Principales cifras:

Estimamos un ligero crecimiento del margen de intereses en términos interanuales (+1%), con un MI/ATM reduciéndose en el trimestre 6 pbs hasta el 1,42%. Menores comisiones netas y ROF explicarían la caída del margen bruto a tasa del 6% i.a en 1T15.Un trimestre que seguirá recogiendo el impacto negativo de la desconsolidación del negocio de tarjetas desde 4T14.

Banco Popular
Farmacéuticas Españolas, las niñas bonitas de los inversores
Las farmacéuticas están en un buen momento en bolsa. Con la pandemia, tanto las que han tenido productos para tratar el Covid 19 como las que han logrado sacar a flote una de las vacunas, se están viendo recompensadas por los inversores.

Por otro lado, el ajuste en los costes de explotación (-5% i.a en 1T15) principalmente por un descenso de los gastos de administración, junto con menores provisiones en un escenario de mejora del coste del riesgo (1,65% en 2014 vs 1,25% 2015 R4e), explican el avance del beneficio neto.

Nuestras estimaciones se sitúan en la parte alta del rango del consenso en el caso de margen bruto y en la media en caso del beneficio neto.

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