En la pasada sesión...Análisis Macroeconómico En Estados Unidos: o Los inventarios semanales de crudo, gasolina y destilados se situaron muy por debajo de lo esperado,. Así, las reservas semanales de crudo disminuyeron en -4.136.000 barriles vs –6.497.000 barriles previos , y frente a las estimaciones que auguraban una disminución de la producción de –2.750.000 barriles, las de destilados se incrementaron en +974.000 barriles vs +2.889.000 barriles previos, y muy por debajo de los +1.775.000 barriles estimados, y las reservas de gasolina disminuyeron en –1.723.000 barriles vs +586.000 barriles previos, siendo el dato también muy inferior a la estimación de +775.000 barriles. Por su parte, la utilización de refinerías se redujo en un -2,37% con respecto a la semana anterior. A pesar de caída en los inventarios, el precio del brent sigue su tendencia bajista y se sitúa en torno a los 70,79 $/barril, debido sobre todo a que acabamos de pasar la época de mayor demanda de gasolina del año, y que a pesar de la caída de las reservas de crudo estas se situaron un 11% por encima de la media de los últimos 5 años, lo que demuestra que la oferta es suficiente para satisfacer toda la demanda. o Los inventarios de fábrica del mes de junio se incrementaron en un +0,5%, por encima del +0,4% estimado y coincidiendo con el dato de mayo. o Las solicitudes de hipoteca de la última semana en EEUU mostraron el mayor nivel de crecimiento desde enero tras repuntar un 8,1%. La caída de los precios de las viviendas, el favorable entorno del mercado laboral y las últimas caídas de las TIRes de los bonos apoyaron dicha subida. Creemos que el dato tranquilizará a los inversores, cuyo sentimiento en cuanto a que la crisis de crédito provocaría una fuerte caída en la concesión de créditos hipotecarios, había empeorado en las últimas semanas En Europa: o En Alemania, el resultado de la balanza comercial de junio fue superior al estimado, +16.500 mln euros, frente a los 17.800 mln esperados y 17.300 del mes anterior. Las exportaciones se incrementaron en un +2,1% con respecto al mes de mayo (situándose por encima de las estimaciones del +1,8%, y del dato previo de –0,7%), y las importaciones también se incrementaron por encima de lo esperado , un +6,7% (frente +2,9% estimado, y –3,6% previo). o En Francia, la balanza comercial de junio tuvo un déficit de -3.000 mln euros, frente a los - 2.800 mln esperados y -3.200 mns del mes anterior. Mercados Sesión alcista ayer en las bolsas, con alzas superiores al 2% en Europa y por encima del 1% en Estados Unidos. El mensaje tranquilizador de la FED, el aumento de previsiones para el total del año por parte de Cisco, así como los rumores que apuntan que lo peor de las hipotecas subprime ya ha pasado y el buen dato de las solicitudes de hipotecas apoyaron a la renta variable. El Ibex volvió a superar los 15.000 puntos (+2,4%), en un día en el que Cintra apoyada por los buenos datos de tráfico y Acciona ganaron casi un 8% siendo los mejores valores dentro del índice que acumula una revalorización en el año del 6,6%. Empresas Ayer pudimos ver diferentes movimientos accionariales; o En Colonial, el presidente Luis Portillo aumentó su participación hasta el 38,494% (vs 37,740% anterior), mientras que Aurelio Gonzalez incrementó hsata el 5,195%. o Prisa aumentó su participación en Sogecable superando así el 43% de participación. o En Popular, el consejero Nicolas Osuna incrementó su participación hasta alcanzar el 3,905%. BBVA. Ayer la junta de accionistas de Compass Bancshares aprobó la operación de adquisición por parte de BBVA, que pagará un total de 6.979 mln de euros. La entidad española espera poder finalizar la operación para el próximo mes de septiembre. Hoy a presentado resultados Adolfo Domínguez 1S07, las ventas aumenta un 5,6% i.a, y el EBITDA un 6%, con una ligera mejora en margen sobre ventas que alcanza el 22,5% (vs 22,.4% 1S06). Así, el Benenficio neto aumenta un 6,6%, gracias principalmente a la apertura de nuevas tiendas que en total se han incrementado en un 26,5% frente al periodo anterior, y donde las tiendas propias crecen un 46,5% frente al 4,75% de las franquicias. El plan de expansión que esta llevando a cabo se ha hecho notar en los costes que han aumentado, aunque dentro de los limites establecidos. Por otro lado, la compañía continúa con su plan de expansión centrado principalmente en España, mientras que en el mercado exterior se dirigen principalmente a Japón y Méjico. Adidas publicó sus resultados correspondientes al 1S07 batiendo las expectativas de mercado. Un descenso en los pedidos de Reebok (compañía que adquirió en 2005 por 3.800 mln de dólares) se hicieron notar en las ventas que cayeron un 1,5% i.a, alcanzando los 2.400 mln de euros (vs 2.428 en 1S06), aún así estuvieron por encima de estimaciones (vs 2.374 mln). El margen bruto ha aumentado hasta el 47,4%, gracias a una disminución de los costes en 17,5 mln de euros y las sinergias logradas con la adquisición de Reebok, además de un mayor poder de negociación con los proveedores que ha permitido a la compañía obtener menores precios. Estos datos se han reflejado en el beneficio neto que alcanza los 104 mln de euros (vs 97 estimados vs 82 mln 1S06) lo que supone un crecimiento del 27% i.a. Destacar que la compañía ha mantenido sus objetivos ara 2007 de crecimiento en ventas en torno al 5% y de beneficio neto cercano al 15%. Deutsche Telekom ha publicado sus resultados 2T07. El beneficio neto de cayó un 40,3% i.a hasta 608 mln, por debajo de lo esperado por el consenso 687 mln de euros. Los ingresos aumentaron hasta 15.575 mln (vs 15.587 mln estimados vs 15.130 2T06) mientras que el EBITDA alcanzó los 4.902 mln, +1,76% i.a. y +4,0% frente a lo estimado por el consenso. Pese a la caída del beneficio neto el grupo reiteró sus previsiones para el total del año, con un EBITDA esperado de 19.000mln de euros. AXA ha publicado resultados 1S07, con un incremento del 16% i.a en beneficio neto hasta alcanzar los 3.180 mln de euros (vs 3.090 mln estimados), esta mejora ha venido dada gracias a unas mayores ventas de productos de vida y ahorro tras haber comprado Winterthur al grupo Credit Suisse. También Fortis ha publicado sus resultados 1S07, con incremento del Beneficio neto en 2T07 del 16% hasta los 1.620 mln de euros y por encima de los 1.180 mln estimados, mientras el dividendo alcanza los 0,70 euros/ acción un 21% más que el año anterior. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por Cintra, BME, Santander, Telefónica e Iberdrola. En esta sesión...Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos tan solo conoceremos el dato semanal de peticiones iniciales de subsidio de desempleo. Se espera aumente en apenas 3 mil hasta 310 mil. En la zona euro no tendremos referencias macro de interés. Mercados Sin ninguna referencia macroeconómica de importancia, y tras el cierre positivo de Estados Unidos esperamos apertura a al alza, aunque no descartamos que se de alguna toma de beneficios por parte de los inversores. Hoy la atención seguirá centrada en los resultados empresariales que esperamos continúen apoyando a un buen comportamiento de los índices. Principales citas empresariales En Estados Unidos conoceremos los resultados de Edison International y Cendant. En Europa tendremos numerosas compañías publicando resultados, entre las que se encuentran; Commerzbank, Deutsche Telekom, Puma, RWE y Lufthansa (Alemania), Fortis (Bélgica), AXA (Francia) y Aegon (Holanda). En el Reino Unido también conoceremos entre otros los de Aviva, Azko y Royal & Sun Alliance.