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Los mercados globales siguen mostrando un tono claramente alcista, con la renta variable en Europa, Estados Unidos y Asia cotizando en zonas de máximos y manteniendo un fuerte apetito por el riesgo. En este entorno, sigo viendo un comportamiento muy sólido de los flujos hacia activos de crecimiento, especialmente en tecnología. En Europa, el IBEX 35 continúa en niveles elevados dentro de la tendencia general del mercado, mientras que en Estados Unidos el Nasdaq sigue liderando claramente las subidas, apoyado por el peso del sector tecnológico. En Asia, tanto el Nikkei 225 como el Kospi mantienen un comportamiento positivo, acompañando el buen tono global de los mercados y la mejora de expectativas de beneficios corporativos.
Uno de los factores clave sigue siendo el comportamiento de los resultados empresariales, que en general están superando las estimaciones del consenso, con especial intensidad en el sector tecnológico. El crecimiento de beneficios en este segmento sigue siendo muy superior al del resto del mercado, lo que refuerza la narrativa de la inteligencia artificial como catalizador estructural del ciclo.
En este contexto, sigo viendo un claro protagonismo de las grandes compañías vinculadas a inteligencia artificial y nueva tecnología, con nombres como SpaceX, Anthropic y OpenAI en el centro del interés del mercado privado y del ecosistema de innovación. En particular, SpaceX ha mostrado un comportamiento muy dinámico en el mercado secundario, con fuertes revalorizaciones apoyadas por el desequilibrio entre oferta y demanda de acciones, en un entorno de fuerte apetito inversor por este tipo de compañías. Dentro de este grupo, considero que Anthropic es la compañía que más me gusta de todas, por su perfil de crecimiento, su posicionamiento competitivo y la evolución de sus ingresos, que ya muestran tasas muy elevadas y una trayectoria claramente ascendente en el negocio de inteligencia artificial. OpenAI, por su parte, sigue siendo un actor central en el desarrollo del sector y un referente tecnológico global, mientras que SpaceX continúa destacando por su capacidad de ejecución y por la dinámica del mercado secundario, donde la escasez de papel está impulsando revalorizaciones muy significativas.
En el plano geopolítico, sigo viendo como foco principal de riesgo Oriente Medio, con tensiones persistentes entre Irán e Israel, la situación en torno a Netanyahu y el conflicto en el sur del Líbano, donde la actividad de Hezbolá continúa siendo un elemento de incertidumbre. El estrecho de Ormuz sigue siendo un punto estratégico clave para el mercado energético, aunque no se ha producido su cierre, y el petróleo se mantiene en torno a los 82,60 dólares por barril, con una prima de riesgo geopolítica contenida pero todavía presente.
En Estados Unidos, la atención del mercado esta semana está completamente centrada en la Reserva Federal, que inicia una reunión de dos días en la que no espero cambios en los tipos de interés. Aun así, considero probable un mensaje relativamente más restrictivo, en un contexto en el que la inflación se mantiene en torno al 4,2%, con una subyacente cercana al 2,9%, niveles que siguen por encima del objetivo de la Fed y que justifican mantener un tono prudente. El crecimiento económico en Estados Unidos muestra una moderación gradual, con un primer trimestre en torno al 1,6%, mientras que las estimaciones para el segundo trimestre apuntan a una recuperación hacia el 3,3%. En mi lectura, el mercado laboral se está enfriando de forma ordenada, sin señales de deterioro brusco, y el consumo sigue mostrando una resistencia mayor de la esperada, lo que ayuda a sostener el ciclo.
Visión sectorial
En cuanto al análisis sectorial, el mercado sigue claramente dominado por la tecnología, que continúa siendo el principal motor de rentabilidad y de flujos globales. El sector mantiene un comportamiento muy superior al resto del mercado, apoyado por revisiones constantes al alza en beneficios y por el fuerte impacto de la inteligencia artificial en toda la cadena de valor, desde software hasta infraestructura. Dentro de tecnología, sigo viendo un liderazgo claro de las compañías vinculadas a inteligencia artificial, tanto en desarrollo de modelos como en aplicaciones y servicios asociados. Este segmento continúa atrayendo la mayor parte del interés inversor, con una concentración muy elevada de capital en pocas compañías y un entorno donde el crecimiento justifica, de momento, las elevadas valoraciones.
Fuera de tecnología, mantengo exposición a sectores ligados a la transición energética y la electrificación, especialmente en materias primas, minería y compañías vinculadas a redes eléctricas y demanda industrial. Este bloque sigue beneficiándose de tendencias estructurales de largo plazo, aunque con un comportamiento más irregular en el corto plazo.
En el plano más táctico, he incorporado posiciones en sectores cíclicos como consumo discrecional, turismo y aerolíneas, aprovechando momentos de mejora del sentimiento de mercado y distensión geopolítica. Son sectores más sensibles al ciclo y a las noticias, pero con capacidad de reacción en fases de optimismo. En energía, mantengo una exposición más reducida que en el pasado, aunque sigue siendo relevante como activo táctico en un entorno marcado por la volatilidad del petróleo y el riesgo geopolítico en Oriente Medio. Los movimientos del crudo siguen condicionados por factores como el Estrecho de Ormuz y las tensiones regionales.
En conjunto, el sesgo sectorial sigue claramente orientado hacia crecimiento, con tecnología como eje central, acompañado de una exposición más selectiva a transición energética y posiciones tácticas en sectores cíclicos.
