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MERLIN Properties publicará sus resultados correspondientes al primer semestre este lunes 27 de julio tras el cierre de mercado, aunque la conference call no será hasta mañana martes a las 15:00h CET. A la espera de su informe, los analistas de Renta 4 reiteran su recomendación de ‘sobreponderar’, con un precio objetivo de 17,60 euros por acción que supone un potencial alcista del 15,8% frente a la cotización actual.
El analista Javier Díaz explica en un informe que espera una “positiva evolución de las cifras operativas y financieras” en base a una serie de puntos:
- el crecimiento de rentas like for like (+3,5% en 2025 y 1T26) apoyado en la indexación de los contratos;
- el volumen de contrataciones netas del último ejercicio (112k m2 en 2025 y 2,5k m2 en 1T26) con release spread positivos (+2,8% en oficinas, +7,4% en centros comerciales y +6,2% en logístico);
- ocupación estable en niveles cercanos a máximos históricos a cierre de 1T26 (95,0%);
- y la consolidación de los ingresos provenientes del alquiler del centro de datos de Bilbao (BIO-ARA 03) desde octubre de 2025, quedando así la fase I alquilada por completo.
Con todo ello, Renta 4 estima unas rentas brutas de 146,2 millones de euros (+9.9% vs 2T25), con un EBITDA de 108,2 millones (vs 102,2 millones en 2T25) que guíe a un FFO de 90,2 millones (+9,4% vs2T25).
“Este trimestre contaremos con la revisión del valor razonable de los activos, donde esperamos estabilidad en los activos tradicionales (compensando la buena marcha operativa la mayor tasa de descuento esperable tras la subida de +25 pbs de los tipos por parte del BCE en junio), y un incremento de valor por la consolidación del desarrollo de los data centers”, apunta Díaz. De este modo, y teniendo en cuenta que en el segundo trimestre la compañía dispuso de la entrada en caja de los fondos (767,6 millones) de la primera ampliación de capital (realizada a finales de marzo) asociada a la fase III del plan de data centers, la ratio LTV debería situarse en torno al 25%.
Igualmente, la estimación de FFO en el acumulado semestral asciende a 177,6 millones de euros (54% del objetivo anual), “por lo que no descartamos que MERLIN revise ligeramente al alza su objetivo de FFO para el conjunto del ejercicio”, apunta el analista de Renta 4.
