El apagón eléctrico producido este lunes en toda España ha generado algunas preocupaciones sobre el impacto que va a tener en los mercados, especialmente en aquellas empresas del sector energético y que cuentan con fuentes renovables.
A pesar de ligeras caídas en algunas de ellas, las compañías energéticas y renovables no experimentaron grandes caídas en bolsa en la apertura de mercado de ayer, sino que algunas de ellas mantuvieron su valor y hasta lograron subir. Mientras grandes del sector, como Repsol o Redeia, sufrieron ligeras caídas, otras como Grenergy, Iberdrola o Naturgy se vieron favorecidas, mostrando subidas moderadas.
En un contexto en el que las inversiones sostenibles ganan terreno, las infraestructuras renovables se consolidan como una apuesta atractiva tanto por su rendimiento como por su impacto ambiental.
Según un estudio realizado por Nordea AM, el 82% de los asesores españoles muestra un interés fuerte o moderado en ESG y cerca del 66% destaca la rentabilidad como motivador principal.
En 2024, España generó cerca del 50% de su electricidad a partir de fuentes renovables, siendo la eólica (23,5%) y la solar fotovoltaica (14%) las tecnologías más destacadas, según datos de Red Eléctrica.
Para María Mira, MFIA, analista fundamental de Estrategias de Inversión, el ejercicio 2024 fue sin duda muy desafiante para el sector energético y concretamente para generadoras de energía y también para distribuidoras, con precios de la energía más bajos en comparación con 2023, tanto en gas como en electricidad y tras la volatilidad experimentada en los últimos años. Es precisamente esa volatilidad, no sólo en precios, sino también en generación según tecnologías lo que parece que está colapsando el sistema. Con una demanda bastante rígida y predecible, pero con una oferta con un mosaico de tecnologías que hay que combinar y que dependen de la climatología, entre otros muchos factores. Las energías renovables, que entran en el sistema, o no, según sople el viento, salga el sol o llueva y que cada una de ellas a su vez condiciona los precios de la energía minuto a minuto. El desarrollo de nuevas tecnologías en generación de energía y su puesta en funcionamiento va más rápido que la adaptación de las infraestructuras de distribución y conexión, con el caos que este desacoplamiento está produciendo.
La capacidad de almacenar energía de manera eficiente es un factor creciente para el futuro de las energías renovables y es absolutamente necesario.
Audax Renovables
En 2024, Audax, en 2024 duplicó su beneficio neto, marcando el mejor ejercicio de su historia con un total de 63 millones de euros con respecto a los 31 millones registrados en 2023. Su EBITDA también experimentó un crecimiento del 20%, logrando un resultado superior a los 115 millones de euros.
Audax Renovables cuenta con una gran cartera internacional de 955 MW en energías limpias que se encuentran en distintas fases de operación. La mayor parte de su portfolio está destinado a proyectos fotovoltaicos con 798 MWp. En cuanto a diversificación geográfica, la compañía cuenta con proyectos en España, Italia, Portugal, Polonia, Francia y Panamá.
Para 2025, Audax ha firmado contratos de suministro eléctrico con entidades públicas, adjudicando más de 115 GWh/año. La empresa también ha experimentado un crecimiento internacional notable, con un aumento del 55% en su cartera en Holanda y un 14% en Hungría.​
Según Mira, en una valoración por múltiplos y bajo estimación de resultados para el cierre de 2025 no cotiza cara. El mercado paga un PER de 11,7x para Audax, frente a una media entre competidores de 12,56x. Cierto que para el ejercicio en curso la estimación es de una contracción del BPA, lo que resta potencial al PER. Por cash flow cotiza con descuento frente a la media sectorial, con PCF en 8,1x vs. 9,12x de media, en línea con el descuento por EV/EBITDA. Bajo criterios de valoración fundamental, Mira continúa manteniendo recomendación positiva para los títulos de Audax.
Según José Antonio González, analista técnico de Estrategias de Inversión, las acciones de Audax han mostrado un rebote alcista desde una zona de soporte clave, situada entre los 1,38 euros y 1,32 euros por acción. Esta área, que anteriormente actuó como resistencia, coincide además con el nivel del 50% de retroceso de Fibonacci respecto al impulso alcista iniciado desde los mínimos de 2022.
Este rebote viene acompañado de una mejora en el indicador MACD semanal, que ha comenzado a girar al alza tras corregir niveles de sobrecompra extrema. Este comportamiento técnico refuerza la posibilidad de romper al alza el canal bajista de medio plazo. En caso de un cierre semanal por encima de ese canal, se abriría la puerta a superar el último máximo decreciente, con un primer objetivo en los 1,58 euros y, posteriormente, en la zona de resistencia situada entre los 1,736 y 1,668 euros por acción.
Grenergy Renovables
Grenergy Renovables, se ha consolidado como un actor clave en el desarrollo de proyectos solares y eólicos, con una fuerte presencia en América Latina y Europa. Gracias a su rotación de activos, la compañía registró un crecimiento del 17% en su beneficio neto, alcanzando los 60 millones de euros con respecto al 2023. El EBITDA, por su parte, también creció un 53%, situándose en los 160 millones de euros.
Este mes, la compañía ha firmado un acuerdo de compraventa de energía (PPA) a 15 años con la minera estatal chilena Codelco, garantizando un suministro ininterrumpido de 0,5 TWh anuales a partir de enero de 2026. La energía provendrá de su plataforma en el centro de Chile, que incluye proyectos híbridos como la planta Monte Águila de 340 MW equipada con sistemas de almacenamiento de energía.
Además, Grenergy ha ampliado su proyecto Oasis de Atacama mediante la adquisición de una cartera solar de 1 GW, lo que permitirá aumentar su capacidad de almacenamiento hasta 11 GWh y duplicar su capacidad de generación solar fotovoltaica a 2 GW.
En una valoración por múltiplos y bajo estimación de resultados para el cierre del año en curso, tal y como detalla María Mira, Grenergy cotiza con descuento. El mercado paga un PER de 11,42x para Grenergy, frente a media del sector en torno a 12,5x; ajustado el PER por el crecimiento estimado para el BPA, el ratio de crecimiento PEG en niveles de clara infravaloración (0,1x). Su valoración bajo criterios fundamentales es positiva para los títulos de Grenergy.
Según González, Grenergy ha logrado cerrar varias semanas por encima de una resistencia clave de largo plazo, situada entre los 45 y 40,40 euros por acción. Esta consolidación por encima del rango permite proyectar, desde un enfoque técnico, un objetivo mínimo teórico en los 112,5 euros por acción, nivel estimado al trasladar la anchura del rango lateral de muy largo plazo desde el punto de ruptura alcista.
Mientras el precio se mantenga por encima de la directriz ascendente que se traza desde los mínimos de 2023, el escenario más probable sigue siendo la continuidad de la tendencia alcista.
Iberdrola
Iberdrola ganó 5.612 millones de euros en 2024, un 17% más que en 2023. El EBITDA también experimentó un crecimiento del 17% alcanzando los 16.848 millones de euros.
En cuanto a mercados, Estados Unidos y Reino Unido fueron las principales áreas de inversión. La compañía invirtió 17.000 millones de euros ese año, destinando la mayoría a la expansión de redes eléctricas y generación de energía renovable.
Iberdrola cuenta con grandes mercados estratégicos en las cinco principales áreas geográficas que son Europa, Latam, Norteamérica, Asia, Sudáfrica y Australia, y en el negocio eólico terrestre, marino, hidrógeno, solar y ciclo combinado.
Asimismo, en 2024 incrementó su capacidad renovable instalada a más de 44.000 MW a nivel global. En España, puso en marcha importantes plantas solares como Francisco Pizarro (590 MW) en Extremadura, y avanzó en parques eólicos marinos como East Anglia 3 en el Mar del Norte. En hidrógeno verde, Iberdrola inició junto a BP las obras de la mayor planta de hidrógeno verde de España (25 MW) en Castellón.
Según Mira, en base a una valoración por ratios y con un BPA estimado para el cierre de 2025 ahora de 0,9€/acción, el valor cotiza con un PER de 16,6x, ajustado frente a su ratio histórico en torno a las 15,5v en los tres últimos ejercicios, y frente al PER medio para las compañías del selectivo Ibex 35 que actualmente ronda las 14x. Por Valor contable el mercado descuenta 1.8v para Iberdrola, inferior al de sus principales competidoras y 2,2x para las compañías que componen el selectivo español. La rentabilidad sobre dividendo-Yield de Iberdrola (4,2% a precios actuales) se antoja interesante.
En base a su valoración fundamental se mantiene una recomendación positiva a largo plazo para una compañía con calidad fundamental y buenas perspectivas de crecimiento.
Desde el análisis técnico, González destaca que Iberdrola ha logrado recuperar posiciones en las últimas semanas, apoyándose en una zona clave de soporte situada entre los 14,02 y 13,88 euros por acción, niveles que anteriormente actuaron como resistencia. Esta recuperación ha llevado al valor a acercarse a sus máximos anuales, localizados en torno a los 15,95 euros.
No obstante, el analista señala que el indicador MACD semanal muestra signos de sobrecompra acumulada, lo que podría dar paso a una pausa técnica a medio plazo. Esta posible fase de consolidación sería saludable, permitiendo al valor corregir excesos sin comprometer la tendencia alcista de fondo. Desde una perspectiva chartista, mientras Iberdrola no registre cierres semanales por debajo de los 13,88 euros, no se contemplan señales preocupantes en su estructura técnica.
Naturgy
Naturgy logró en 2024 un beneficio neto de 1.901 millones de euros y su EBITDA se situó en 5.365 millones de euros. La compañía invirtió 2.280 millones de euros el pasado año, enfocados principalmente en energías renovables y mejora de redes.
A inicios de 2025, presentó un nuevo plan estratégico con inversiones previstas de 6.400 millones de euros hasta 2027, priorizando redes de distribución y expansión de renovables. Sus objetivos para este año sitúan su beneficio neto anual alrededor de 1.900 millones de euros y un EBITDA de 5.300 millones de euros
Naturgy está desarrollando más de 20 nuevas plantas de biometano en España, gracias a una alianza con Hispania Silva, y participa en proyectos de hidrógeno como el de La Robla, junto con Enagás.
En una valoración por múltiplos y ratios bursátiles, bajo estimación de resultados para 2025, María Mira destaca que Naturgy no cotiza cara. El mercado descuenta ahora un PER de 13,7x, frente a las 15x de Iberdrola. PCF en torno a 6,3v para Naturgy que compara con las 7x de Iberdrola. Por PVC, también descuento para Naturgy, en torno a 2x, frente a una media para sus principales competidores de 2,85x. Es además, de las más generosas vía dividendos, solo superada entre sus competidoras por Enagás.
En base a su valoración fundamental revisa al alza la recomendación para los títulos de Naturgy a positiva, con un horizonte de inversión de largo plazo.
Según González, Naturgy se encuentra actualmente en un momento técnico decisivo, enfrentando la banda superior del rango lateral de muy largo plazo, delimitada entre los 26,06 y 24,88 euros por acción. Una ruptura al alza confirmada con cierre semanal sobre esta zona permitiría proyectar la anchura del canal desde el punto de fuga, lo que habilitaría un objetivo teórico mínimo hacia los 38,6 euros por acción en el largo plazo.
Sin embargo, las señales de alerta empezarían a aparecer si finalmente el valor perfora el soporte situado entre los 23,52 y 22,94 euros, junto con la pérdida de la directriz ascendente que se origina en los mínimos de 2024. De producirse esta situación, el escenario alcista quedaría en suspenso ante el riesgo de un giro bajista hacia la parte baja del canal principal.
