Hoy la referencia principal de los mercados será la publicación del Libro Beige, que servirá de base para preparar la reunión de la FED del 18 de septiembre. Esta referencia será especialmente relevante al recoger la más reciente evolución de la economía estadounidense, incluyendo al menos en parte los efectos de la crisis en los mercados de crédito. Por lo demás, los mercados se mantendrán también a la espera de la decisión del BCE (jueves, esperamos mantenimiento de tipos en el 4%) y del informe de empleo de agosto en Estados Unidos (viernes, con una creación esperada de +115.000 empleos y mantenimiento de la tasa de paro en el 4,6%).
EN LA PASADA SESIÓN... Análisis Macroeconómico En Estados Unidos: o El ISM manufacturero de agosto quedó ligeramente por debajo de las expectativas, y alcanzó el nivel más bajo de los últimos 5 meses, los 52,9 puntos vs anterior 53,8 y 53 estimados. Por su parte, la componente de precios pagados se situó en los 63 puntos, en línea con las estimaciones y frente a los 65 puntos previos. Aún con todo, el ISM se mantiene en niveles que apuntan a expansión de la actividad manufacturera (>50). o Por otro lado, el gasto en construcción de julio se redujo un –0,4% con respecto al mes anterior, aunque el dato anterior se revisó al alza. o Las ventas de autos se incrementaron en agosto hasta llegar a los 16.300 mns de $, por encima de lo esperado. o El dato semanal de la propensión al consumo se situó en los -17 puntos, frente a los –19 de la semana anterior. En Europa: o En la Eurozona, el PIB se desaceleró en el segundo trimestre del año en línea con las estimaciones, creciendo a una tasa del +0,3% (vs +0,7% en 1T07), y a una tasa interanual del +2,5% (vs +3,2% en 1T07). Este es el menor aumento del PIB desde el último trimestre del 2004, y se debe sobre todo a la caída de la inversión (drenada por construcción) que contrarrestaron el incremento del consumo. El consumo privado del segundo trimestre del año se incrementó en un +0,5%, en línea con las estimaciones y frente 0,0% previo. La inversión disminuyó un –0,2% en el segundo trimestre del año. Por su parte, la demanda externa mantuvo su dinamismo, aportando 0,2% al crecimiento trimestral vs 0,1% aportado por la demanda interna). o Los precios a la producción de la eurozona en julio se incrementaron a un ritmo mayor del esperado, +0,3% vs +0,1% estimado y previo, aunque en términos a anuales se desaceleraron ligeramente respecto al 2006, dejando la tasa interanual en +1,8% vs +1,7%e y +2,3% previo. o En España, el desempleo se incrementó en +57.958 personas en agosto y sitúa el número de desempleados en 2.028.296, un +2,9% más que en julio,y un +2,25% más que hace un año. Es el segundo mayor incremento del año, y debido a la ralentización en el crecimiento de la economía. Por su parte, la confianza del consumidor de agosto descendió hasta los 86,5 puntos, frente a los 92,5 puntos del mes anterior. Esta bajada en la confianza se debe a la incertidumbre existente en el mercado por la crisis financiera derivada de las hipotecas subprime. o En Italia, el resultado de la balanza comercial de junio alcanzó un superávit de 377.000 mns de € mejorando el dato previo de –767.000 mns de €. Mercados Los índices de renta variable continúan recuperando niveles en la medida en que no aparecen nuevas noticias negativas sobre entidades afectadas por la crisis hipotecaria de EEUU y el ISM manufacturero de agosto cumplía expectativas y se mantenía en 52,9, muy por encima del nivel clave de 50. En España destacamos la caída de Gas Natural -2,0% tras la pérdida del contrato en Argelia, con Repsol 0,4% aguantando mucho mejor. Gamesa +2,1% recupera tras las últimas caídas y vuelve a superar la cota de los 30 eur. Telefónica -0,2% se dio un respiro mientras que Zeltia se disparaba un 8,9% y dejaba las pérdidas del último mes en un 2,4%. En EEUU, lo más destacado fue el repunte del Nasdaq, que avanzó un 1,6% después de que se comentara que el índice tecnológico está cotizando a los múltiplos más atractivos desde 1995, manteniendo unas perspectivas de crecimiento superiores al 20% para 2008. Apple animaba al sector tras señalarse que podría superar las expectativas de ventas, mientras que Yahoo recibía una recomendación de compra por parte de un broker global. EmpresasCartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por ACS, BME, BBVA, Telefónica e Iberdrola. EN ESTA SESIÓN... Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos prestaremos especial atención a la publicación del Libro Beige de la Fed. También se conocerán el dato semanal de solicitudes de hipoteca y las ventas pendientes de viviendas del mes de julio. En Europa la principal cifra macro de la Eurozona será el dato de las ventas minoristas de julio, y el PMI servicios de agosto . Otros datos de interés son los PMI servicios de agosto de Alemania, Reino Unido, Francia, Italia y España, así como la confianza del consumidor de agosto en el Reino Unido. Mercados Hoy la referencia principal de los mercados será la publicación del Libro Beige, que servirá de base para preparar la reunión de la FED del 18 de septiembre. Esta referencia será especialmente relevante al recoger la más reciente evolución de la economía estadounidense, incluyendo al menos en parte los efectos de la crisis en los mercados de crédito. Por lo demás, los mercados se mantendrán también a la espera de la decisión del BCE (jueves, esperamos mantenimiento de tipos en el 4%) y del informe de empleo de agosto en Estados Unidos (viernes, con una creación esperada de +115.000 empleos y mantenimiento de la tasa de paro en el 4,6%). Mantenemos nuestra positiva visión de medio plazo, apoyada por el entorno macro, la solidez de las empresas y las actuaciones de los bancos centrales, aunque insistimos en que la volatilidad se mantendrá alta en el corto plazo hasta poder cuantificar el impacto real de la crisis crediticia. Principales citas empresariales En Europa publican resultados Enel y Gewis (Italia) y Altri (Portugal) En Estados Unidos presentan resultados Mediware, Altera Corp y OSI Systems entre otras. ANÁLISIS TÉCNICO Banco de Sabadell