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José Luis Cava analiza tres cuestiones principales: la fortaleza del peso colombiano frente al dólar, el estreno de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal y las implicaciones para los mercados de las tensiones geopolíticas relacionadas con Oriente Próximo y el petróleo.
Respecto a Colombia, destaca que el peso colombiano mantiene una tendencia alcista incluso más fuerte que la del dólar. Atribuye buena parte de este movimiento al proceso electoral del país y a la percepción de que un eventual gobierno de derechas gestionaría mejor las cuentas públicas. Sin embargo, considera que el recorrido alcista podría estar cerca de agotarse y afirma que, tras las elecciones, “muy probablemente habrá hecho techo y volverá a caer”.
En relación con Kevin Warsh, recién llegado a la presidencia de la Reserva Federal, Cava se muestra escéptico ante el entusiasmo de los medios. Considera que las referencias a la estabilidad de precios no aportan nada nuevo porque “eso de la estabilidad de precios lo dicen todos los banqueros centrales”. Según su análisis, la inflación estadounidense podría moderarse hacia el 3%-3,5% y las expectativas inflacionistas continúan ancladas.
El analista sostiene que, pese a la retórica renovadora de Warsh, la Fed sigue actuando de forma muy similar a la etapa anterior. Destaca que no ha elevado los tipos de interés a pesar de que algunos indicadores del mercado de deuda parecían apuntar en esa dirección y cree que el organismo está “comprando tiempo” mientras desarrolla nuevos modelos y grupos de trabajo. Esa espera, según su planteamiento, coincide temporalmente con un factor que le preocupa especialmente: la futura presión vendedora sobre las acciones de SpaceX durante agosto.
Por ello, advierte de que “me aterra lo que puede suceder en el mes de agosto”, ya que podrían coincidir ventas significativas en SpaceX, nuevas propuestas de la Fed y una corrección típica asociada a los cambios en la presidencia del banco central.
Finalmente, aborda el mercado del petróleo. Recuerda que había advertido de que las negociaciones entre Estados Unidos e Irán aún tenían mucho recorrido y señala que el aplazamiento de conversaciones tras los bombardeos israelíes en Líbano podría favorecer un rebote del crudo. Tras una fuerte posición bajista de los inversores sobre el petróleo, cree que el precio podría dirigirse al menos hacia la zona de 82 dólares.