Los títulos de Acciona
se revalorizan a estas horas un 1,33% hasta los 48,89 euros, encabezando los avances del selectivo. Parece que la constructora y energética da señales de cambio de tendencia con el ataque de los máximos de 2013, aunque aparentemente, ya hizo suelo en los 28 euros -mínimos de 2012- arrancando una pequeña y lenta recuperación que se dilata en el tiempo. Roberto Moro, de Apta Negocios, comenta que “actualmente tenemos un soporte en 38 euros, muy alejado para los que tomen posiciones ahora, a los cuales, recomendaría poner un stop más ceñido en 45 euros. Por encima de 50 euros tendría un buen tramo de subida”. De hecho, sus siguientes objetivos serían de 5 en 5 euros, a los 55 y 60 enteros.
No obstante, no nos podemos engañar, la tendencia de largo plazo de Acciona es tremendamente bajista desde que a mediados de 2008 tocara sus máximos históricos en 142 euros y se desplomara súbitamente. Además, en 2013 se convirtió en el peor valor del selectivo, mientras que con el arranque de 2014 la historia se ha invertido y es, con permiso de FCC, el segundo que más se ha revalorizado.
Entonces, ¿por qué le están premiando los inversores? Parece que por la misma razón que a otras constructoras sobre endeudadas (como FCC), por la reducción de su deuda y de sus costes de financiación. De hecho, Acciona ha emitido bonos convertibles con vencimiento en 2019 y cupón anual del 3%, pagaderos semestralmente a finales de cada enero y cada julio. El interés pagado a sus acreedores en esta emisión es inferior al 5,6% de media que paga la compañía por su deuda.
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Recordemos que Acciona tiene un ratio de apalancamiento de 5,7 veces Ebitda, aunque está haciendo sobre esfuerzos por reducir su endeudamiento, como la suspensión de su dividendo o la venta de activos. Por esta última vía logró embolsarse cerca de 370 millones el año pasado.
