Alquiber Quality es una compañía cuyo negocio principal es el Renting Flexible de vehículos industriales para grandes empresas, pymes y autónomos, el cual aporta más del 83% de sus ingresos totales y más del 60% de estos ingresos son recurrentes. La Venta de Vehículos de Ocasión aporta el 16,5% restante. Alquiber cuentan con una flota de más de 19.426 vehículos con una gran variedad de vehículos industriales – furgones, furgonetas, pick-ups, todoterrenos, SUV, camiones, vehículos isotermos, frigoríficos y vehículos adaptados a las necesidades de cada cliente. La compañía ofrece los siguientes servicios a sus clientes:
- Asesoramiento y atención comercial personalizadas.
- Gestión administrativa integral, incluyendo servicios tales como la tramitación del seguro a todo riesgo, la gestión de multas, la ITV, etc.
- Disponibilidad inmediata del vehículo estándar y vehículo de sustitución.
- Alquiber Track, servicio de geolocalización gratuito para todos los clientes de Alquiber, permitiendo una mejor planificación y gestión de flota.
- La personalización del vehículo: customización de los vehículos atendiendo a las necesidades de cada uno de los clientes.
- Atención telefónica las 24/7 con el fin de prestar un mejor servicio al cliente de manera permanente.
Sus principales clientes proceden de industrias como:
- Mantenimiento: transporte, distribución de agua, electricidad y gas, centrales eléctricas, estaciones de bombeo de gas, parques eólicos y fotovoltaicos.
- Montaje: redes eléctricas y telefonía.
- Construcción de infraestructuras y obra civil.
- Servicios: forestales, distribución y seguridad.
La Compañía trabaja con las marcas más prestigiosas del mercado automovilístico en el ámbito industrial como Toyota, Grupo PSA, Grupo RCI, Mitsubishi, Iveco o Mercedes-Benz, entre otras.
En la actualidad, Alquiber dispone de 24 delegaciones propias en todo el territorio nacional y ha iniciado ya su expansión a Italia.
Fuente: Alquiber
RESULTADOS DE ALQUIBER
El 2024 fue un año positivo para Alquiber en cuanto a crecimiento y rentabilidad, pese a los desafíos a nivel sectorial y geopolítica. Su cifra de negocio a cierre de 2024 era de 144,4 millones de euros, lo que se traduce en un crecimiento del 14,55% , con aumento de flota del 7%, que compara con el 5% de crecimiento del sector (según datos de la Asociación Española del Renting (AER)). El core business de la compañía (el área del renting flexible) sigue manteniendo el mayor peso en la cifra global de negocio (83,4%), creciendo en 2024 un 12% respecto al 2023. Por su parte, la facturación del área de venta de vehículos de ocasión crece un destacable 32%.
Cifra de Negocio (M€)
Fuente: Alquiber
A nivel EBITDA el crecimiento fue del 13,34%, hasta los 81,6 millones de euros, con un beneficio antes de impuestos de 8,4 millones de euros y un margen EBITDA del 56,52% (vs 57,12% a cierre de 2023). Buenos datos impulsados por el incremento en facturación de alquileres, compensando a la vez, el mayor nivel de gastos fijos resultado del incremento de la plantilla y los gastos asociados a una mayor flota de vehículos.
Con respecto al beneficio neto, la compañía ha experimentado una reducción del 21,96%, debido al incremento de los gastos financieros (+28% s. 2023,desacelerando el crecimiento, desde +98% en 2023 y +45% en 2022), situándose el beneficio neto en los 6 millones de euros. El Flujo de Caja Neto crece en un 9%, con CAPEX +3%.
SOLVENCIA DE ALQUIBER
Mejoran los Fondos Propios un 11%, Flujo de Caja Neto +11% gracias al aumento de ingresos y flota y el buen comportamiento del EBITDA. El CAPEX crece un 3%. La Deuda Financiera Neta a cierre de diciembre de 2024 suma 211,32 millones de euros, cifra que supone un ratio de solvencia, DFN/EBITDA de 2,59x y desde los 2,65x de un año atrás.
Fuente: Alquiber
Los préstamos ICO solicitados durante el primer semestre de 2020 tenían una carencia de 12 meses. En 2024, esta deuda es ya a corto plazo, lo cual hace que junto a un mayor Capex y al beneficio neto, aumente el Flujo de Caja Neto.
EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO DE ALQUIBER
El fuerte crecimiento en 2024 del negocio de Vehículos de Ocasión, (con menores márgenes) compensa el menor crecimiento en Alquileres. Fortaleza en rentabilidad, muy buena generación de flujos y gastos financieros presionando menos trimestre a trimestre. Arranca su expansión internacional con la apertura de su primera sede en Italia y traslada su innovador modelo de negocio. La fórmula flexible de Alquiber pretende convertirse también en un gran éxito entre los italianos debido a todos los servicios que ofrece, unificados en una sola cuota y siempre adecuándose a las cambiantes necesidades del cliente.
Continúa implementando mejoras energéticas en sus 24 delegaciones, como placas solares para el suministro de sus instalaciones o el número de cargadores para vehículos eléctricos e híbridos enchufables. A cierre de diciembre de 2024, el porcentaje de vehículos de combustible alternativo suponía el 12% de la flota total.
Las previsiones para Alquiber apuntan crecimiento de doble dígito en ingresos y EBITDA en 2025.
Nuestras previsiones para Alquiber
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA DE ALQUIBER
La compañía tiene una política activa de retribución al accionista con un pay out promedio del 20% sobre el beneficio neto. Estimamos un pago de 0.30€/acción durante 2025 a cuenta de resultados de 2024, lo que llevaría la rentabilidad sobre dividendo-Yield a precios de este informe, al 2,59%.
Cotización histórica de Alquiber
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE ALQUIBER
Alquiber sigue demostrando su sólida capacidad de crecimiento, resiliencia de márgenes elevados y su fortaleza en momentos complejos para el sector automotriz. Se trata de un líder en el negocio de alquiler de vehículos de renting flexible en el mercado español con crecimiento sostenido y sostenible y con un equipo gestor muy solvente. La bajada de tipos favorece su negocio intensivo en capital.
En base a nuestra previsión de resultados con BPA estimado de 1,85€/acción para 2025, el mercado paga un PER de 6,27x, que, ajustados por el crecimiento estimado para el BPA, llevan el múltiplo PEG a niveles de clara infravaloración, en 0.09x. Cotiza barata también por ratio sobre ventas, PSV en torno a 0.38x y menos de 0.90x PCF con EV/EBITDA muy contenido. Múltiplos, por tanto, con margen de crecimiento.
En base a nuestra valoración fundamental reiteramos la recomendación positiva para Alquiber con vistas al medio/largo plazo, sin olvidar que Alquiber cotiza en el BME Growth en modalidad Fixing (marca dos cambios diarios, a las 12h y a las 16h) y por tanto tiene menor liquidez que las compañías negociadas en modalidad continua.
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