EDP Renovaveis es el cuarto productor mundial de energías renovables. La actividad del grupo se organiza alrededor de 3 segmentos:
- Desarrollo y construcción de unidades de producción de electricidad.
- Producción de electricidad: a partir de energía eólica e hidráulica.
- Exploración y mantenimiento de centrales eléctricas.
Con un sólido canal de desarrollo, activos de primera clase y una capacidad operativa líder en el mercado, EDPR ha experimentado un desarrollo excepcional en los últimos años y actualmente está presente en 28 mercados (entre ellos, Bélgica, Brasil, Canadá, Francia, Grecia, Italia, México, Polonia, Portugal, Rumanía, España, Reino Unido, Estados Unidos y Colombia).
El principal accionista de EDPR es EDP Group, con un 71,27% del capital social. Energías de Portugal, (EDP), es una compañía energética global y líder en creación de valor, innovación y sostenibilidad.
Fuente: EDPR
RESULTADOS EDPR 2024
EDPR cerró el pasado ejercicio 2024 con pérdidas de 556 millones de euros, (0,53 euros por acción), debido al abandono de sus proyectos en Colombia y la energía eólica marina en EE. UU.. El beneficio antes de extraordinarios retrocedió un 57% hasta 0,21 euros por acción. Esta caída en resultados vino motivada por una parte por la caída del 9% en las ganancias por rotación de activos (a pesar de que el aumento del 17% de la capacidad instalada elevó los ingresos un 4%); y, por otra parte, por el deterioro de los resultados financieros (-19%) por el aumento de la deuda neta y los efectos del tipo de cambio.
La cifra de negocio en 2024 fue de 2.320 millones de euros, un 3,62% más que un año atrás, con EBITDA de 1.537 millones, -16,25%. El margen EBITDA pasa del 82% al 66% y el cash Flow operativo cede un 34,6% y cierra 2024 en 853 millones de euros.
1T25
En el primer trimestre de 2025, EDPR registra un beneficio neto de 52 millones de euros, un 23,96% menos que en igual trimestre de 2024 y -106,76% en comparativa con el trimestre inmediatamente anterior. La cifra de negocio fue de 763 millones, +20,85% vs 1T24 y +29,57% frente al 4T24. El EBITDA mejora un un 4,96% interanual y +87,30% frente al trimestre anterior.
Las cifras de actividad de EDPR en el primer trimestre de 2025 son positivas. La producción de electricidad aumentó un 10%, gracias al aumento de la capacidad instalada (+17,2%), hasta un total de 19,3 GW, y a la mayor disponibilidad de recursos renovables, especialmente eólicos en el continente americano. El grupo tenía 2,4 GW en construcción al final del trimestre, principalmente en Estados Unidos y Europa, que son sus principales mercados.
SOLVENCIA DE EDPR
A cierre de diciembre de 2024 la deuda de EDP Renovaveis era de 8.278 millones de euros y a marzo de 2025 aumentó hasta 8.924 millones de euros. El ratio de solvencia, DFN/EBITA cerró 2024 en 5,39x, desde 3,15x de un año atrás, niveles exigentes.
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA DE EDPR
Mantendrá el scrip dividend, de 0,08 euros por acción, fórmula que permite elegir entre recibir efectivo o nuevas acciones. En 2025 por tanto, paga 0.08€/acción, frente a los 0.20€/acción que pagó en 2024. A precios de este informe y bajo el dividendo que recibirán los accionistas en el año natural 2025, la rentabilidad dividendo-Yield no alcanza el 1%.
PREVISIONES PARA EDPR
La guía de EDP para 2025 estima un EBITDA recurrente de aproximadamente 1.900 millones de euros, incluyendo unos 100 millones por ganancias de rotación de activos. Se espera una generación de electricidad entre 41 y 43 TWh (frente a 36,6 TWh en 2024) con un precio medio de venta de 55 €/MWh, algo inferior al del primer trimestre de 2025 (57 €/MWh), debido a menores precios mayoristas en Europa. La previsión de tipo de cambio EUR/USD es de 1,10.
En cuanto a la deuda neta, se estima en torno a los 8.000 millones de euros, considerando unos 3.000 millones en inversiones brutas, 2.000 millones procedentes de la rotación de activos y 1.000 millones de ingresos por financiación tipo “tax equity”.
Cotización histórica de EDPR
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE EDPR
Tiene en marcha un Plan Estratégico 2023-26 en el que inicialmente se marcaba entre otros objetivos, acelerar el crecimiento hasta supera los 4GW/año, totalizando 17GW adicionales en 2023-26, prácticamente duplicando su capacidad instalada eólica y solar hasta 2026 vs. 2020. Las nuevas previsiones apuntan para 2025 y 2026 3,5 GW adicionales frente a 3,8 añadidos sólo en 2024. Aunque sigue siendo optimista sobre el buen crecimiento de la demanda energética, la incertidumbre política en EE. UU. y el contexto actual obligan a priorizar la rentabilidad en detrimento del volumen.
Pone el foco en los mercados estructurales de bajo riesgo, como son América del Norte, Europa, América del Sur, APAC y Offshore. Planea invertir hasta 20 mil millones brutos en el periodo que abarca este plan, direccionado hacia la eólica onshore (40%), solar utility (40%) y un 20% a tecnologías emergentes como solar distribuido, eólica offshores, baterías e hidrógeno. Mantendrá su estrategia de rotación de activos con el objetivo de ingresar hasta 7 mil millones hasta 2026.
La llegada de Trump a la Casa Blanca no favorece las ayudas al sector de renovables en un mercado en el que EDPR tiene implicados importantes recursos y focaliza su estrategia.
En un análisis por ratios sobre resultados estimados y bajo previsión para el cierre de 2025 (BPA: 0,33€/acción), la acción cotiza cara. El mercado paga PER de más de 25,6x para EDPR frente a las 11,77x de su matriz, EDP, 7,88x de su competidora Acciona Energía, 16,65x de Iberdrola y 13,14x de Endesa. Cara por ratio sobre ventas, en 3,4x y superior al de sus principales comparables.
En base a nuestra valoración fundamental, somos neutrales con el valor a medio/largo plazo.
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