La demanda de vivienda, la inflación y la presión sobre el precio hace cada día más complicado adquirir una vivienda tanto para inversión como para vivir. Si bien algunos expertos del sector inmobiliario apuntan a que se están produciendo rasgos de burbuja inmobiliaria, otros consideran que el acceso a la vivienda es más difícil porque falta oferta y las medidas que proponen los gobiernos autonómico y central son insuficientes.
Con este escenario, la adquisición directa de inmuebles requiere un volumen de capital y cumplir requisitos crediticios que supone grandes obstáculos para pequeños y medianos inversores. No obstante, el mercado ofrece vías alternativas como la inversiónen compañías cotizadas para participar en el sector inmobiliario sin necesidad de comprar activos físicos.
Neinor Homes
Neinor Homes cuenta con un ambicioso plan de negocio centrado en un crecimiento sostenido en el que la OPA sobre Aedas va a marcar un gran paso estratégico para la compañía. Una vez se complete la OPA, Neinor alcanzará una cartera superior a las 43.000 viviendas bajo gestión, incluyendo un dividendo de 21,33 euros por acción.
La compra, además, elevará hasta un 30% la retribución al accionista prevista en el plan estratégico 2023-2027, y la capacidad de entrega de viviendas crecerá hasta las 6.000-7.000 unidades anuales. La compañía ha convocado una Junta General Extraordinaria para el 20 de octubre de 2025 con el objetivo de aprobar la operación, paso clave en el calendario corporativo de la promotora.
Durante el primer semestre del año, Neinor ha registrado unos ingresos de 148 millones de euros de los cuales el negocio promotor (BTS) aportó 112 millones a través de la entrega de 323 viviendas con un precio medio (PMV) de 348.000 euros por unidad.
Según María Mira, MFIIA Analista fundamental de Estrategias de Inversión, el plan de negocio es muy interesante tanto a nivel de dividendos como en crecimiento sostenible. Mira afirma que la OPA supondrá “un cambio estructural y de dimensión muy interesante, llevando a la compañía a prácticamente duplicar beneficio en 2026 respecto al año anterior, pasando de 65 millones de euros en 2025 a 100-110 millones en 2026 y 120-140 millones en 2027”.
Asimismo mantiene que “en una valoración por múltiplos, con un GAV de 16,19 euros acción y un NAV de 14,09 euros título (ambas valoraciones previas a la integración de AEDAS), una vez completada la operación tanto el GAV como el NAV darán un salto relevante. Con estas valoraciones pre-integración, Neinor cotiza a 1,20x P/NAV, un ratio ajustado frente a competidores, si bien parece totalmente justificado a la vista de la elevadísima rentabilidad por dividendo (dividend yield) de Neinor y el potencial y atractivo del crecimiento del beneficio con la integración de AEDAS”.
Su recomendación, bajo criterios de valoración fundamental y para una inversión con horizonte temporal de largo plazo, es positiva para Neinor Homes, ya que la compañía se posiciona como el líder indiscutible del sector promotor residencial en España, con una estructura financiera sólida, elevada generación de caja y una clara estrategia de creación de valor sostenible para el accionista.
En los últimos seis meses, Neinor Homes acumula una revalorización del 34,46%, desde los 13,06 euros por acción registrados a principios de año hasta los 17,56 euros actuales.
Desde el punto de vista de análisis técnico, Álvaro Nieto, analista de Estrategias de Inversión, detalla que tal y como se muestra en el gráfico, la compañía cuenta con un “comportamiento positivo en las últimas semanas, debido a que pese a las caídas producidas, el precio mantiene una sólida estructura alcista de fondo”. Asimismo, destaca que dichas caídas han servido para “purgar lecturas de extrema sobrecompra en el oscilador MACD”.
Nieto señala que “el precio desarrolla una figura chartista de acumulación en forma de doble suelo, por lo que la superación de los 17,80 euros por acción abre la puerta a un nuevo objetivo alcista para acciones de Neinor Homes en las inmediaciones de los 19,22 euros por acción.
Grupo Insur
Grupo Insur mantiene una fuerte cartera orientada a impulsar su actividad patrimonial y de construcción, que se encuentra en equilibrio entre promoción y rentas. La compañía ha reforzado su cartera en ubicaciones estratégicas como Madrid y Andalucía con nuevas promociones en el área residencial y de oficinas. En el área de oficinas, destaca el edificio Noa en Málaga, cuya inversión asciende a los 37 millones de euros y los 10.900 m2 en superficie.
En su 80 aniversario celebrado recientemente, la compañía ha destacado que sigue inmerso en la elaboración de su Plan Estratégico 2026-2030 en los que busca reforzar su posición dentro del mercado a través de la digitalización de procesos y el desarrollo sostenible. Al igual que Neinor, Grupo Insur prevé contar con mejores cifras durante el segundo semestre y afirmó en una entrevista para Estrategias de Inversión que multiplicará por cuatro sus ingresos.
En el primer semestre del año, Grupo Insur, logró un beneficio neto de 9,6 millones de euros, un 91,9% más que durante el mismo periodo del ejercicio anterior y sus preventas alcanzaron las 1.159 viviendas (+31%). Su apalancamiento se redujo hasta situar su Loan to Value (LTV) en torno al 34%, mostrando una estructura financiera sólida y margen para seguir creciendo.
Mira destaca que la compañía posee un GAV de 648,2 millones de euros, +9,6% desde hace un año, y un NAV de 425,1 millones, +15,5% en el último año y un LTV del 34,4%, frente al 37,8% de un año atrás. Y afirma que Grupo Insur “cotiza a 0,61x su NAV, con descuento frente a competidores y a niveles históricos, a lo que podemos añadir una rentabilidad dividendo-Yield superior al 5%”.
Para Mira es una “opción de calidad en un sector con vientos de cola para una inversión con horizonte temporal de largo plazo”.
En los últimos seis meses, Grupo Insur acumula una revalorización cercana superior al 30%, al pasar de los 10,40 euros por acción a los 13,60 actuales.
En el plano técnico, Nieto manifiesta que “en la escala semanal el precio desarrolla la formación de un rango lateral comprendido entre los 13 y los 15 euros por acción. La formación de este proceso lateral está sirviendo para purgar las lecturas de extrema sobrecompra en el oscilador MACD, que lleva a plantear como escenario de mayor probabilidad que asistamos a la continuación de la tendencia alcista de fondo”.
También afirma que mientras el precio no asista a cierres semanales por debajo de los 13 euros por acción mantendrá una visión positiva para las acciones de Inmobiliaria del Sur.
Clerhp Estructuras
CLERHP Estructuras centra su plan de crecimiento en Larimar City & Resort, un proyecto de smart city de más de 3,6 millones de metros cuadrados situado en la República Dominicana. Este proyecto combina zonas residenciales con zonas comerciales, espacios verdes y hoteles.
En el mes de julio, la compañía inició la construcción del primer las Prime Towers, el primer conjunto residencial dentro del complejo, y ha firmado acuerdos de comercialización y colaboración con socios locales e internacionales para acelerar las preventas.
Clerhp registró una cifra de negocios de 17,51 millones de euros en 2024, lo que supuso un crecimiento del 16,98% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, gracias a los contratos firmados en República Dominicana.
La compañía sigue avanzando para cumplir su Plan de Negocio 2025-2027 que prevé aumentar su cifra de negocios de 21,3 millones de euros en 2025 a 288,2 millones en 2027. Con respecto al EBITDA, Clerhp contempla alcanzar los 68,8 millones de euros con un margen del 23,9% sobre las ventas.
Mira destaca que Clerhp posee un gran modelo de crecimiento y estrategia que permite proyectar un fuerte crecimiento de resultados para los próximos ejercicios. Sin embargo, advierte que “el gran reto es comercializar Larimar, un proyecto que consiste en crear una ciudad de cero. Se espera para 2026 la entrega de las torres y registrar el gran salto en la cuenta de resultados. Por el momento, ha ejecutado la salida de Paraguay y focaliza sus esfuerzos operativos y financieros en Dominicana”.
“Aunque los costes de estructura asociados al lanzamiento de Larimar han impactado las cuentas de 2024 y se han producido algunos retrasos en entregas, la evolución en comercialización con 237 millones de dólares preventas y firma de contratos (cartera de 109 millones de dólares) se mantiene favorable. Las previsiones de Clerhp y su proyección de resultados es muy optimista. Por el momento nos mantenemos cautos y monitorizamos la entrega de proyectos y cumplimiento de plazos de ejecución. La captación de financiación será un factor clave a seguir”, asegura.
Tal y como estima Mira, en una valoración por múltiplos y bajo la previsión para 2025e, con un BPA estimado de 0,15 euros por acción, el mercado paga ya un PER de 27,6x, nivel exigente. EV/EBITDA en torno ahora a 19x”.
Mira aclara que “el riesgo viene de las necesidades de financiación que elevarán la deuda, harán necesarias ampliaciones de capital, con el consiguiente efecto dilución y tendrán que venir acompañadas de fuerte generación de EBITDA”.
Su recomendación actual es neutral, principalmente para aquellos inversores que no quieran asumir riesgo superior a la media. El proyecto de Clerhp tiene fuerte potencial a largo plazo, pero también riesgo de ejecución. El valor cotiza en el Growth por lo que tiene riesgo añadido por su baja liquidez.
En lo que va de año, la acción de CLERHP acumula una revalorización cercana al 50%, pasando de 2,91 euros a 4,27 euros actuales.
En el gráfico semanal de ClerHP (CLR), desde el punto de vista de Álvaro Nieto “el activo se encuentra consolidando las subidas producidas durante los últimos meses y, en las últimas semanas el precio desarrolla una figura chartista de continuación de tendencia en forma de cuña descendente, con una directriz de máximos decrecientes y una directriz de mínimos decrecientes de menor pendiente”.
Nieto sitúa como escenario de mayor probabilidad la continuidad alcista en las acciones de ClerHP siempre y cuando se asista a precios de cierre semanales por debajo de los últimos mínimos de la figura chartista de cuña descendente, nivel que proyectamos en las inmediaciones de los 4,05 euros por acción.
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