Netex, compañía especializada en soluciones tecnológicas e innovadoras en el mundo del conocimiento y la formación, que cotiza para el mercado de BME Growth, ha presentado en directo para Estartegias de Inversión los resultados correspondientes al cierre del ejercicio 2022 (periodo que finalizó en septiembre 2022), de la mano de Carlos Ezquerro y Alejandro Faginas CEO y CFO de la compañía y con la colaboración de María Mira, analista fundamental.

La compañía ha alcanzado una cifra de negocio de 20,8 millones de euros con un crecimiento del 70% y EBITDA Ajustado de 4,3 millones de euros, lo que supone un 49% de crecimiento respecto al ejercicio anterior.

Este importe Neto de la Cifra de Negocio, 20,8 millones de euros, se debe al propio crecimiento orgánico de la compañía, que continúa con crecimientos superiores al 20% y a la integración de Virtual College, que aporta en los 9 meses de ejercicio en los que ha consolidado casi 6 millones de euros en las ventas del grupo. "Esta cuenta de resultados contempla la consolidación de Virtual Collage, que es la compañía británica que hemos comprado a finales del año 2021, de tan solo 9 meses, puesto que cerramos el ejercicio a 30 de septiembre y, por lo tanto, solo hemos consolidado 9 meses", aporta Alejandro Faginas, CFO de Netex.

Respecto al EBITDA Ajustado de la compañía, se sitúa en 4.265.579 euros frente a 2.857.569 euros del año anterior (representa un 49% de incremento). El EBITDA se ajusta como consecuencia de los gastos originados en la adquisición de Virtual College (1.012.420 euros). Desde la compañía justifican estas cifras alegando que Virtual College "venía soportando un coste elevado en tecnología que hacía que su EBITDA fuese negativo. Debido al proceso de integración, estos gastos se han ido reduciendo por lo que actualmente el EBITDA de la compañía ya es positivo".

Para los próximos años, Netex espera que el EBITDA siga creciendo hasta alcanzar el 30% de las ventas debido al crecimiento en venta de licencias de producto y a la mejora de los márgenes como consecuencia del crecimiento.

Por su parte, Faginas ha querido destacar un aspecto de estas cifras financieras 2022, "hay una cuestión importante a la hora de entender los resultados de este año. Se puede pensar que con un crecimiento en ventas del 70%, el EBITDA solo crece un 49% y esto tiene que ver fundamentalmente con como es la composición y la estructura de costes de Virtual Collage" y explica que cuando Netex adquirió esta compañía, "era una empresa que nos aportaba muchas sinergias desde el punto de vista de negocio, pero desde el punto de vista financiero veíamos también una gran oportunidad porque tenía EBITDA y resultados negativos cuando la adquirimos porque tenía unos costes de tecnología bastantes altos" y asegura que Virtual Collage ya está dando resultados positivos.

Respecto al Resultado del Ejercicio, a pesar de que el mismo ha sido negativo en 1,3 millones de euros, el Resultado Ajustado es positivo en 0,2 millones de euros debido a los gastos de adquisición de Virtual College y la amortización del Fondo de Comercio originada en esa misma transacción, "una vez que se complete la integración tecnológica, se espera que los resultados se incrementen considerablemente gracias a las sinergias ya comentadas y al propio crecimiento de la compañía."

"Hemos superado el objetivo que nos habíamos marcado para el año [...] Teníamos un objetivo de 20 millones, con EBITDA de 4 y hemos superado en, aproximadamente, un 5% esa expectativa que teníamos", ha querido destacar Alejandro Faginas.

La deuda financiera neta es 12M€ (+61,0% en 2022) y la ratio de endeudamiento 2,8x EBITDA ajustado (2,6x en 2021). Las guías 2023 contemplan ventas algo inferiores a 27M€ (+27,5%), EBITDA 6,0M€ (+40,7% vs EBITDA ajustado 2022).

"La inversión tan alta en el producto y en relación al amaño de la compañía en años anteriores ha hecho que Netex tenga una deuda considerable y todos los años es un punto a comentar. Nosotros intentamos todos los años establecer unos objetivos en la relación de la deuda financiera neta respecto al EBITDA, este año hemos cerrado con la deuda financiera neta de 12 millones y la relación con el EBITDA está en los 2,8x. Más o menos hemos mantenido el ratio del año anterior, es decir, hemos crecido en deuda respecto al año pasado, si bien es cierto, en relación con el EBITDA de la compañía estamos en niveles bastante similares e incluso hemos mejorado la estimación que teníamos para este ejercicio", explica el CFO de Netex.

En lo que respecta a la evolución de Netex en la bolsa española, ambos afirman que no están contentos con la valoración que tiene la compañía en el mercado, "no vemos reflejado el valor de la compañía en la capitalización que tenemos en el mercado. Hemos trabajado en los últimos años intentando atraer más inversores y accionistas a nuestra compañía para hacer la acción más líquida y hacerla más atractiva para los posibles accionistas. Este año, una de las cuestiones que estamos viendo es que todavía tenemos que fomentar más este hecho e intentar tener una cartera de accionistas más grande de la que tenemos actualmente".

Y si del posible salto al Mercado Continuo se trata, Alejandro Faginas despeja ciertas dudas, "como objetivo no lo vamos a descartar. Pensamos que hay que ir paso a paso, quemando etapas y esta podría ser una etapa en un futuro asumible. En este momento tenemos todavía mucha capacidad de crecimiento y de capitalización dentro del mercado actual en el que estamos y, a partir de ahí, poder plantearnos de manera más seria el hecho de poder dar un salto como ese al Mercado Continuo."

Ambos comentan cuáles son las perspectivas de Netex, tanto desde el lado financiero, "nos estamos planteando un objetivo de 27 millones de euros en ventas y 6,3 millones en EBITDA", como desde el lado de negocio, "seguir creciendo no solo de forma orgánica, también inorgánica y estamos ya trabajando en distintas opciones."