Dicen.....

* Nouy (ECB)
o La actual situación de garantía nacional de depósitos está bien, pero una garantía europea estaría mejor
o Hay formas de que la banca soporte a otros bancos
o Hay limitaciones para los rescates europeos a la banca


* Nowotny
o La responsabilidad de aportar liquidez de emergencia a la banca debería estar en manos de los bancos nacionales

* Constancio
o Se mantendrá la política actual hasta alcanzar los objetivos
o Y estamos lejos de lograrlo hasta el momento
o Europa necesita inmigración para cambiar la tendencia demográfica actual que limita el crecimiento potencial
o Y se han utilizado menos recuersos: apenas un 5.3 % del PIB desde el 25 % de la Fed, 64 % BOJ y 21 % BOE
o Necesitamos una fuerte recuperación USA
o China aún puede lograr un crecimiento del 6 %

* Weidmann
o El impacto del dinero barato es transitorio
o Las advertencias de riesgos de deflación a principios de año se han reducido ahora
o Los retos en las economías de la zona, como la Alemana, son considerables

Alemania ha vendido hoy 1.5 bn. en papel a 30 años.
La rentabilidad media repunta hasta 1.49 % (1.18 %).
La demanda ajustada a la adjudicación.
La demanda ha sido menor al papel ofrecido.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 133 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.11 %.
¿CDS?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS:::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14 ITALY 98/102 -0.5 108/114 10/12 SPAIN 87/91 -1 96/102 9/11 PORTUGAL 151/161 -2 164/175 12/15 IRELAND 43/47 0 45.5/53.5 3/6 BELGIUM 34/37 0 37/41 2/5 FRANCE 28/30 0 30/34 2/4 AUSTRIA 24/28 0 25/31 0/4 UK 14/17 0 13/18 -1.5/1.5 GERMANY 11/14 0 10.5/14.5 -1.5/1.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.28 %.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España