Además observamos que la mejora en los negocios de Redes y Renovables de Iberdrola compensa la caída del negocio de generación y clientes. Mejora adicional de la estructura financiera (3,6x DN/EBITDA), apoyada por la capacidad de generación de caja y el control de capex, pese a ello la deuda neta ha aumentado hasta 26.159 mln eur debido al impacto negativo del tipo de cambio.
La atención de la conference (9:30h) estará centrada en la
integración de la americana UIL y en la guía para final de año, donde el mercado espera EBITDA +5,5% y Bº neto +5,1%, dejando por tanto atrás el suelo de resultados.

Iberdrola ha publicado los resultados 9M15 en línea con las estimaciones de consenso en EBITDA, creciendo un +5,8% y en beneficio neto, con un crecimiento del +7,8%. A nivel EBIT, la comparativa interanual se ve afectada por un aumento de provisiones y amortizaciones (2.244 mln eur por nuevos desarrollos informáticos y por explotación en renovables).
Estrategias de Inversión
Estrategias de Inversión
La atención de la conference call (9:30h) estará centrada en la guía 2015, donde el mercado espera EBITDA +5,5% y Bº neto +5,1%, dejando por tanto atrás el suelo de resultados en 2014 (impacto de modificaciones fiscales y regulatorias en España). Recordamos que la Estrategia de Iberdrola apunta a una TACC 2014-16 +4% en EBITDA y Bº neto, siendo los principales vectores del crecimiento a medio plazo las inversiones en nueva capacidad (generación regulada en México y Brasil, renovables en UK, USA, México y Brasil e infraestructuras de redes en UK, USA y Brasil), mejoras adicionales en eficiencia operativa y reducción de costes financieros. Nos sigue gustando el foco de crecimiento en negocios regulados, el mantenimiento de una estructura financiera sólida y el compromiso con la retribución al accionista, con un dividendo que mejorará a medida que lo hagan los resultados. Niveles de valoración en torno a 5,9 eur/acc, resultado de aplicar un PER medio de las utilities españolas reguladas (16x) al BPA15e (en torno al 75% del EBITDA procede de negocios regulados). Recomendamos Mantener posiciones en el valor. No esperamos un impacto significativo en la cotización al tratarse de unos resultados en línea con lo que esperaba el mercado.
%%%Le avisamos cuando IBERDROLA alcance niveles clave|IBE%%%