José María Luna, director de análisis de Profim EAFI, analiza la situación del mercado de fondos de inversión y el comportamiento de los ahorradores españoles expuesto en el Informe del Observatorio Inverco.

Según el informe del Observatorio, los perfiles más conservadores de los españoles están invertidos sobre todo en fondos garantizados, ¿qué alternativas les recomendaría?
El inversor conservador acumula en torno al 50% de su patrimonio en fondos garantizados. No creemos que estos fondos sean la opción más interesante ya que obligan a tener el dinero cautivo durante mucho tiempo, a cambio de poca rentabilidad. La alternativa sería una cartera de fondos anti estrés, que le deje dormir porque sea líquida, me deje beneficiarme de las ventajas de los fondos y que tenga una rentabilidad superior al del fondo garantizado. Esta cartera debería ser confeccionada sobre 4 pilares:
- fondos monetarios en euro con baja gestión de comisión (no más del 0,5% anual). Como el Renta 4 Monetario, AIG Tesorería, productos de la Mutua
- renta fija europea, de corto y medio plazo, con una comisión de gestión que no supere el 1%
- retorno absoluto, como el Pegasus de Renta 4, o algún fondo de Freeneadle, un fondo de la Mutua global con divisa cubierta
- mixtos de renta fija de gestión flexible pero carácter defensivo

¿En qué tipo de fondos considera que las comisiones son razonables?
La comisión de gestión y de depositaría se está retrayendo día a día del valor liquidativo del fondo.
Creo que las comisiones son elevadas en algunos casos de fondos de gestión pasiva, como los garantizados o de rentabilidad por objetivo, en determinados fondos de renta fija de corto plazo (comisiones de 1,20-1,50% son elevadísimas por los bajos tipos de interés). En los fondos que creo que son adecuadas las comisiones son en los de gestión activa.
Lo que echo de menos es que predominen fondos con comisión de éxito, es decir, que reducen la comisión de gestión y hay más por éxito.

Un 32% de los inversores conservadores no sabe de dónde viene la rentabilidad de los fondos en los que invierte...
De hecho, dentro de los inversores conservadores, ni el 30% sabe que los resultados proceden de un equipo de gestión. Antes de invertir en un fondo de inversión o cualquier producto de ahorro, lo que debe hacer el ahorrador es formarse e informarse.

¿Qué ventajas destacaría usted de la inversión en fondos?
Yo puedo acceder a cualquier mercado, tipo de inversión y activo desde poco dinero, el dinero está gestionado por un equipo de profesionales, la fiscalidad –mientras no reembolse, se puede traspasar el dinero entre fondos difiriéndonos el coste fiscal-, la liquidez, la seguridad, pues son un producto supervisado por la CNMV y el BdE y el fondo pertenece a los partícipes (si quiebra la entidad, no quiebra el fondo, pues lo que lo sustenta son los valores).

¿Qué recomendaría a los inversores españoles de distintos perfiles?
Las carteras de los tres perfiles deben estar confeccionadas por 3 pilares base:
- liquidez: reduce la volatilidad para el inversor conservador y le posibilita invertir cuando hay oportunidades al arriesgado
- renta fija europea o flexible con gestión activa, ya que los tipos de interés podrían bajar aún más, y renta fija emergente con vencimiento de 4-5 años en divisa fuerte
- renta variable: USA, Europa, emergentes, temáticos –sobre todo el shale gas- financiero y, por supuesto, combinar este tipo de productos direccionales con mixtos flexibles