el precio de los títulos ya emitidos. Esto puede generar pérdidas de valoración en determinadas carteras, aunque su efecto contable depende de cómo estén clasificadas.
Además, unos intereses elevados durante demasiado tiempo pueden reducir la demanda de crédito y aumentar los riesgos de impago.
Qué empresas y activos podrían verse perjudicados
La presión financiera no afecta, ni mucho menos, solo a los bancos. Las compañías que necesitan financiación frecuente también pueden experimentar mayores dificultades. Entre los sectores potencialmente expuestos aparecen las telecomunicaciones, las infraestructuras, los servicios públicos y las empresas inmobiliarias. Grupos franceses como, por ejemplo, Orange, Engie y Vinci podrían enfrentarse a mayores costes de financiación si las condiciones crediticias continúan endureciéndose. No obstante, esto no significa que hayan registrado pérdidas directamente atribuibles a la prima de riesgo claro está.
También pueden verse afectados los fondos de inversión que mantienen deuda francesa, las aseguradoras y los inversores institucionales. En cuanto a la Bolsa, una prolongación de la incertidumbre podría aumentar la volatilidad del CAC 40.
El contagio financiero ya presenta algunas señales en el mercado italiano aunque algo livianas.
Durante la sesión del 20 de octubre, el diferencial entre los bonos italianos y alemanes aumentó hasta aproximadamente 113,5 puntos básicos, después de avanzar 4,5 puntos en la jornada.
Italia continúa siendo especialmente sensible a los movimientos de la deuda europea debido a su elevado endeudamiento público.
¿Puede España sufrir las consecuencias de la crisis francesa?
España tampoco es completamente ajena a esta situación. Una extensión de las ventas de bonos europeos podría encarecer la financiación del Tesoro español y afectar a las empresas que necesitan acudir a los mercados. También podría repercutir en la banca española, especialmente si aumentan los costes de financiación o se deterioran las expectativas económicas.
Los movimientos actuales recuerdan a las tensiones registradas entre 2010 y 2012, cuando varios países europeos sufrieron fuertes incrementos de sus costes de financiación. Sin embargo, las condiciones institucionales son diferentes y los mecanismos europeos de protección financiera se han reforzado desde entonces. La evolución del presupuesto francés, las decisiones del BCE y los próximos datos de inflación serán determinantes.
Por ahora, el principal riesgo es que la incertidumbre francesa mantenga elevados los intereses de la deuda y termine endureciendo las condiciones financieras del conjunto de la eurozona, sin que ello suponga necesariamente una nueva crisis soberana.
