La historia nos ha deparado diferentes civilizaciones y cada una de ellas ha buscado un centro sobre el que giran todas las cosas. En la antigua Grecia, el hombre era el centro de todas las cosas y la sociedad vivía en torno a esa idea. En la edad medieval, marcada por un feudalismo que extremaba las clases sociales, el dios castigador se elevaba por encima de todas las creencias. La historia del arte nos enseña cómo vivían las distintas sociedades, desde los templos llenos de luz griegos a la oscuridad de las catedrales románicas marcadas por centros de luz en forma de cúpula y ventanales representando la divinidad como luz sobre la oscuridad de lo humano. La evolución de la sociedad ha permitido a la ciencia explicar lo inexplicable y que de algún modo el hombre siempre se ha sustentado de un ser superior, llamado divino, para justificar lo que la ciencia no ha sido capaz de resolver. Actualmente el centro de nuestra sociedad, el atributo por el que pasan todas nuestras creencias es el capital. ¿El dinero da la felicidad? Probablemente podemos decir que no, que la felicidad radica en la medicina, en la educación, en el status personal y en los pequeños logros que tenemos al resolver nuestros objetivos diarios. Pero al fin y al cabo, esas pequeñas alegrías siempre tienen origen y fin en el dinero. El dinero, paga la mejor sanidad, la mejor educación y sirve para llegar a fines como medios de subsistencia o caprichos de lujo.

Sin embargo, el ser humano se distingue del animal, por actos cognitivos más que por eventos instintivos y la razón, que emana del hombre, siempre ha tenido un peso importante en la sociedad y al fin y al cabo, a parte del dinero, la moral y el reconocimiento sirven para culminar una escala de valores que permite la felicidad más allá de lo económico.
Sírvase esta reflexión para entender la gran satisfacción, el enorme placer e incluso me atrevería a decir el gran honor de poder representar la comunidad de traders en el mejor evento de trading de nuestro país llevado a cabo por el equipo de Estrategias de Inversión. Por ello me gustaría agradecer públicamente a todo el equipo la genial iniciativa y el gran esfuerzo que supone la organización de este tipo de eventos y
tener la oportunidad de compartir de forma desinteresada todos los conocimientos que nos empujan a diario a levantarnos y disfrutar de este magnífico oficio, el trading, es un motivo de orgullo y gran satisfacción.

Muchas preguntas se resolvieron en el evento pero quedaron pendientes dos estrategias, la primera una estrategia bajista sobre Inditex y la segunda la resolución de la operación abierta en directo de swing trading, sobre el EUR/USD.

ESTRATEGIA BAJISTA EUR/USD
El Swing Trading es una disciplina que trata de aprovechar tendencias secundarias de varios días, incluso semanas que suelen darse en el mercado. Estas tendencias tienen mucho atractivo, puesto que podemos lograr fuertes rentabilidades en pocos días, si bien es cierto que en el trading, siempre deberíamos entender que la rentabilidad viene del apalancamiento y éste tiene que platearse de un modo muy conservador. Parece una clara controversia, pero las técnicas que enseñamos a nuestros alumnos, sirven para partir de riesgos muy limitados y tratar de exprimir al máximo la tendencia.
En este caso, como siempre, partimos del análisis para tomar un punto de partida, un porqué, un set up.



Siempre he pensado y mantenido que el análisis técnico es el análisis del flujo emocional del mercado y el analista técnico busca patrones conductuales para determinar el estado anímico del grupo y sacar provecho de él. Por ello, tratar de buscar patrones a corto plazo es muy complejo, puesto que el compromiso emocional del trader a corto plazo está influenciado por el day trading y en parte por una mayor agresividad. Si partimos de escalas temporales superiores, tenemos más margen y más fiabilidad en nuestra operativa. Por ello, siempre parto del gráfico diario o semanal.En esta ocasión en directo públicamente, encontramos un patrón en el EUR/USD tras una corrección del 38.2% del tramo bajista previo, lo que denominamos como compromiso de alivio y esperanza y una posible vela bajista en forma de estrella fugaz que nos anima a buscar la operación. Análisis completado, el mercado nos brinda una excelente oportunidad para realizar un trade.

Probablemente siguiendo la escala diario, habríamos esperado a confirmar la vela bajista con un mínimo decreciente, sin embargo la clave del trader radica en la gestión monetaria y el plan operativo, más que el análisis per se.



Una vez tomada la decisión de entrar cortos en el EUR/USD, pasamos a un gráfico de 15 minutos para afinar la puntería y ajustar al máximo el set up, para poder apalancar la posición acotada al riesgo. En esta ocasión construimos un lote en base a la volatilidad. Tomamos la decisión de arriesgar 100€ partiendo de un ATR de 12 pips. El lote que aplica corresponde a 83.333 EUR/USD.

Con el gráfico de 15 minutos tenemos otra visión del mercado, las líneas de aceleración iniciales se acomodan en un mercado lateral que empieza a formar máximo decreciente sobre base lateral. Nos permite el mercado situar las líneas de soporte y resistencia y buscamos un trade de nuestro sistema “Black Eagle” buscando arranque a la contra. Entramos una posición corta de 83.333 EUR/USD en la zona de 1.3088 y el mercado nos permite la entrada. El choque contra la resistencia nos permite aspirar a una vuelta al soporte, movimiento típico de mercados laterales. En esta ocasión, el mercado decide romper el soporte, y nos permite una fuga, en 1.3073, nivel que nos permite doblar la posición. Tenemos una posición corta de 166.666 EUR/USD con dos lotes el primero en 1.3088 y el segundo en 1.3073, total de la posición entrada en corto 1.30805. El mercado nos permite determinar break even a mitad de rango y la convicción en nuestro sistema es infalible; tener una posición apalancada con un riesgo mínimo.



El arranque está completo y ahora tenemos que buscar hasta 4 lotes en continuación. El mercado reacciona con un martillo en soporte, que se completa con otro martillo y una envolvente alcista que da notoriedad al soporte para romper una directriz alcista y sacarnos de la posición gracias al SAR; herramienta utilizada para cerrar el trade en 1.3066. Como ven, la apreciación analítica, gracias a los patrones de vela, de poco sirven para marcar salida, puesto que al fin y al cabo, marcamos en el SAR la salida, y como siempre digo, nosotros gestionamos la pérdida, el mercado nos da la ganancia. Finalmente los bajistas no han tenido la suficiente fuerza como para reactivar el movimiento bajista previo, pero voy a perseverar en la idea bajista hasta que la figura en gráfico diario quede anulada y eso sucederá con un cierre por encima de 1.3150.

Gracias a combinar escalas temporales y a estrategias de gestión monetaria hemos partido de un riesgo de 100€ y hemos logrado un profit de 22 pips o 366.66€. En este caso, no hemos capturado tendencia pero a pesar de ello hemos logrado un nada desdeñable ratio riesgo recompensa de 3.66/1. Esta es la esencia del trading, muchas veces ganamos poco, perdemos poco y a veces… Son pocas decisiones de inversión las que marcan la diferencia.

ESTRATEGIA BAJISTA SOBRE INDITEX
Les ofrezco un producto que consiste en comprar una cesta de valores, como pueden ser Telefónica, Repsol e Inditex, en el que usted puede ganar un 20% a tres años siempre que todas las compañías no bajen menos de un 20%. Si pierden un 20% usted se queda la peor de ellas. O incluso le podría ofrecer el mismo producto con un cupón del 9% a 3 años si las tres compañías están por encima de su valor inicial o en su defecto capital garantizado. ¿Les suena?
Muchos de ustedes han podido comprobar de qué manera las entidades financieras ofrecen depósitos referenciados a la renta variable con garantía parcial o total de capital. ¿Se han preguntado cómo se realizan estos depósitos?
Estos productos se diseñan mediante estrategias de trading con opciones. Las opciones son un producto excelente para lograr picos de rentabilidad y se pueden realizar cientos de estrategias combinando las diferentes posibilidades que nos ofrecen dichas opciones.



Los traders diseñan productos estructurados mediante la generación de ideas y de tener mucha agilidad mental para poder sacar provecho de los diferentes patrones del mercado. Una de las estrategias más típicas es el reverse convertible que nos permite ingresar prima, es decir el precio de la opción a cambio de un compromiso de compra o de venta. En este sentido podemos comprar un activo con descuento sobre el precio actual o bien quedarnos la prima íntegra. ¿Qué significa quedarse la prima íntegra? Tenemos dos tipos de opciones, las call y las put. Las opciones call nos dan el derecho de comprar un activo a un precio determinado. Las opciones put nos dan el derecho de vender un activo a un precio determinado. La put la compramos a un vendedor, en este caso vamos al mercado y alguien nos ofrece la contraparte. La contraparte, es decir el vendedor de una opción ingresa una prima a cambio de una obligación. Por ejemplo, yo tengo un sesgo alcista con INDITEX y creo que en junio cotizará por encima de los 110€. Busco una estrategia alcista comprando call con strike 109.78 y pagando por la opción 2,60€ por acción. Si ITX se desploma, únicamente perderé la prima, pero si ITX sube a 120€, entonces ganaría 10€ de delta menos 2,60€ de prima, es decir un total de 7.40€. Fíjense que comprar una opción es un billete de lotería y un seguro de vida. El billete de lotería nos cuesta 2,60€ y podemos ganar de manera ilimitada, en este caso un 184% sobre capital. Pero el riesgo de perderlo todo es del 80%, porcentaje exacto del número de opciones que terminan sin valer nada a vencimiento.

Como trader busco alinear las probabilidades a mi favor y arriesgar el mínimo de capital. Por ello, si el 80% de las opciones terminan valiendo 0, ¿dónde está el negocio? En efecto en la venta de opciones. En este caso, tengo un sesgo lateral en Inditex, debido a que la aceleración insostenible de Inditex ha parado a la compañía textil en un rango lateral entre 100-110. Las cotizaciones permanecen en rangos laterales la mayor parte del tiempo y uno puede hincharse a vender opciones por debajo de rango y quedarse las primas. En este caso, vendería una call 109.78 con vencimiento en junio de 2.013. Por ella ingreso un total de 2.60€ que percibo en el momento y deposito unas garantías en la cámara de mercado MEFF. El paso del tiempo y la relajación en la volatilidad del mercado harán que el precio de la opción minore y el rango lateral me permitirá quedarme con la prima íntegra siempre que el mercado lateral vigente permanezca vigente hasta junio de 2.013.
Si el subyacente, es decir Inditex supera el strike más prima, es decir 112,38 entonces tendría que aplicar un stop de protección, ya que las opciones vendidas por definición implican pérdida ilimitada. En la práctica, podemos cubrir delta comprando futuro y aprovechar la theta y la vega para permitir cierta dilatación sobre strike.
La nomenclatura es lo de menos, pero podemos definir theta como tiempo y vega como volatilidad. La Delta es la dirección. Con esta estrategia podría ganar hasta 2.60€ por acción, un complemento para el dividendo si fuera inversora, pero soy especuladora y ansío la ganancia ilimitada. Es por ello que ya tengo el capital protegido y únicamente me queda buscar ilimitar la ganancia. Mi idea parte del break even y busca corrección alcista. Por lo tanto, como decía theta y vega me cubren y voy a buscar delta, pero a la baja. Por ello, invierto los 2.60€ por acción comprando put con strike en 84€ y vencimiento diciembre de 2.013. En el mercado la opción cotiza 1.90€, es decir para cada opción vendida a 2.60€ le corresponden 1.36 acciones compradas. En esta ocasión compramos put, al buscar dirección bajista. La opción cotiza out the money, eso implica que el precio es muy reducido, ya que en la actualidad parece absurdo comprar una opción para vender Inditex a 84 cuando cotiza en 100. Pero una opción se valora, por el precio, pero también por otros factores como volatilidad y tiempo. Por ello, vamos a buscar dirección de forma gratuita y que nos permitirá desistir del riesgo una vez lleguemos a junio e Inditex cotice por debajo de 109.78.

Como ven, el trading consiste en la estrategia, en generar un flujo de ideas que nos permitan sacar ganancias del estudio del comportamiento del grupo de inversores, por ello la reflexión que parte del análisis nos permite encontrar diferentes oportunidades con el propósito de decantar la probabilidad a nuestro favor. Luego vamos a buscar la manera de limitar las pérdidas e ilimitar las ganancias con aspectos tan interesantes como las escalas temporales, las líneas de tendencia, el tiempo, la volatilidad y por encima de todo, la gestión monetaria, sin lugar a dudas la parte más importante del trading, después de la psicología.