En una inusual muestra de consenso entre los analistas que siguen de cerca a Sacyr, la compañía de construcción y concesiones española ha alcanzado un hito significativo al lograr el respaldo unánime de todos los analistas que cubren sus acciones. Esta unanimidad en las recomendaciones de compra ha sido catalizada por un cambio fundamental en la perspectiva de Alantra, que, hasta la fecha, era el único analista que recomendaba mantener las acciones de Sacyr. El resultado es que, con la nueva recomendación de compra de Alantra, los 14 analistas que siguen de cerca a Sacyr se alinean con una apuesta positiva en la compañía, situándola como la firma con las mejores perspectivas en el sector y el IBEX 35.
Alantra ha elevado su recomendación a "Comprar" y ha establecido un precio objetivo de 3,60 euros por acción, lo que representa un atractivo potencial de revalorización del +34% en comparación con el precio de cierre de ayer, que se situaba en 2,69 euros por acción. Esta modificación en la recomendación se basa en varios aspectos clave que han sido destacados en el informe de la firma.
Sólidas estimaciones operativas apoyadas en concesiones
Una de las razones fundamentales detrás de la revisión positiva de Alantra se centra en las estimaciones operativas sólidas respaldadas por el negocio de concesiones de Sacyr. La firma espera un crecimiento constante en este segmento y una recuperación en los márgenes de construcción. Sacyr cuenta con un amplio portafolio de activos, con 58 de ellos ya en operación, incluyendo 6 que se pusieron en marcha en 2022 y otros 4 programados para 2023. La mayoría de estos activos no presenta riesgo significativo de demanda o cuenta con mecanismos de mitigación de riesgo, lo que otorga a Sacyr una ventaja competitiva en comparación con sus competidores.
Además, la reciente adquisición de un relevante proyecto en Estados Unidos (I-10) ha fortalecido aún más la posición de Sacyr en el mercado de concesiones. La capacidad de la compañía para poner en operación activos, combinada con ingresos vinculados a la inflación, respalda las estimaciones positivas de Alantra para el segmento de concesiones, especialmente desde el punto de vista de la generación de efectivo.
Buenos resultados en las ventas de activos
Otro factor destacado en el informe de Alantra es el éxito de Sacyr en su plan de desinversiones. La compañía anunció este plan en octubre de 2022 y ha logrado cumplir con las ventas de servicios en un tiempo récord, en menos de 12 meses, obteniendo múltiplos muy favorables. Esto se traducirá en ingresos netos de 500 millones de euros y en la generación de valor para la empresa. Las desinversiones tienen un triple impacto positivo: reducir drásticamente la deuda neta con recurso en 2023, optimizar el portafolio de Sacyr al aumentar su enfoque en concesiones y asegurar que el precio obtenido esté por encima de las expectativas de Alantra.
Adicionalmente, se sugiere que la compañía podría considerar una rotación de activos en Colombia, siguiendo el modelo que ya se implementó en Chile, para equilibrar geográficamente su cartera y reducir el peso y riesgo en América Latina.
La deuda neta con recurso deja de ser un problema
La reducción de la deuda neta con recurso ha sido un tema crítico para Sacyr en el pasado, pero el informe de Alantra destaca que este ya no es un problema que pese sobre la compañía. La disminución de la deuda con recurso permitirá a Sacyr continuar su crecimiento en el negocio de concesiones en los próximos años, y se considera sostenible en función de las distribuciones que ya obtiene de sus activos.
Expectativa de nueva política de dividendos en el corto plazo
Con una posición financiera mejorada y una deuda con recurso en vías de reducción, Alantra plantea la posibilidad de que Sacyr revise su política de dividendos. Esto podría tener dos objetivos principales: brindar mayor visibilidad sobre el aumento previsto de los dividendos y aumentar la proporción en efectivo de los dividendos para reducir el efecto de dilución del scrip.
En resumen, el cambio en la recomendación de Alantra a "Comprar" ha sido un voto de confianza importante para Sacyr. Este respaldo ha llevado a la compañía a la posición líder en el sector y el IBEX 35 en términos de recomendaciones de compra. Con un consenso de analistas estimando un precio objetivo medio de 3,73 euros por acción y un potencial de revalorización del +39% en comparación con el precio de cierre de ayer, la compañía se encuentra en una posición envidiable. Con los sólidos fundamentos operativos, las desinversiones exitosas y un enfoque claro en la reducción de deuda, Sacyr parece estar en un camino de crecimiento y estabilidad financiera que los inversores encuentran atractivo.
