El resultado de explotación en su primer semestre fiscal 2018 mejoró un 25.2%, con recorte en ventas del 1.3%, hasta los 4.466,5 millones de euros. El beneficio neto cae un 7.1%, penalizado en la comparativa por las plusvalías de un año atrás con la venta de una participación en Italia. El mercado de Iberia mejora resultados (+4.1% en ingresos)  y Francia se resiste con una caída en ventas del 5%. Es una compañía generadora de caja y eso le facilita ser generosa vía dividendos.

ACTIVIDAD

Grupo Logista es un distribuidor y operador logístico que proporciona a distintos canales de distribución una amplia gama de productos y servicios de valor añadido, que incluyen productos derivados del tabaco, productos de conveniencia, documentos y productos electrónicos (como la recarga de tarjetas de telefonía móvil y de transporte), productos farmacéuticos, libros, publicaciones y loterías.
 La compañía aúna la prestación de servicios básicos de logística y de distribución mayorista con otros servicios de valor añadido y servicios avanzados a clientes a lo largo de toda la cadena de valor, proporcionando sinergias y economías de escala a sus clientes, que pueden así centrarse en las operaciones principales de su actividad.
 Logista cuenta con una completa red local de infraestructuras que cubre toda la cadena de valor, desde la recogida de los productos hasta la entrega en los puntos de venta. A través de esta red, Logista gestiona la distribución en España, Portugal, Francia, Italia y Polonia en una amplia variedad de canales de distribución, incluyendo estancos, quioscos, librerías, estaciones de servicio, hospitales, farmacias, tiendas de conveniencia y puntos de venta del canal HORECA (hostelería, restaurantes y cafeterías).

 

Sede Logista

 

RESULTADOS

Logista registró un beneficio neto de 71,1 millones de euros en su primer semestre fiscal (año fiscal iniciado en septiembre), el 7,1% menos que un año antes. A efectos comparativos hay que tener en cuenta la plusvalía que obtuvo en el primer trimestre del pasado ejercicio por la venta de una participada en Italia.
Los ingresos totales bajaron el 1,3%, hasta 4.466,5 millones de euros, lastrados por la caída en Francia; en tanto que las ventas económicas, es decir, ingresos ordinarios menos costes de aprovisionamientos, mejoraron el 6,5% y sumaron 545,2 millones.
El beneficio de explotación se disparó el 25,2%, hasta 87 millones de euros.
En Iberia (España y Portugal) los ingresos subieron el 4,1%, hasta los 1.315,9 millones y en Italia se mantuvieron sobre los 1.237 millones, en tanto que en Francia retrocedieron el 5% hasta los 1.938 millones.
Las ventas económicas crecieron el 5,7% en Iberia, hasta 276,8 millones de euros y el 26,4% en Italia, hasta 142,1 millones de euros. En Francia descendieron el 7,6%, hasta los 125,6 millones de euros.

RESULTADOS201520162017%16-17
COTIZACIÓN16.8619.9519.17-3.90%
CIFRA DE NEGOCIO*9.470.9909.632.0049.493.241-1.44%
BDI*109.610132.408153.60116%
CASH FLOW*194.955221.302238.8117.91%
DIVIDENDOS*74.34099.562126.11226.66%
ACCIONES*132.750132.750132.7500%
CAPITALIZACIÓN*2.238.1652.648.3622.544.818-3.90%
PATRIMONIO NETO*442.615489.736500.5672.21%

* Dato dividido entre 1.000

RATIOS201520162017
VC3.333.683.77
PVC55.405.08
VPA71.3472.5671.51
PSR0.240.270.27
RCN1%1%2%
ROM5%5%6%
YIELD3.32%3.75%4.95%
PAY-OUT67.82%75.19%82.10%
BPA0.8311.16
CBA-20.48%16%
PEG-0.971.03
PER20.422016.57
INV.PER0.0480.050.06

INFORME

Se espera que genere más de 1.700 millones de euros de caja al cierre del año fiscal 2018 por lo que podrá mantener una buena cifra de dividendo; a cuenta de 2018 abona 1.05 euros por acción, 16.7% más que un año atrás y que supone un Yield del 4,7%. Es una compañía que se mueve en el mercado con una posición muy cercana al monopolio.
Sus cifras de resultados correspondientes al primer semestre de su año fiscal 2018 (año fiscal iniciado en septiembre), muestran un buen comportamiento en su actividad y un menos impacto de resultados no recurrentes negativos. Las ventas económicas crecieron gracias a las mejoras registradas en todas las líneas de actividad en Iberia e Italia, que compensaron ampliamente la reducción registrada en las actividades en Francia.
En base a nuestro análisis dundamental estimamos un BPAe de 1.48 euros por título al cierre de su año fiscal 2018, lo que sitúa el PER en un moderado 14.8v; teniendo en cuenta el CBA del 179% esperado, el ratio PEG muestra un claro descuento fundamental, 0.08v. Muy generosa vía dividendos, con un Yield del 4.7%.
Somos positivos con el valor a medio plazo.

Proyección de Resultados 2018     
Cierre (19/07)21.9Cifra de Negocio*9.000.000BDI*196.470
Patrimonio Neto*469.230Cash Flow*239.101Dividendos*139.388
Empleos*5.714Acciones*132.750Activo Total*6.925.251

*Dato dividido entre 1.000

Dividendo Ratios por Acción Valor Relativo Rendimiento Valor Intrínseco 
Yield4.79%BPA1.48PER14.8RCN2%VC3.53
PAY-OUT71%CFA1.8PCF12.16ROM7%PVC6.2
  DPA1.05  ROE42%VI28